論我國證券發行制度

秦琳 邢瑋 李正文

摘 要：一個完善的、公正的、有效的證券發行制度，對于本國證券市場的健康發展具有十分重要的意義。本文基于我國證券發行制度為研究對象，對我國證券發行制度進行了深入研究和分析，并結合當前中國經濟體系，指出當前我國證券發行制度的缺陷。通過我國現行的核準制與國外注冊制的理論比較研究，并針對我國現行的經濟體制提出現階段切實可行的解決途徑，為我國證券發行制度的改革創新提供一些新的思路。

關鍵詞：發行制度；核準制；注冊制

1 我國證券發行制度概述

1.1 證券發行制度的定義

證券發行是指按照政府監管部門的要求，企業集團或政府組織以籌集資金為直接目的，依照法律規定的標準向社會公眾投資者公開發售代表一定權力的證券的籌資行為。而證券發行制度則是對證券發行人的籌資過程中的規范。

1.2 證券發行制度的類型

現行證券發行制度的類型主要有兩種：注冊制和核準制

1.2.1注冊制

注冊制是指證券發行申請人依法進行公開將要發行的相關公共信息和數據，制成相關的法律文件， 送交主管監督機構審查，審查主管監督機構只負責審查發行申請人所提供的信息和數據是否履行信息披露義務的一種制度。

1.2.2核準制

核準制也被稱為實質性的管理原則，一般以歐洲國家的公司法作為代表。在證券發行核準制下，證券的發行既需要以真實狀況的充分公開為前提條件，也要符合證券管理部門所規定的適用于發行的相關實質條件。

2 我國證券發行制度的現狀

2.1我國證券發行制度的變化

我國證券發行體制大致經歷了以下幾個發展階段，由早期實行的行政審批制，到現階段實行的核準制，并且我國已從核準制下的通道制轉變成了核準制下的保薦人制度，并有向注冊制的方向發展的趨勢，是我國的證券發行制度更加適應市場經濟的發展。在這幾種體制的演變過程中，政府權力的影響力正在逐步被削弱和淡化。

2.1.1行政審批制

我國證券市場建立在由計劃經濟向市場經濟轉型的特殊時期，因此我國證券發行制度擁有濃厚的行政色彩。在發行證券方面施行行政審批制度，主要有政府決定融資的企業，政府通過行政手段主導者證券市場的發展，同時決定資源的使用和配置。

2.1.2核準制

因為行政審批制度嚴重影響了我國證券市場的健康發展，為了適應我國社會主義市場經濟的發展，我過于1999年施行的《證券法》對證券的發行做了新的規定，因此也就確立了證券核準制的法律地位。

2.2我國證券發行制度的依據

我國現行的證券發行制度是核準制，其主要依據如下：

2.2.1我國的證券市場處于建立初期，投資者現在還沒有完善的金融投資的意識，對證券市場的理解不足，不能對證券投資做出正確的分析判斷，同時為了廣大投資者的利益得到保護。

2.2.2因為政府對證券投資不可能做出肯定的保證，為了防止投資者盲目信任政府的審核，我國通過法律、法規要求證券發行人進行必要的信息披露，然后投資者根據情況自己做出投資判斷。

2.2.3我國的證券市場建立時間比較晚，有很多企業想通過證券市場融資，企業的信息紕漏有利于我國證券市場的長遠發展，也有利于促進我國證券市場的市場化。

2.3我國對證券市場的定位

我國當前的任務和目標是做到“兩個服務，兩個盡心盡力”，“兩個服務”第一個服務就是證券工作要為加快國有企業改革服務；第二個服務是集中力量搞好一大批關系國民經濟命脈，具有經濟規模，處于行業領先地位的國有大型企業的改革和發展服務。“兩個盡心盡力”第一個是通過證券市場運作，為以資本為紐帶，組建跨地區、跨行業、跨所有制和跨國經營的、競爭力較強的大型企業集團盡心盡力；第二個是為利用直接融資解決國有企業資本金問題，為鼓勵上市公司兼并有發展前景但目前虧損的企業，實現國有資產優化重組而盡心盡力。因此利用資本市場發展國有經濟被政府確立為解決國有企業過度負債和經營困境的根本途徑之一。

國家對證券市場的現在定位是為了解決我國計劃經濟時期所留下的問題，它與市場經濟的原則存在區別，因此，這樣的定位一方面有利于解決遺留問題，另一方面也為我國的證券市場的發展帶來了負面影響。

3 結論

證券發行市場是證券市場體系的重要組成部分，是市場配置資源的途徑之一。證券發行制度的健全保證了證券市場功能的充分發揮。我國的證券市場建立時間尚短，證券發行制度也在不斷的建立和完善。我國現階段正在大力建設發展市場經濟，在這種環境下，證券發行制度不可能一蹴而就也不可能與發達國家一樣，需要時間去建立和完善。隨著我國證券市場開放程度不斷加大，與世界聯系越來越密切。因此，為了建設我國社會主義市場經濟體制必須不斷完善我國證券發行制度，使其健康穩定發展。

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作者簡介：

秦琳（1990— ）女，漢族，山東濟寧人，云南民族大學管理學院，2015級會計碩士；

邢瑋（1988— ）男，漢族，山東棗莊人，云南民族大學管理學院，2015級會計碩士；

李正文，（1992— ）男，漢族，河南周口人，云南民族大學管理學院，2015級企業管理碩士。

（作者單位：云南民族大學管理學院）