提高國有資本運營效率對策及探究

翟華明　盧靜靜

[摘要]國有資本主要集中在自然壟斷、重要資源的開采、公共產品等重要領域，在國民經濟中起著重要的作用。目前在國有資本的運營中還存在一些問題，包括企業資金回籠困難、領導者對投資項目的審批力度不夠等，這些問題導致國有資本運營效率低下。為提高國有資本運營的經濟效益，文章提出了相應的措施。

[關鍵詞]國有資本；運營效率；應收賬款；產能過剩

1.引言

自2003年國有資產管理委員會成立以來，政府與國有企業委托代理的關系正在發生變化。國資委成立的目的在于減少政府對國有企業的政策干預，讓市場這只無形的手發揮主導作用，這改變了原有的治理模式，改善了對國有資本的管理。

2015年前三季度，306家上市央企及其子公司除去政府補貼，虧損比例達到24%，虧損前十的上市央企共計虧損135.24億元。國有資本貫穿于自然壟斷、重要資源的開采等各個領域，在我國國民經濟中占有重要的位置。國有資本運營效率的低下，不斷引發人們的思考，有效提高國有資本的運營效率符合我國可持續發展的要求。

2.國有資本運營效率現狀

國有資本所有權屬于人民，由政府授權管理這部分資產。目前國有資本主要集中在自然壟斷行業、重要資源開采等重要領域。

自然壟斷行業，基于國家的政策需求，國有資本占很大比例，處于控股地位。例如鐵路、船舶、航空航天和其他，水的生產和供應業，煙草等行業。在鐵路、船舶、航空航天領域中，國有及國有控股的總資產貢獻率為4.64%。而私營的總資產貢獻率達到16.51%；在水的生產和供應中，私營的總資產貢獻率達11.42%，也高于國有及國有控股的2.89%。自然壟斷行業缺乏市場的有效競爭，扭曲了對于資源的配置，從而很容易產生尋租行為，導致了部分壟斷行業的運營效率低下。

重要資源開采領域，也需要大量的資本注入。鋼鐵水泥等行業出現了嚴重產能過剩現象，例如鋼鐵的利用率僅達到73%，水泥利用率不足65%。黑色金屬礦采選業，國有及國有控股的總資產貢獻率僅達5.89%，而私營的總資產貢獻率達到36.64%。有色金屬礦采選業，國有及國有控股的總資產貢獻率14.09%也低于私營的25.65%。

總體來講，國有資本與民營資本相比，運行效率相對低下。

3.國有資本運營中存在的問題

3.1資金被大量占用、周轉緩慢

資金的占用主要在于兩個方面，一是應收賬款的占用；二是庫存的大量積壓。

3.1.1應收賬款的占用

很多國有企業采取寬松式的銷售政策，提高了企業的銷售收入，但同時應收賬款項目的數額也在不斷增加。大量應收賬款的占用降低了資金的利用率、資金周轉率。

3.1.2庫存的大量積壓

以鋼鐵的產能過剩為例，2015年來，大量的鋼鐵企業減產甚至倒閉。鋼鐵產能供過于求的現象造成了資源的嚴重浪費，大量的存貨積壓致使資金無法收回，影響了資金的周轉。根據近期市場需求的預測，有效控制產量達到供求的均衡，適當調整產業結構是當前可持續發展的趨勢。

3.2對投資項目的審批力度不夠

重大投資項目的通過要經過十分嚴格的審批程序，包括項目可行性報告分析、企業的財務報表預測、投資項目的決策意見等，經過嚴格論證才能通過。而實際上，國有企業在項目的審批過程中缺乏有效的內部控制和外部監督機制，對于短期投資和長期投資，并沒有按照明確的考核指標、可行性標準進行分析、決策，有的企業甚至領導一人說了算，并沒有考慮投入資本的回報率等指標。國有資本的大規模投資在短期內確實加快了經濟的增長，同時崗位的增加也緩解了當地的就業壓力，但長期看來，這種做法有悖于企業的長期發展目標。

3.3多鏈條的委托代理

2006年，國資委出臺了《關于進一步規范國有企業改制的實施意見》，意見中明確了具備哪些條件的管理者可以持股，哪些管理者不可以持股。當管理層持股比例達到某種比例時，會對管理層起到激勵的作用，進一步縮小管理層與股東間的目標差異；當管理層持股比例比較低時，管理層會過多的追求短期利益或者自身利益的最大化，而忽略或放棄有益于企業長期利益的決策方案。雖然已經出臺相關文件允許管理層、骨干層持股一定比例，一般為限制性股權激勵，但如果制定的考核指標遠遠超過了行業的平均水平，那么就很難達到激勵的效果。以國機集團下屬的一個上市公司為例，限制的長期投資考核指標為平穩增長19%，而國機集團的平均利潤率僅僅達到4%，這樣的股權激勵起不到預期的效果。正確設置激勵指標，才有助于企業的長遠發展。

