互聯網金融模式與普惠金融

【摘要】本文將互聯網金融分成網絡融資、大數據金融模式、第三方支付模式三類，并分析了互聯網金融與普惠金融的關系。同時，互聯網金融在發展過程中存在諸如信用風險、流動性風險、資金安全風險、長尾風險、信息技術風險等問題。因此，為控制或減少互聯網金融發展過程所帶來的風險，相關部門應該構建必要的信息安全和信息披露機制，實施第三方資金托管機制，明確互聯網金融的監管主體和相關法律法規適應性。

【關鍵詞】互聯網金融 普惠金融 金融風險 金融監管

一、引言

近年來，在金融領域，大數據、云計算等互聯網技術使得傳統金融領域服務過程的各個環節都在發生一定的改變。與此同時，一種被稱為“第三種融資模式”（謝平2014）——互聯網金融模式，隨之興起。特別是2013年之后，各種模式各異、種類繁多的互聯網金融機構突然“井噴”式發展。

根據中國金融穩定報告（2014）的描述，廣義上的互聯網金融包括傳統金融機構在互聯網平臺上提供的金融服務和非金融機構比如互聯網企業在互聯網平臺上提供的金融服務。狹義上的互聯網金融是指由互聯網企業在互聯網平臺上提供的金融服務。互聯網金融平臺用專業化的理財軟件來替代傳統金融機構的專業化能力。同時，互聯網金融也增加了包括普通百姓和企業家在內的每個個體以更加靈活、方便的方式獲得基本的金融服務的能力，具有普惠金融的性質（Mor Bindu Ananth 2007）。

基于此，本文初步闡釋了互聯網金融與普惠金融相結合的方式，以及在發展互聯網金融過程可能產生的風險及相應的政策建議。

二、互聯網金融模式是普惠金融發展新方向

互聯網金融在中國的發展作為新生事物，其發展時間較短，因此對于互聯網金融模式的分類，在學術界尚未取得共識。謝平將互聯網金融分為，包括傳統金融的互聯網化、移動支付和第三方支付、基于大數據的保險、對等聯網（P2P）、眾籌、大數據在證券投資中的應用等八類[1]。陳林從目前世界各國發展互聯網金融的情況看，將互聯網金融總的分成三類，網絡銀行、網絡信貸、第三方支付[2]。本文基于分析互聯網金融和普惠金融的需要，結合過往學者的觀點，將互聯網金融分成以下三種：網絡融資、大數據金融模式、第三方支付模式。其中網絡融資主要包括P2P網絡借貸模式和眾籌模式。

根據United Nations（2006）關于普惠金融的定義，普惠金融是指能有效，全方位地為社會所有基層和群體提供服務的金融體系。依據這種定義互聯網金融相對于傳統精英金融而言，是金融市場的草根代表，天然具有普惠金融的特性。

（一）網絡融資

現階段，網絡融資的方式主要包括P2P網貸和眾籌模式。P2P網貸指個人與個人通過互聯網金融平臺的中介作用，確立借貸關系，完成個人向個人或小微企業提供貸款的直接融資行為。同時，貸款人通過互聯網金融平臺尋找匹配的項目，決定投資金額，最終完成借貸過程。眾籌是一種項目發起的個人或組織通過互聯網金融平臺向群眾募資，以支持項目開發、運營等目的的直接融資方式。根據網貸之家的數據顯示，我國的P2P網貸規模從2007年國內首家P2P網貸平臺成立以來，截止2015年底為止，累計交易規模達到創紀錄的9750億元，是2014年3000億元的3倍有余。同時，截止2015年年底，我國的眾籌平臺數目已經超過300家，募集資金超過114.24億元。從中可以看出，在提供小額信貸服務方面，網絡融資具有傳統金融機構和小額信貸公司所不具有的優勢。同時，網絡融資也擴展了普惠金融的廣度和深度，一定程度上實現了普惠金融所要求的經濟效益和社會效益的共贏。

（二）大數據金融模式

大數據金融模式是利用大數據分析、云計算等信息技術，對數據進行深入地分析，并將分析結果應用到相應的金融服務中，以此來開展的金融業務。以阿里巴巴旗下的螞蟻金融服務集團為代表。該模式在整合了碎片化的資金需求，服務小微企業的同時，實現了規模經濟，大大減低了大數據金融的服務成本，是現有融資體系的一種有益補充和完善。

一直以來，制約普惠金融發展的一個重要原因是，當前我國征信制度的建設不完善，缺少借款人信用記錄等一系列問題。而大數據金融模式大量運用以大數據，云計算為代表的先進技術，使得海量的數據的收集、整理和信息挖掘成為可能，這些交易數據的利用驅動了新的征信模式即互聯網征信模式的產生，為普惠金融構建健康、完善的風控體系，提供了有力的工具。

（三）第三方支付模式

第三方支付是指由支付中介提供的支付服務，該支付中介一般不是傳統的金融機構，而是一些互聯網企業。支付寶和微信錢包是其典型代表。

我國普惠金融在農村等偏遠貧困地區的發展一直都受限于金融機構覆蓋率有限、金融資本逐利性與普惠金融之間存在矛盾的問題。第三方支付中的移動支付為農村地區普惠金融的發展帶來了機遇。第三方支付因其成本低、效率高、安全、獲得門檻低等優勢，使得每個窮弱群體都有機會和能力，以方便靈活的方式獲得基本的金融服務，大大改善了農村的金融服務體驗，是推進普惠金融在農村地區發展的一個新方向。

