58號文全面細化風險管控信托配資2∶1杠桿獲認可

占昕

監管層對于風險管理清晰明確，有助于信托公司穩健轉型

繼2014年《關于信托公司風險監管的指導意見》（99號文）后，日前，銀監會又下發《關于進一步加強信托公司風險監管工作的意見》（簡稱“58號文”），引發行業沸騰。

多位資深信托業內人士認為，“58號文”既是對行業風險控制的全面梳理指導，促進風險處置陽光化，又帶動行業縱深發展，促進優勝劣汰，對信托公司轉型具有更重要的意義。

全面細化風險管控

為什么監管層會出臺58號文？“從背景看可能有三方面原因，一是配套銀行業不良風險排查和不良資產處置的監管政策；二是嚴控因前期批量發行信托項目造成的兌付風險遞延；三是隨著信托業的發展，監管方式與內容逐漸明確。”格上理財研究員劉書峻對《投資者報》記者說。

根據國投泰康信托研究發展部的研究，58號文直擊了近年來行業存在的主要問題，分別是為規避監管的各種創新套利、多手段掩蓋風險項目、非標資金池清理不到位、資金募集端亂象等潛在風險點，并對構建全面風險管理體系進行了具體指導。

“58號文指向明確，監管部門對去年現場檢查所發現的問題，提出了全面而又有針對性的監管要求，例如要求信托公司建立全面系統的風險管理體系；按“穿透”原則向上、向下識別最終投資者和底層資產，保持業務的透明度；對復雜金融產品的底層資產進行風險“監測”，而非全部禁止；規范發展專業子公司，密切關注風險等等。”國投泰康信托研究發展部總經理和晉予對《投資者報》記者說。

對此，百瑞信托博士后科研工作站研究員蕫灜飛表示，58號文基本延續事前、事中和事后的邏輯展開，包括推進風險治理體系建設、加強風險監測分析、推動加強撥備和資本管理和加強監管聯動，從制度建設到強化日常管理，并結合新形勢、新問題對監管關注點及配套措施予以補充和完善。

加杠桿被認可

此次58號文一個市場焦點就是明確了信托公司可以加杠桿，規定優先受益人和劣后受益人投資資金配置比例原則上不超過1∶1，最高不超過2∶1，不得變相放大劣后級受益人的杠桿比例。

去年8月，由于監管層降杠桿，傘形信托產品被全部清理掉了，現在銀監會明確了杠桿比例，等于是二級市場信托配資被認可。

“除了加杠桿被認可，文件還首次提出銀、證、保協同監管，要求提升跨行業、跨市場的交叉產品的透明度，明確最終投資者與最終資金投向，并將相關信息向投資者充分披露；要求涉及各方加強信息共享，以實現各部門間監管流動，形成監管合力。一定程度上可以避免為規避監管形成的金融產品嵌套問題，縮短融資鏈條，降低融資成本，明確風險責任，但監管合作的具體方式卻未明確，協同監管成效尚需觀察。”劉書峻告訴記者，配資業務的陽光化及配資比例的確定化有助于信托公司證券業務的開展并一定程度上防范資本市場系統性風險。