世界經(jīng)濟的七大風險

田慧芳

為應對當前世界經(jīng)濟面臨的風險和挑戰(zhàn)，應加強G20的宏觀經(jīng)濟政策協(xié)調(diào)，加強貨幣、財政和結(jié)構(gòu)改革政策三者的配合并推動國際金融經(jīng)濟開放與合作。

為推動二十國集團成員國合作，圍繞2016年G20的籃子議題，中國社會科學院世界經(jīng)濟與政治研究所牽頭設計了“二十國集團調(diào)查問卷”。調(diào)查對象主要是G20國家近百家頂級智庫參會代表及IMF、UN、WB、OECD等國際組織的參會代表。調(diào)查結(jié)果顯示，當前世界經(jīng)濟主要存在七大風險和挑戰(zhàn)。

第一，金融市場波動加劇。有超過65%的智庫學者認為，金融市場動蕩加劇是2016年世界經(jīng)濟存在的主要風險，主要表現(xiàn)為全球貨幣政策分化加劇、全球債務上升、新興市場經(jīng)濟體經(jīng)濟放緩和缺乏有效政策協(xié)調(diào)造成匯率震蕩、資本無序流動和高債務風險等。

未來油價還將持續(xù)下跌，可能在40-60美元。

第二，全球經(jīng)濟增長放緩。超過50%的學者認為目前全球短期總需求增長乏力、全球經(jīng)濟缺乏活力和動力、長期潛在生產(chǎn)率持續(xù)低迷、結(jié)構(gòu)性改革動力不足以及要素技術生產(chǎn)率短期內(nèi)難以出現(xiàn)突破等可能導致全球經(jīng)濟增長放緩。

第三，油價和大宗商品價格繼續(xù)低位徘徊。大部分學者認為，受全球需求不足、生產(chǎn)國因市場競爭難以減產(chǎn)、美元加息信號不斷和美國解禁石油出口、頁巖氣資源開發(fā)和產(chǎn)業(yè)利用速度加快等因素影響，未來油價還將持續(xù)下跌，油價的均衡價格也將由頁巖氣成本決定，未來可能在40-60美元。也有22%的學者持相反觀點，認為油價將回暖。還有少部分學者認為油價將繼續(xù)保持穩(wěn)定或者會出現(xiàn)大幅波動。

對油價下跌可能造成的影響，學者的基本共識是：低油價將給全球經(jīng)濟增長帶來不利影響，表現(xiàn)為以下幾方面：1）給出產(chǎn)國帶來嚴重的收入下滑效應，而需求國的節(jié)約效應未必能充分轉(zhuǎn)化為需求的增加。2）油價降低使得節(jié)能減排和清潔能源使用目標的實現(xiàn)變得困難。3）石油生產(chǎn)企業(yè)的流動性風險易帶來銀行系統(tǒng)風險。4）產(chǎn)油國主權(quán)財富基金的投資放緩，導致資本市場壓力上升。5）主要石油輸出國之間的利益協(xié)調(diào)十分困難，可能加劇區(qū)域性政治、軍事沖突風險。而油價下跌的有利影響是，對石油進口國是利好消息，可以降低生產(chǎn)成本，助推進口國的結(jié)構(gòu)調(diào)整和價格的市場化。但個別學者認為應警惕未來油價大幅波動的風險。

第四，中國經(jīng)濟增長放緩。有30%的學者認為，中國增長放緩可能給世界經(jīng)濟的長期增長帶來挑戰(zhàn)。中國的風險點集中于增長放緩、匯率政策、債務積累、資本外逃和國內(nèi)金融市場改革等。

第五，地緣政治動蕩帶來的不確定風險。地緣政治動蕩對世界經(jīng)濟的影響分為均衡的兩派。持有較大影響觀點的一方認為：1）地緣政治動蕩增加了經(jīng)濟復蘇的困難和區(qū)域性經(jīng)濟的不確定性風險。有30%的學者擔心英國脫歐、希臘退歐等可能使歐洲未來經(jīng)濟增長面臨較大的不穩(wěn)定性，并對國際貿(mào)易與國際投資帶來不利影響。2）大國干預與角逐會在一定程度上改寫世界經(jīng)濟、政治關系格局;3）難民和恐襲問題會打擊國家本已脆弱的信心并導致一體化進程倒退，也導致選民容易支持極端政治主張。4）美國加息周期、日本負利率和歐洲難民危機等地緣沖突引發(fā)的國際資本異常流動對金融市場的沖擊。持影響有限觀點的一方則認為：目前地緣政治大部分是區(qū)域性的，涉及的也多是政治問題，如果沒有對貿(mào)易投資造成太大影響，那么經(jīng)濟影響就會很有限，因此短期影響不突出，但長期影響需要關注。

