靚麗業績還得靠“外援”

“我還在愁今年怎么過，結果房產救了我！”

隨著銀根緊縮，不少企業面臨著“錢荒”。有A股上市公司在主業低迷的情況下專心搞起了副業，并以此來粉飾財務報表。

賣房“潤色”業績

最近*ST寧通B“賣房保殼”一事受到市場的極大關注。實際上，*ST寧通B的故事相對于中國資本市場來說，只是冰山一角。據不完全統計，今年8月中旬至9月30日，A股共有76家上市公司賣房刷業績。

在樓市的一片繁榮下，76家上市公司“賣房“背后是實體經濟的相對萎靡。8月22日，長城電腦宣布要賣掉深圳南山區的一套房，估價948萬元。隨后，外高橋的旗下子公司說要轉讓其在上海外高橋保稅區的一套房產，轉讓價高達1.77億元。然后，整個9月份，幾十家上市公司紛紛加入“賣房”大軍。

上市公司賣房的目的各自不同，但反映出來的情況看，上市公司主營業務面臨較大的困難。以至上市公司保殼、扭虧、增厚業績的希望只能寄托在“賣房”的身上。據分析，這些上市公司大部分賣房”的直接理由是：盤活存量資產、優化資源配置；暗含的理由是：保殼、保業績；間接的理由是：房地產市場價格處于高位。

實際上，在房價高企的情況下，上市公司經營困難這成了一種常態。很多上市公司經營一年所賺的利潤甚至不夠買一套房。上市公司扎堆賣房反映出來的就是上市公司經營困難這樣一種困境。

*ST寧通B因為有了北京的兩套房，公司就有可能成功實現保殼；如果沒有這兩套房的話，*ST寧通B保殼的形勢就嚴峻了。也正因為房地產如此重要，所以有越來越多的上市公司進行了投資性的房地產投資。數據表示，今年二季末，A股有1305家上市公司有投資性房地產，合計達到5951億元。其中，投資性房地產超過100億元的上市公司就有12家，其中，中國平安投資性房地產金額最高，達到334.29億元。在目前房地產價格看漲的情況下，這種對房地產的投資讓上市公司成為受益者，但隨著房地產泡沫的增加，這無疑又給上市公司甚至給整個股市帶來了巨大的投資風險，房地產的泡沫最終轉變為股市的泡沫。

實際上就連地產大佬王健林都表示：中國房地產目前的市場泡沫是歷史上最大的泡沫。因此，上市公司選擇從房地產退出是明智之舉。

多家公司利潤不夠買套房

根據同花順IFIN D軟件統計，在2926家上市公司中，2015年盈利低于1500萬元的上市公司有528家，而1500萬元，僅能在深圳市區買一套位置較為優越，稍具品牌的商品房。

值得一提的是，2926家上市公司中，只有三家上市公司的凈利潤增速在過去12年超北京學區房。

500多家上市公司一年凈利潤不足以買一套房，反映出房價上漲畸形。大同策略分析師劉云峰表示，以前上市公司更多是通過甩賣子公司、出售機械設備等方式粉飾業績，今年之所以出現多家公司甩賣房產，主要是因為一二線城市房價經過飛速上漲后，房產價值有了較大提升，靠出售房地產可以完成保殼的任務。此外，出售地產的交易速度比出售子公司快，這對急于保殼的上市公司也有較大吸引力。

著名經濟學家宋清輝表示，*ST寧通B買房12年收益16倍，可能會起到一個非常不好的示范作用。他說，“上市公司作為實體經濟的代表，反而需要靠炒房獲取收益，這可能會引導更多的資金脫實入虛。”

有數字顯示，今年年初至今，滬深兩市共披露了近60宗上市公司花費超千萬元購買土地和房產的計劃或方案，總金額達到93億元。

與此前披露的*ST寧通出售兩套北京學區住宅不同，實際上，大部分公司將投資瞄準了商業辦公和公寓項目。總計有55億元資金以改善辦公環境、購置新的辦公場所等名義，購買了商業辦公項目、商住兩用項目以及停車位。

“外援”成業績增長一大亮點

三季報披露即將進入密集期，上市公司“預增”的信息也越來越多。看似賬面凈利潤大幅增加，但實際上卻和公司主營業務無直接關系，靠的則是將非經常性損益作為“意外之財”粉飾業績，比如投資收益、變賣資產、政府補貼等各種非經常性損益項，以求實現業績的變相超高增長，甚至遮蓋隱形虧損。

值得注意的是，除了賣房為業績增色外，隨之而來的，為業績增色的還包括來自政府方面的“外援”。

在各種名目下，政府發給上市公司的補貼起到了“刷業績”作用。截至10月17日，A股共有超百家公司發了248份收到政府補助公告。其中，僅在10月10日、11日兩天，就有24家公司發布公告。

值得關注的是，“紅包”厚薄懸殊。最令人矚目的是，廣汽集團獲得了高達7億元的政府補助，居政府“紅包”榜之首。此外，“紅包”過億的還有上海建工2.95億、科力遠1.25億、深天馬A1億。不過，也有補助只有10多萬元的。

其實，領政府“紅包”已成常態。Wind數據顯示，今年上半年，A股共有2698家領到了政府“紅包”，占目前A股市場總數2942家的91.71%。其中，“紅包”超千萬的有693家，過億的有85家，中國石油以19.55億居首。

只是，面對低迷的實體經濟，大量現金未能投入到擴大再生產中，而是出現上市公司集體炒股、買理財產品的尷尬局面，又或者去買房。

有業內人士評價，上市公司不將資金運用到實業投資和募投項目，長期下來必將造成實體經濟空心化。

我國目前主要政府補助：財政貼息、研究開發補貼、政策性補貼。現如今，部分上市公司通過政府補助的方式扭虧或調節利潤，但這并不是長久之計。同時，這也與政府希望通過補貼鼓勵企業研發或支持政策的實施等本意相悖。目前A股市場上出現的政府補貼現象似乎已經成為企業的一種依賴。