資本市場改革穩中有進

李勇++陸玲

從頂層文件和相關人士的言論看，資本市場的改革將會以穩定為主線，大的改革在沒有成熟的配套制度之前不會貿然推出

剛剛結束的全國“兩會”，給了外界觀察中國資本市場改革動向新的窗口。

《財經》接觸的人士認為，從政府工作報告、“十三五”規劃草案相關內容，特別是李克強總理、新任證監會主席劉士余的表態看，資本市場改革將會以穩定為主線，像注冊制等重大的改革，在沒有成熟的配套制度之前不會貿然推出。

在“兩會”之前，注冊制改革和上海證券交易所意圖推出的戰略新興板，被市場認為是大概率事件。然而從目前情況看，注冊制改革尚無時間表，進程延后是大概率事件，戰略新興板則前途未卜，可能暫不設立。

關于注冊制，一個最大的信號釋放是：今年政府工作報告對此不再提及。而2015年的政府工作報告，曾明確提出要實施股票發行注冊制改革。多數人認為，2015年中的股市異常波動打亂了這一計劃，《證券法》修訂因股市異常波動而延后，依托于法律修改的注冊制改革未能推出。此后，雖然全國人大授權注冊制改革可以調整法律的適用性，但在市場較為脆弱的情況下，注冊制改革并未對外公布更多實質性進展。

在另一頂層文件“十三五”規劃綱要的草案中，關于注冊制改革的描述是“創造條件實施股票發行注冊制”。

劉士余對注冊制改革的闡述是，注冊制改革是必須要做的，但怎么去做，需要好好研究。劉士余認為，注冊制是黨中央、國務院關于中國資本市場長期健康發展頂層設計下的一個重大任務，必須要做。……