第六，全球貿(mào)易投資放緩。20%的學者認為當前貿(mào)易投資的拉動作用減弱。增速放緩、規(guī)則弱化以及保護主義抬頭對長期增長不利。

第七，區(qū)域沖突。15%的學者提及地緣政治關系復雜化和區(qū)域性軍事沖突、恐怖主義等可能是世界經(jīng)濟穩(wěn)定增長的影響因子。

此外，其他因素比如美國大選、美國經(jīng)濟放緩、新興市場增長放緩、國家間和區(qū)域間增長分化、全球增長缺乏領導者等可能對世界經(jīng)濟增長造成影響。

對此，G20智庫學者的首要建議是加強G20的宏觀經(jīng)濟政策協(xié)調(diào)。

第一是加強貨幣政策的協(xié)調(diào)。50%的學者贊同通過貨幣政策協(xié)調(diào)解決貨幣無序貶值、資本無序流動、金融市場波動問題。協(xié)調(diào)主要是協(xié)調(diào)匯率政策和利率效應，目的是穩(wěn)定預期和全球金融市場，避免二次危機。

第二是加強貿(mào)易和投資政策的協(xié)調(diào)。其旨在克服貿(mào)易保護主義和投資保護主義，加強WTO框架下的世界貿(mào)易、投資、知識產(chǎn)權(quán)等領域合作。學者認為TPP等巨型FTA應更多發(fā)揮探索性、試驗性功能，不應成為多邊貿(mào)易體制的替代品或“絆腳石”。

第三是加強金融市場穩(wěn)定政策的協(xié)調(diào)。學者們建議要加強宏觀審慎管理，預防國際匯市大幅波動;同時強調(diào)重塑全球金融架構(gòu)的重要性。他們建議協(xié)調(diào)的主要著力點要放在金融監(jiān)管和國際資本流動監(jiān)測、債務規(guī)模和融資去向的監(jiān)管、資本管制政策、SDR增資及危機救助等方面。

第四是加強結(jié)構(gòu)改革政策的協(xié)調(diào)，激發(fā)經(jīng)濟增長潛力，提升全球經(jīng)濟增長，包括關注2030發(fā)展議程和可持續(xù)發(fā)展目標。但多位學者指出這一政策見效慢。

第五是加強其他政策的協(xié)調(diào)等，包括稅基侵蝕和利潤轉(zhuǎn)移、共同識別創(chuàng)新障礙、加強各國間的相互學習和經(jīng)驗交流、加強對公眾的宣傳與交流，傳遞各國同舟共濟積極協(xié)調(diào)的信心，避免G20淪為精英的盛宴和閉門的會議。

其次，加強貨幣、財政和結(jié)構(gòu)改革政策三者的配合。

20%的學者認為應該通過貨幣政策、增長友好型財政政策和財政整頓計劃和結(jié)構(gòu)改革提升各國增長潛力，建議G20應該采取有針對性的措施，這一過程要優(yōu)先考慮不同類型國家的宏觀經(jīng)濟政策協(xié)調(diào)。其次，建立宏觀經(jīng)濟協(xié)調(diào)的框架和指南，盡量減少存在負面外溢效應的政策，避免保護主義措施。此外，重建財政空間，保持貨幣政策的合理穩(wěn)健，對匯率形成機制進行有效的改革，為實體經(jīng)濟的發(fā)展提供金融支持。21%的學者建議加快結(jié)構(gòu)性改革，建議G20推動各國就結(jié)構(gòu)調(diào)整達成共識，并加強進程評估，評估結(jié)構(gòu)調(diào)整的有效性;建議G20成立識別結(jié)構(gòu)性失衡的工作組，基于此重新調(diào)整外部合作和內(nèi)部再分配政策。

最后，學者建議要推動國際金融經(jīng)濟開放與合作。

35%的學者認為要通過開放與合作激發(fā)增長潛力，包括反對貿(mào)易投資保護主義，加強WTO機制的作用，多邊貿(mào)易協(xié)定要更加開放和有彈性;G20需要共同推動全球基礎設施互聯(lián)互通和投資合作，促進新興經(jīng)濟體與發(fā)展中國家基礎設施開發(fā)建設，提供有效的財政支持與金融合作，帶動世界市場擴大和促進民間投資活力;在政治和軍事上，要減少大國對抗，消除大國對區(qū)域性政治、軍事的干預，恢復穩(wěn)定國際經(jīng)濟秩序。