三、互聯網金融的潛在風險

互聯網金融創新速度較快，其發展過程所帶來的風險不容忽視，因此本部分介紹了互聯網金融可能存在的風險，具體如下：

（一）信用風險

由于國內互聯網信用業務還沒有受到全面有效的監管，也沒有健全的金融消費者保護機制，致使發生互聯網金融機構引致的信用風險概率很高。

（二）流動性風險

國內的互聯網金融機構普遍存在高杠桿率的現象。以P2P網貸為例，目前國內部分P2P網貸平臺采用了一種稱為保障本息的模式，即平臺向出資人提供本金或者本息擔保的模式。這種模式很可能將出資人面臨的信用風險轉嫁給P2P網貸平臺，從而在壞賬率大規模發生時極有可能形成流動性風險。以下表1為4個P2P網貸平臺2016年3月的杠桿率和平臺月成交量數據。

（三）資金安全風險

根據中國人民銀行規定，支付機構需要將客戶的備付金全額存至其在備付金銀行開立的備付金專用存款賬戶。即使如此，因為互聯網金融機構仍然擁有調配資金的權力，客戶資金被挪用的風險仍然存在。比如，2014年多發的P2P網貸平臺“跑路”事件，大多數就是因為這些P2P網貸平臺未將客戶資金與平臺自有資金有效的隔離，同時P2P網貸平臺違規挪用、占用客戶備付金所引發的。

（四）政策法規風險

央行界定，單位或個人未經有關部門的批準，以發行股票、債券、彩票、投資基金證券或者其他方式向融資人還本付息或給予回報的行為構成非法集資。由于互聯網金融機構的互聯網屬性，天然具有面向不特定對象的特定，再加上如果互聯網金融機構還參與了客戶備付金的中轉過程，就現在的法律框架下，很容易陷入非法集資的“陷阱”。這經常也是一些互聯網金融平臺被定從事非法集資的原因之一。

（五）長尾風險

傳統金融機構多是為社會精英提供金融服務，而互聯網金融拓展了金融服務的范圍，服務了大量不被傳統金融機構覆蓋的“長尾”人群[3]。這些人群多數不具備風險識別和風險承擔能力，同時又由于互聯網金融監管制度和金融消費者保護機制還未健全，一旦發生風險，對社會造成的負外部性影響很大。比如在2016年3月上海快鹿集團卷入《葉問3》的票房造假新聞后，快鹿集團旗下理財平臺金鹿財行因停止兌付，遭300多位投資人圍堵，討要說法，給社會造成明顯的負面效應。

四、對規范互聯網金融發展的政策建議

相較于傳統金融機構提供的金融服務，互聯網金融在減少信息不對稱，優化資本配置，豐富社會投融資渠道方面，具有傳統金融機構所不具有的優勢。但面對2014年至今，互聯網金融一直處于多事之秋且與非法集資等違法金融活動的關系總是剪不斷理還亂，當務之急是做出相應的政策規范，加強監管，保護金融消費者的權益。

（一）構建信息披露機制和信息安全保護機制，保護投資人的合法權益[4]

互聯網金融平臺作為信息中介機構，融資人作為資金使用方，雙方都有義務和責任披露相關投資信息，同時考慮到互聯網金融平臺的靈活和低成本特點，信息披露的標準相較于傳統金融機構的標準應該要更低，以免互聯網金融平臺失去低成本的優勢。另外，互聯網金融平臺在交易過程中涉及了眾多參與人的信息，構建信息安全機制，可以避免互聯網金融平臺泄露參與人的隱私等問題的出現。

（二）構建第三方資金托管機制

國內P2P網貸平臺大量應用了資金池模式拓展業務，建立資金托管機制，實現互聯網金融機構的客戶資金和平臺自有資金的隔離，可以降低金融消費者的資金安全風險，避免陷入非法資金的禁地。

（三）協調金融監管的各個部門，成立互聯網金融監管綜合管理機構

現今，很多互聯網金融平臺不僅從事個人信貸業務，還提供了基金、證券的購買渠道，已經很明顯地出現“混業經營”的特點。因此在確定監管主體的時候，要防止出現“混業經營”和分業監管模式的制度錯誤搭配，強調多部門協調監管。

（四）健全相關法律制度、規定，填補互聯網金融監管存在的部分法律空白

比如對現行《證券法》關于股權眾籌在募資過程，面對不特定對象不能超過200人的限制，進行適當修訂，給股權眾籌在風險可控的范圍內更多的合理發展空間。另外，監管部門可以要求互聯網金融機構定期報送相關資產負債、流動性及財務信息方面的數據報表等，以此防范潛在的風險。

總言之，對于互聯網金融既要對其存在的風險保持警惕，又要加快構建有效的監管體系。互聯網金融作為實現普惠金融建設的有效方式之一，是需要肯定和大力發展的。特別是互聯網金融能夠為貧困低收入人群提供發展機會，推動大眾創新、萬眾創業，為建成普惠金融體系，實現全面建成小康社會做出貢獻。

參考文獻

[1]謝平.互聯網金融的現實與未來[J].金融研究，2012（2）.

[2]陳林.互聯網金融發展與監管研究[J].金融管理，2013（11）.

[3]謝平、鄒傳偉、劉海兒.互聯網金融監管的必要性與核心原則[J].國際金融研究.2014（7）.

[4]李有星、陳飛、金幼芳.互聯網金融監管的探析[J].浙江大學（人文社會科學版）.2014（7）.

作者簡介：郭挺（1992-），男，漢族，福建福安人，畢業于福建師范大學，研究方向：金融學。