上市公司業績分析及其評價
——以景興紙業股份有限責任公司為例

(西南財經大學 四川 成都 611130)

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上市公司業績分析及其評價
——以景興紙業股份有限責任公司為例

周國輝

(西南財經大學四川成都611130)

企業在上市前，機構和投資者需要了解該企業的經營狀況，而企業的經營狀況分析則來源于企業自身業績分析的支撐和評價。上市后，經營者最為關心的便是企業的收益性、安全性、效益型以及成長性，合理有效的對該公司進行相關分析，并與過去的業績以及同行業的標準統計數值進行比較，最終判斷其價值是否值得投資。

隨著2014年牛市的開啟，景興紙業順勢而上，對其進行相關技術分析，了解該上市公司自身的業績和運營狀況，提供真實有用的信息，更好的把握該公司的價值投資。

業績分析；價值投資；相關技術分析

一、業績評價分析概述

業績評價，是指運用數理統計和運籌學的方法，通過建立綜合評價指標體系，對照相應的評價標準，定量分析與定性分析相結合，對企業一定經營期間的盈利能力、資產質量、債務風險以及經營增長等經營業績和努力程度各方面進行綜合評判。主要是有財務業績定量評價和管理業績評價兩部分組成。其中財務業績定量評價包含四大指標：盈利能力、資產質量、債務風險和經營增長。

二、景興紙業公司的財務比率及其股票價格的相關指標

1.運營、盈利能力方面：(單位：億元)

表1 景興紙業與同行業第一季度營業收入

數據來源：同花順金融網

表一中顯示，景興紙業在造紙行業中收入排名是靠前的，在2015年第一季度達到了5.98個億的營業收入，雖然相距排名第一的晨鳴紙業很大，但是從公司綜合各方面來考慮，景興紙業的業績還是比較好的。從上市幾個公司的總股本、總值和流通值幾個指標的相對分析來看，景興紙業公司是比較穩定的投資對象，既包含了較強的公司綜合運營能力，較小的風險和較高的收益。任何理性投資者都會偏好一些盈利能力比較強的上市公司，也就是說，某個上市公子的盈利能力越好，就有可能被投資者選擇進而抬高其股價。

2.資產負債率

表2 最近幾個季度景興紙業的資產負債比率

數據來源：同花順金融網

表三是景興紙業的近期的資產負債比率，顯而易見的是，其資產負債率越來越高，并在2015年第一季度達到額一個峰值，高達42.28%的水平。資產負債率反應的是債務負擔與償債保證程度的指標，它可以衡量一個企業在清算時保護債權人利益的程度，這個指標越低越好，因為企業的債務負擔越輕，其總體償債能力越強，債權人權益的保證程度就越高，而景興紙業最近時期的資產負債率呈波動上升，其企業資產對債權的保障程度不強，克服資金周轉的困難能力弱。不過，這一數據從同行業的幾家公司一起比較，我們發現，景興紙業的資產負債比率是相對較低的。

3.股本擴張

表3 景興紙業最近幾個季度的每股未分配利潤

數據來源：同花順金融網

表五為景興紙業最近幾個季度的每股未分配利潤。每股未分配利潤，是指公司歷年經營積累下來的未分配利潤或虧損。它是公司未來可擴大再生產或是可分配的重要物質基礎。與每股凈資產一樣，它也是一個存量指標。從趨勢上看，這兩年每季度的每股未分配利潤都維持在一定水平上，0.2左右，沒有大的波動，公司未來可擴大再生產能夠順利進行。

三、評價

通過上述幾個指標的分析，我們對于景興紙業這一上市公司有了一個比較清晰的業績了解，雖然在一些方面景興紙業與其他同行業還存在一定的差距，但是這并不能阻礙公司在該行業的地位，它有自身的發展優勢和影響力，具有吸引更多投資看好自身的實力所在。

在更多投資者一起看好的情勢下，后期公司股票必然會有一個更高的點。其他也有一些數據應該讓我們警惕，景興紙業的市盈率達到了1360倍之高，而其他造紙行業的公司的市盈率平均在60-250倍之間，相對于其他公司來說風險高了許多，不排除被熱炒作的嫌疑。但是市盈率高，也有一個優勢的地方，說明很多人都是看好該公司的股票和業績。伴隨著前期瘋牛的形勢，很多股票也都出現了大幅度的上漲，景興紙業加強整合力度，加強內部有效的控制管理，制定內部控制制度目標并建立其遵循的基本原則，讓公司積極在軌道上運作。在發展能力方面，景興紙業不斷拓寬發展渠道，在加強內部治理改善的同時，積極尋求外部良好的發展環境。近期浙江嘉興平湖市被列為國家農村土地承包規范管理和服務試點地區，而景興紙業又是當地的一家上市龍頭公司，利好土地改革個股。那么在這一政策滋潤下，該公司在今后會有很好的發展潛力。

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[5]楊文，劉燕娜，余建輝.中國紙業上市公司經營績效分化的實證研究[J],2009.

周國輝(1990-6)，男，漢，四川資陽人，西南財經大學2014級碩士研究生，研究方向：農村金融。