我國戰略性新興產業創業投資引導基金績效評價研究

◇蔡　敏

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我國戰略性新興產業創業投資引導基金績效評價研究

◇蔡敏

摘要：本文歸納分析大量學術文獻，梳理戰略性新興產業及其創業投資引導基金基本內涵，對戰略性新興產業創業投資引導基金主要研究視角、評價方法進行綜述，認為當前國內有關研究成果存在經驗性研究成果過多、建設性研究成果不足等問題，尤其在戰略性新興產業政府引導基金績效指標體系研究方面，嚴重滯后于實踐發展。因此必須構建科學合理的績效評價指標體系，為戰略性新興產業創業投資引導基金的健康科學發展提供有益借鑒。

關鍵詞：戰略性新興產業；創業投資引導基金；績效評價

10.13999/j.cnki.scyj.2016.06.009

戰略性新興產業是中國經濟社會的進步支柱之一，當前著力推進戰略性新興產業創業投資引導基金發展具有深刻時代意義。其實，我國運用市場化方式引入社會資金發展新興產業可以追溯至20世紀70年代末，尤其是新世紀以來，中央多部委聯合下發或單獨下發過多項文件，推動了創業投資引導基金的迅猛壯大，也在一定程度上為戰略性新興產業創業投資引導基金發展奠定了堅實基礎。但是，從現有成果來看，針對戰略性新興產業創業投資引導基金的成果較少，關于績效評價的專門性探討更是不多。因此，本文通過對現有相關文獻進行梳理，試圖通過文獻綜述找出戰略性新興產業創業投資引導基金績效評價研究主線，為進一步的深化研究提供一定參考。

一、戰略性新興產業及其創業投資引導基金的基本內涵

1.戰略性新興產業

多數專家學者普遍認同戰略性新興產業同樣屬于新型產業的觀點，兩者都是依托科技創新、市場需求改變和成本構成相對改變。林學軍（2012）指出戰略性新興產業是對一定區域范圍內具備深遠影響，帶動區域經濟飛速發展的新興產業，如新能源產業。[1]另外，部分學者以戰略性新興產業主要特征為研究起點展開了更為深入的探究，如萬鋼（2010）強調了戰略性新興產業的“創新性”[2]。本文認為，戰略性新興產業指的是依托科技創新和市場重點需求，能推進經濟社會全面、可持續發展的新興產業，具有資源耗費少、技術創新快、發展潛力大、產出效益高等特點。

2.戰略性新興產業創業投資引導基金

戰略性新興產業創業投資引導基金源于創業投資引導基金。對創業投資引導基金內涵的探討，學術界普遍認同其是一項具備高度創新性的政策，如李朝輝（2011）認為創業投資引導基金是政府為解決戰略性新興產業創業投資資本不足問題而所采取的一項財政金融政策。[3]也有學者認為，創業投資引導基金是當前我國科技進步、經濟發展的重要推手，如秦子生等（2014）指出創業投資引導基金是推動起步的科技型企業或戰略性新興產業進行技術創新和科技成果轉化的重要路徑之一。[4]本文認為戰略性新興產業創業投資引導基金主要資金來源為中央財政專項資金、中央基建投資資金以及部分社會資金，主要目的在于集中資金支持創新性企業的發展，尤其是處在起步階段的企業，并建立社會資本優先分紅機制。

二、戰略性新興產業創業投資引導基金績效評價的主要研究視角

1.市場-政府視角

從市場主導視角來看，戰略性新興產業創業投資引導基金對改善投融資環境、優化產業結構、推動經濟發展等方面起著不可替代的作用。朱頤和（2010）認為政府可以通過創業投資引導基金，有效地將資金、市場和技術相連接，促進戰略性新興產業發展。[5]從政府引導的視角來看，政府在產業發展方面具備制定規劃、出臺政策、調控市場、技術攻關等職能。政府出資成立引導基金，目的在于通過引導基金吸納大量社會資源為創業型中小企業提供資金扶持（李春艷，2014）。[6]

2.理論-實證視角

從理論角度思考，部分專家學者利用數學模型或經濟學原理展開研究。如通過激勵模型分析基金運營過程中引導基金與創業投資基金之間的委托-代理關系（陳蕾，2011）。[7]從實證研究方面來看，其最大特點是建立各類評價指標體系。如劉健鈞（2009）認為考察創業投資引導基金績效，應基于引導基金的杠桿作用、促進作用以及持續性問題，建立較為完善的指標體系，從而全面分析創業投資引導基金效用。[8]

三、戰略性新興產業創業投資引導基金績效評價的主要研究方法

1.案例研究法

案例研究法指的是通過對個案的分析或比較分析來揭示事物的普遍規律。具體到戰略性新興產業投資引導基金績效評價上，案例研究法則是指將利用創業投資引導基金的企業和未利用引導基金的企業相比較，通過差異總結分析引導基金的績效。如Nightingale等（2009）對782家借助了創業投資引導基金的企業進行研究，研究結果表明借助了創業投資引導基金的企業績效更優，因此得出結論，即引導基金有利于促進企業發展。于鳳坤（2007）通過研究中關村創投引導基金運行實踐后第一次提出我國政府創投引導基金績效評價體系。[9]

