金融資源配置效率與經(jīng)濟金融化的原因分析

◇黃　婷

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金融資源配置效率與經(jīng)濟金融化的原因分析

◇黃婷

摘要：近年來，我國經(jīng)濟金融化的趨勢越來越明顯。從上市公司的角度看，金融的發(fā)展直接影響了金融資源的配置效率。從整個行業(yè)的角度出發(fā)，企業(yè)上市所帶來的金融資源供給很大程度上直接縮小了國有和民營企業(yè)獲取金融支持的顯著差異，因此其中的金融資源錯配問題難以從根本上獲得良好的改善，本文簡要分析了其原因。

關(guān)鍵詞：金融資源；配置效率；經(jīng)濟金融化；原因

10.13999/j.cnki.scyj.2016.06.040

經(jīng)濟金融化主要是指一些市場經(jīng)濟發(fā)展國家，其在經(jīng)濟全球化的背景下，形成新興的市場經(jīng)濟，內(nèi)部的金融部門由此獲得迅速發(fā)展，多數(shù)大型企業(yè)所進行的金融投資態(tài)勢也變得越來越活躍。我國金融市場發(fā)展緩慢，致使國內(nèi)企業(yè)融資的主要渠道還是銀行，但是從企業(yè)方面的資本融資規(guī)模來看，已經(jīng)初具成效。不過，從直觀角度上分析，目前金融部門整體上開始向著獨立王朝的方向不斷發(fā)展，相關(guān)部門的資金結(jié)構(gòu)矛盾始終存在，導(dǎo)致金融資源錯配情況非常明顯。

一、金融資源配置效率分析

國內(nèi)對金融資源配置效率的分析有很多，有的針對不同所有制企業(yè)的使用資金成本差異對其資本回報率所造成的影響進行研究，研究的結(jié)果直接表明國有企業(yè)所擁有的資本回報率要顯著低于私營企業(yè)所獲取的資本回報率。有學(xué)者認為銀行信用擴張直接導(dǎo)致金融和貨幣扭曲，盡管其在某種程度上加速了企業(yè)投資和經(jīng)濟增長，但在往后此種資本配置效率不佳的情況下必須向著市場配置的方向轉(zhuǎn)型和發(fā)展[1]。也有學(xué)者針對不同區(qū)域內(nèi)的金融發(fā)展和資本配置效率的關(guān)系進行研究，研究結(jié)果表明區(qū)域金融的發(fā)展能夠有效促進該區(qū)域內(nèi)實體經(jīng)濟資本配置效率的發(fā)展，但是卻很容易直接受到地方政府的直接干預(yù)。而最新的研究通過對一定規(guī)模的企業(yè)流動負債影響因素進行分析，分析結(jié)果表明銀行以及金融領(lǐng)域的改革雖然在某種程度上直接促使生產(chǎn)率的提升及其經(jīng)濟的增長，但是金融資源本身的配置效率在微觀層面上難以獲得實質(zhì)性的改善。

二、經(jīng)濟金融化原因分析

目前國內(nèi)針對經(jīng)濟金融化所進行的研究相對較少，筆者經(jīng)過歸納總結(jié)，發(fā)現(xiàn)有的學(xué)者所開展的研究工作主要是采用金融相關(guān)比率來直接作為衡量經(jīng)濟金融化的數(shù)量指標(biāo)，并且由此對產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的指標(biāo)，相互間所占GDP比重的相關(guān)性進行檢驗。也有學(xué)者直接對發(fā)達國家將制造產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移以實現(xiàn)其內(nèi)部金融資產(chǎn)價格上升的情況進行深入分析，同時研究了在金融技術(shù)創(chuàng)新發(fā)展背景下，過度金融化的發(fā)展直接對我國制造行業(yè)所造成的影響，不過這其中所表達的金融化主要是指金融脫媒[2]。也有的學(xué)者針對全球化背景下我國經(jīng)濟金融化的具體表現(xiàn)和涵義進行深入研究，但卻并沒有直接深入研究經(jīng)濟金融化的成因。近幾年，針對經(jīng)濟金融化的研究開始從微觀的視覺來進行，有學(xué)者結(jié)合非金融企業(yè)、住戶以及金融機構(gòu)等作為研究主體，針對我國的金融資產(chǎn)總量結(jié)構(gòu)進行審視，深入探討我國金融資產(chǎn)結(jié)構(gòu)是否能夠適應(yīng)和改善經(jīng)濟發(fā)展的需求。同時也有學(xué)者對戈德史密斯所推出的金融比率指標(biāo)進行分解，直接剔除其中所包含的虛假成分，以此針對金融量的增長與經(jīng)濟增長之間的因果關(guān)系進行重新檢驗。

三、建議對策

近年來，金融資源錯配情況越來越明顯，為此結(jié)合銀行及資本市場的發(fā)展?fàn)顩r推出相應(yīng)的建議和對策。可進行融資渠道的拓展，由此構(gòu)建出層次化的資本市場體系，并且針對相關(guān)金融機構(gòu)的商業(yè)意識進行強化，這些都將促進金融部門的發(fā)展，其可隨著金融資源供給的增加，將有效地呈現(xiàn)出某種經(jīng)濟金融化的狀況。最主要的是需要破解銀行本身作為金融媒介的壟斷地位，因此所實施的利率市場化改革，直接成為打破銀行壟斷發(fā)展的重要開端。推進資本市場改革，強化對上市公司的資金約束，由此構(gòu)建出完善的資本市場優(yōu)選機制。

四、結(jié)語

綜上所述，我國經(jīng)濟金融化主要是因為金融部門資源的增加，因此金融化直接成為企業(yè)獲取金融投資利潤的重要行為。然而經(jīng)濟金融化無法促進金融資源的配置效率，甚至可能惡化企業(yè)經(jīng)營發(fā)展的外部環(huán)境。

參考文獻：

[1]劉小玄,周曉艷.金融資源與實體經(jīng)濟之間配置關(guān)系的檢驗[J].金融研究，2011（02）.

[2]崔建軍.中國區(qū)域金融資源配置效率分析[J].當(dāng)代經(jīng)濟科學(xué), 2012（02）.

作者單位：（江西財經(jīng)大學(xué)）