機械制造業上市公司的現金持有水平研究

吳玉民

摘 要：好的現金持有水平對于一個公司的發展有著非常重要的作用，因此，很多公司都會非常重視公司的現金持有水平決策。本文對我國目前機械制造業上市公司的現金持有水平的影響因素進行了詳細的分析，并對現金持有水平對公司經營業績的影響進行了簡單的闡述，并對我國目前機械制造業上市的現金持有水平措施提出了自己的建議。

關鍵詞：機械制造業 現金持有水平 上市公司

一、我國機械制造業上市公司現金持有水的影響因素

任何一個公司的現金持有水平與這個公司的采取狀況都有著很大的聯系，可以說，公司的現金持有水平是一個公司財務管理水平以及財務狀況的整體反映，對于一個公司是否可以長期穩定的發展有著不可密不可分的聯系。公司的財務管理包括了融資，投資，營運，以及分配幾個部分，我們就從這四個部分具體分析一下財務管理對公司現金持有水平的影響是什么，是怎樣影響到公司的現金持有水平的。

1.融資部分對公司現金持有水平的影響。從理論上來說， 公司的規模對公司的現金持有水平有影響，但是這種影響又存在很大的不確定性，換句話說就是，這種影響從某種角度考慮是負相關，而從另外一個角度考慮是正相關，比如存在負相關是從公司的信息不對稱方面來說的，因為規模相對來說比較大的公司，其信息不對稱中出現的問題也會相對比較少，因此在公司財務的透明度等部分都會相對做的比較好，就公司的現金持有水平來說，就會比較低。與公司規模的影響一樣，財務杠桿對于公司現金持有水平的影響也存在一定的不確定度，有負相關和正相關兩種，比如正相關是在公司財務杠桿越高的時候，為了避免公司在短時間內破產，公司就會采取一定的應對措施，在有了應對措施之后，如果出現了資金鏈的短缺給公司帶來的影響的時候，我們就會在第一時間通過之前的應對措施來解決公司的難題幫助公司走出困境。

2.投資部分對公司現金持有水平的影響。所有公司都有自己增長機會，也就是所謂的公司成長性，公司的成長性就理論來說，與公司的現金持有水平存在一定的不確定性，不確定性也就是既有正相關作用，也有負相關的作用。一般來說，規模相對比較大的公司，增長機會較大，就意味著公司可以有很多投資的機會，投資機會越多，也就意味著公司出現資金鏈斷裂或者資金短缺的機會也就相對較大，很多公司為了防止資金鏈的斷裂，就會出現較大的現金持有水平，進而比較有效的阻止了資金短缺給公司帶來的影響。

3.營運部分對公司現金持有水平的影響。債權結構也在很大程度上影響到公司的現金持有水平，我們知道對于公司來說，當有較多的短期債務時，也就意味著公司出現財務風險的機會也就相應的增加，財務風險的增加，對于一個公司長期穩定的發展有著很大的負面作用，因此為了減少公司財務危機帶來的危害，公司就會有相對比較多的現金。

4.分配部分對公司現金持有水平的影響。現金股利是財務管理的分配部分影響公司現金持有水平的一個重要因素，現金股利在某種程度上來說，可以是公司的一種隱性資產，一般來說，當公司現金持有水平較高的時候，現金股利的支付也會相對較多，而現金持有水平相對較低的時候，其現金股利的支付也就會有不同程度的降低，因此可以說，現金股利與公司的現金持有水平是正相關的關系。