2.運籌決策法

運籌決策法是指借助高等數學、線性代數等數學知識來開展研究，找出使成本最小或者利潤最大的方案，包括層次分析、數據包絡分析、主成分分析、灰色關聯度分析等。顧婧等（2015）利用直覺模糊層次分析法提出創業投資引導基金績效評價方法，并且指出直覺模糊層次分析法在評價精確度上優于傳統模糊層次。[10]劉春曉等（2015）結合北京市新興產業創業投資引導基金管理實踐，運用平衡計分卡法的基本原理設計了參股基金績效評價體系，涵蓋社會效益、經濟效益、合規運作、團隊成長等方面指標。[11]

3.指標體系法

戰略性新興產業創業投資引導基金是一項政府財政支出，必須考察支出的有效性，以及與當下經濟發展需求的匹配度，這都需要通過完善指標體系對其進行績效考核。但是目前對其研究較少，多數將其置于政府財政支出績效指標體系研究中。如劉泓（2003）細化有關指標，構建了包括通用指標，個性指標與補充指標在內的財政評級指標體系。[12]秦鳳翔等（2008）建立了由九項定量指標構成的政府財政績效指標體系。[13]在上述研究成果的基礎上，梁娟等（2011）認為可以通過公共財政支出績效考核指標來對創業投資引導基金績效進行評價，整合創業投資引導基金的業務指標、管理指標、效益指標構建了效果評價指標。[14]

四、簡要評述及今后的研究方向

戰略性新興產業創業投資引導基金的設立是政府引導發展戰略性新興產業的重要制度安排，需充分發揮引導基金示范作用，吸納更多社會資本進入正在壯大中的戰略性新興產業，這將有利于擴大戰略性新興產業市場占有份額，進一步優化我國產業發展結構。一般來說，學術研究因具備前瞻性、預見性等特點而優先于實踐發展。但當前關于戰略性新興產業創業投資引導基金績效評價研究仍處在初級階段，甚至落后于實踐。梳理當前研究成果發現：第一，由于國外關于創業投資引導基金的實踐和研究更為系統化，借鑒國外創業投資引導基金實踐經驗，指明我國創業投資引導基金發展路徑的研究較多，但需要注意的是我國國情和在戰略性新興產業發展方面具有一定的差異性，切忌照搬照抄國外經驗；第二，當前關于戰略性新興產業創業投資引導基金績效評價的探討中，以實踐經驗總結回顧為主，具有前瞻性的理論探討和發展建議罕見，尤其缺乏關于戰略性新興產業創業投資引導基金績效評價指標體系構建或完善的研究成果。

因此，本文認為戰略性新興產業創業投資引導基金績效評價下一步探討方向為：進一步梳理考察國內外已設立引導基金的操作實踐，通過比較提煉各類引導基金操作模式的優劣，合理科學地選取戰略性新興產業創業投資引導基金績效評價的指標，構建并逐步完善其指標體系，為戰略性新興產業創業投資引導基金的健康科學發展提供有益借鑒。

參考文獻：

[1]林學軍.戰略性新興產業的發展與形成模式研究[J].中國軟科學,2012(02).

[2]萬鋼.把握全球產業調整機遇,培育和發展戰略性新興產業[J].求是,2010(01).

[3]李朝暉.建立國家級戰略性新興產業創業投資引導基金的對策建議[J].現代經濟探討,2011(10).

[4]秦子生,舒穎.我國創業投資引導基金運作模式研究[J].金融發展研究,2014(06).

[5]朱頤和.政府扶持戰略性新興產業風險投資的方略研究[J].湖北工業大學學報,2011(06).

[6]李春艷,徐喆.引導基金促進戰略性新興產業發展的機制和政策研究[J].求是學刊,2014(01).

[7]陳蕾.基于委托代理視角的創業資本基金與政府引導基金的激勵模型分析[J].福州大學學報（哲學社會科學版）,2012(04).

[8]劉健鈞.創業投資引導基金靠制度防范風險[J].中國投資, 2009(09).

[9]于鳳坤.政府創業投資引導基金的實踐與作用[J].中國科技投資,2007(09).

[10]顧婧,任珮嘉,徐澤水.基于直覺模糊層次分析的創業投資引導基金績效評價方法研究[J].中國管理科學,2015(09).

[11]劉春曉,劉紅濤,孟兆輝.政府創業投資引導基金參股基金績效評價研究[J].上海金融,2015(10).

[12]劉泓.財政支出效益評價指標體系的構建[J].湖北財稅,2003 (22).

[13]秦鳳翔,柴永寧.淺析我省財政支出績效評價指標體系的構建[J].商情（財經研究）,2008(06).

[14]梁娟,孔劉柳.創業投資引導基金績效管理模式探析[J].科技管理研究,2011(12).

作者單位：（江西財經大學財稅與公共管理學院）