上市公司發(fā)行可轉換債券融資研究

張洪哲

摘 ?要：對于可轉換債券融資而言，也成為了上市公司一種全新的再融資手段。本文就將重點對上市公司進行可轉換債券融資的模式進行分析研究。

關鍵詞：上市公司;可轉換債券;融資;研究

上市公司進行融資的方式相對比較固定化，主要以內(nèi)部股權融資，外部股權融資以及債務融資為主。這三種融資方式中，內(nèi)部股權融資是成本相對較低的融資方式，也是上市公司首先會考慮的融資方式，然后才會考慮外部的股權融資方式。當然，上市公司選擇融資方式的主要考量標準是以融資的成本為首要的考量因素的。因為內(nèi)部股權的融資方式成本相對較低，因此一直未上市公司的主要融資方式之一。但是，可轉換債券融資的備受重視，也讓我國的上市公司有了全新的契機，對于上市公司而言，也成為了其全新的融資方式。本文將針對可轉換債券融資的融資模式以及相關的優(yōu)勢進行分析，從而探討上市公司進行可轉換債券融資的必要性。

一、可轉換債券融資的特點分析

可轉換債券融資出現(xiàn)于一百五十年前，具備一定的歷史，在國外具備相對成熟的機制和歷史。但是，在我國目前并沒有得到完全的認可。可轉換債券融資的特點在于，起融資的形式是通過一些有機的條款組成，融資的公司可以根據(jù)自身的情況以及市場的狀態(tài)進行相應的調(diào)整和安排。而我國上市公司目前所采用的依然是傳統(tǒng)的內(nèi)部股權融資，外部股權融資以及債務融資等幾種基本形式，并沒有全新的融資模式出現(xiàn)。因此，為了能夠改變現(xiàn)有的上市公司融資現(xiàn)狀，我國在2001年開始，進行了相關的可轉換債券融資試驗，并且在近幾年不斷的得到認可，從而有望成為我國上市公司的全新的一種融資模式。那么，對于我國的證券行業(yè)而言，采用可轉換債券融資有哪些影響和特點呢？第一，可轉換債券融資是一種全新的融資模式，我國越來越多的上市公司采用可轉換債券融資的模式，可以在一定程度上影響我國證券業(yè)的多元化發(fā)展，在上市公司融資的渠道方面有所增加。第二，由于可轉換債券融資存在一定的本息壓力，因此對于采用可轉換債券融資的上市公司提出了一定的資格要求，這樣就在一定程度上提高了上市公司的管理要求，也讓更多的上市公司有了發(fā)展的方向，對于上市公司自身而言，也有一定的促進作用。

二、可轉換債券融資的優(yōu)勢與融資風險分析

（一）可轉換債券融資的優(yōu)勢分析。從傳統(tǒng)的融資模式以及方式來分析，上市公司更愿意選擇內(nèi)部的股權融資方式，因為這樣的融資方式成本更低。但是其融資的模式不夠靈活，不能順應市場的發(fā)展或者是公司自身的模式。而可轉換債券融資的優(yōu)勢就在于可以通過對自身公司的模式進行評估，并且能夠根據(jù)市場的動態(tài)進行靈活的調(diào)整，這就在很大程度上解決了上市公司進行融資的過程中，無法進行靈活的機制變更的問題，從而讓融資更加流暢和方便。

（二）可轉換債券融資的融資風險分析。可轉換債券融資是存在選擇性的，如果上市公司的實力不足，那么在選擇可轉換債券融資方式的時候就會造成后期的巨大壓力。因此，可轉換債券融資的風險在于能夠做出相對真實可靠的公司判斷。

結語：可轉換債券融資是目前我國正在不斷嘗試以及接受的融資方式。起在國外有了非常長時間的考驗與發(fā)展，但是在我國的上市公司方面，并沒有非常完全的處理和使用方式。因此，對于其特點和理念的分析，重點是在可以靈活的調(diào)整和安排融資策略，其市場的動態(tài)性相對比較強，更適用于一些上市公司的使用。充分利用可轉換債券融資的優(yōu)勢，可以在成本控制以及公司發(fā)展方面得到極大的改變與幫助。但是，其融資風險也是我國上市公司需要重點考量的內(nèi)容和因素。因此，對于可轉換債券融資而言，上市公司需要針對自身公司的實際情況進行選擇，對于公司的綜合實力提升是存在一定促進效果的，但是如果公司缺乏支撐的能力，那么就需要慎重選擇。總之，可轉換債券融資模式的應用，未來必然迎來更廣闊的市場。

參考文獻：

[1] 成祖松，出版社利益相關者共同治理研究[J]，出版發(fā)行研究，2013（05）：20-23