4.提高國有資本運營效率的措施

4.1樹立有效的應收賬款管理機制

4.1.1合理調整信用標準、信用期限和信用額度

合理地調整信用標準、信用期限和信用額度，降低期限長、大額掛賬的應收賬款所帶來的風險，降低應收賬款的機會成本，充分調動資金，提高企業的經濟效益。

4.1.2對客戶群進行信用評級

根據客戶的贏利情況等指標對客戶群進行信用評級。對于信用較差的企業，限制賒銷交易額度或者取消賒銷資格。而這一措施的順利執行，需要企業對客戶進行詳細的分析、梳理，綜合評判，構建科學全面的指標評價體系，定量分析與定性分析相結合，才能真正發揮信用評級的效用。

4.1.3進行應收賬款的抵押

應收賬款的抵押類似于票據的貼現，可以在短期內促進部分現金流的循環，提高企業的資金周轉率，因此，當企業資金緊張時，應充分考慮能否將現有的應收賬款變現，以期獲得更大的效益。

4.2緩解庫存的積壓

4.2.1設置預警機制

根據行業信息和前期行業走勢，進行分析、預測市場的需求和供給，進而估計自己的生產指標，一旦超過這個指標，就減少生產量或者不生產，以此緩解資金的占用。

4.2.2采取“優勝劣汰”政策

對于產能過剩的行業，采取適者生存，不適者被淘汰的政策，從中選取最優的企業，有效調整產業結構。

4.2.3鼓勵出口

（1）我國應高度重視國外消費者的文化與需求，加強與當地政府、企業之間的交流，建立友好的合作關系。

（2）及時對當地環境所面臨的風險進行評估和防范，采取相應的措施使風險降到最低。

（3）鋼鐵“走出去”涉及港口、海運等各個環節，與這些環節建立合作機制，逐漸降低國外投資成本。

4.3加強外部監督

4.3.1強化EVA（經濟增加值）考核指標

EVA指標是指從稅后凈利潤中扣除股權和債務的成本后的所得，更能真實反映企業的資本回報率。EVA指標的考核，促使企業必須去關注投入資金的回報率，有效地避免企業亂投資的行為，引領資本投向有利于企業發展的方向，或關乎國家安全的重要領域。

4.3.2事務所的嚴格監督

一些國有企業已經上市，這些上市公司會定期披露企業的財務信息，其他一些非上市國有企業也要積極引入外部審計，在這方面，國家也應出臺相應的政策加以約束。由具有資格的會計師事務定期對其披露的財務數據進行核算、評估，通過資產負債率、投資收益、長短期債務償還能力等量化指標，從中發現企業投資、籌資、運營方面存在的問題，發現問題之后應當及時地提出，將風險控制在一個可以接受的范圍，從而起到專業的外部監督作用。

4.3.3進行外部咨詢

國有企業實施重大項目決策時，要通過政府的審核、批準，基于外部環境的不確定性和復雜程度，應嚴格按照審批程序進行，同時應當進行外部咨詢，科學開展項目的可行性研究、預測未來的收益、引入前期決策階段的審計等。在項目的實施過程中，也要進行跟蹤分析，逐漸降低外部信息的不對稱所帶來的風險。

4.4積極推進限制性股權激勵政策

4.4.1對員工施行限制性股權激勵政策

一般的員工屬于風險厭惡者，當他們達到一定的限制條件后，恰當的股權激勵使員工享有一部分所有權，促使員工利益與企業長遠利益達到利益趨同的效果。

4.4.2對高管制定可行的限制性股權激勵政策

國資委應該積極推進限制性股權激勵政策，并及時了解各個行業的運營效率，制定切合實際的限制性股權激勵政策。各個行業都渴望獲得人才、留住人才，切實可行的激勵政策能夠提高高層管理人員及骨干層對國有企業的滿意度，進一步提高企業的運營能力。

5.結論

國有資本的效率處于不斷優化的過程中，通過樹立有效的應收賬款管理機制、加強外部監督、積極推進限制性股權激勵等措施能夠有效提高國有資本的運營效率，從而提高人民的生活水平，繁榮整個國民經濟。