二、機械制造業上市公司的現金持有水平對公司經營業績的影響

任何一個企業得以繼續發展的基礎是企業可以有足夠的資金流動，因此企業為了更好的發展，必然會追求最大化的經濟利益，但企業在追求經濟利益的同時，必須要考慮的一個因素就是財務的管理，可以說公司財務的管理與公司的經營業績有著很大的聯系，因為財務管理中的每一個環節，比如融資，投資，營運以及分配等都會直接影響到公司的經營業績，而公司的現金持有水平又可以很好的將公司的財務管理和經營業績聯系起來。通過上面的內容，我們可以知道公司的財務管理可以影響到公司的現金持有水平，而現金持有水平的高低又在一定程度上代表了公司的經營業績。與財務管理的融資與投資部分相同，公司現金持有水平對公司的經營業績的影響也是不確定的。既有積極的也就是正面的影響，也有負面的影響。一方面來說，很多公司為了避免公司危機，都會有一些預見性的也就是預防性的措施，在現金持有水平較高的情況下，就可以很好的保障公司在沒有較高金額交易的情況下，因而在遇到比較好的投資項目的時候就會有足夠的資金作為支持。有學者在對我國的現金持有水平報告中指出，我國的很多上市公司其現金持有水平與公司經營業績的影響就是正相關的，但是不同行業，其影響也存在一定的差異性。我國機械制造業上市公子的經營業績與現金持有水平的影響是正相關 ，通過一定的調查我們發現，從公司的凈資產收益率來看，我國的機械制造業上市持有公司在現金持有水平越高的情況下，對于公司的經營效益業績投資人與債權人的利益都是一個很好的保障，也就是其凈資產收益率較高。另外，從理論上來說，公司的現金持有水平與公司的經營業績也存在一定的負相關，這是因為在公司現金持有水平較高的時候，有些公司就會出現對現金的利用率比較低的情況或者是為現金持有水平比較高的時候，會增加公司員工的福利待遇，這也就在一定程度上造成了公司經營業績的下降。

三、我國目前機械制造業上市的現金持有水平措施的建議

結合上面的內容，我們從不同的角度，比如機械行業，公司等幾個角度對目前按我國機械制造業上市公司的現金持有水平給出了自己的建議，希望可以在一定程度上改善目前我國的機械制造業上市公司的財務管理狀況。

1.完善我國投資和融資的制度，加強我國資本市場的發展。我國資本市場發展的限制是目前我國機械制造業上市公司現金持有水平比較高的一個很重要的因素，這是因為我國的資本市場在發展時間并不是很長的時候，在其制度的完整性以及面對危機的應對性上都相對較差，具體表現在我國的很多上司公司有信息不對稱，機制不完善以及一些限制條件比較多等方面。政府部門可以從宏觀上調控我國的資本市市場，并且積極的完善其相應的法律以及制度等，也可以通過推行一些政策幫助公司更好的拓寬資金渠道，進而從一定程度上解決我國機械制造業上市公司的現金持有水平比較高的問題。

2. 極大機械制造業上市公司的創新能力。從機械行業來說，我國的機械制造業在其生產技術等環節比較落后，并且出現一定的發展不平衡現象，因此我們需要加大公司創新能力，比如可以在定期對公司的相關人員進行培訓或者是極大公司的技術研究等。

3.全面改善機械制造業上市公司的財務管理。公司的財務管理包括了很多方面的內容，比如融資、投資、運營以及分配等，這幾個部分都會影響到公司的現金持有水平，針對我國機械制造業上市公司財務管理不完善的問題，公司需要積極的采取措施，從融資、投資等幾個環節改善其財務管理狀況，并且需要全面考慮公司現金持有水平與公司經營業績的相互影響，最后做出一個科學合理的現金持有水平。

四、結語

公司的現金持有水平可以很好的反映一個公司的管理水平和管理行為，對于一個公司的銷售業績以及財務管理也有著很大的影響，同時也會受到公司的投資或者是籌資等方面的影響。經過調查我們可以發現，我國很多公司的現金持有水平存在著水平比較高的問題，同時對于現金持有水平的管理也存在一定的不合理之處，機械制造業上市持有公司也面臨著同樣的問題，因此，對于現金持有水平的影響因素以及如何影響到公司的經營業績我們必須有一個比較清醒的認識，以便于我們更好的對公司現金持有水平的措施提出比較有價值的建議，比如加強公司的自主創新能力等。

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