行業變數與十大趨勢

侯珀 李偉杰

作為數字金融的“基礎設施”，第三方支付機構所涉及的行業如今已經涵蓋了基金、保險、企業支付、網購、公共事業費用代繳等銀行業的傳統業務領地，部分第三方支付企業已經將銀行的個人客戶和企業客戶服務作為其重要的業務戰略。

目前我國取得第三方支付牌照的公司約270家。2014年總交易量約23萬億元，預計在2015年達到31.2萬億的交易規模。其中，第三方互聯網支付和第三方移動支付行業發展速度迅猛.

2014年第三方互聯網支付交易規模達到80767億元，同比增長50.3%;今年僅第一季度的第三方互聯網支付交易規模也達到了24308.8億元，同比增長29.8%，環比增長3.4%。2015年第一季度中國第三方互聯網支付市場交易規模結構中，網絡購物占比24.3%，基金占比18.9%。我國互聯網支付平臺中國銀聯轉接交易規模達到8426.7億元，環比增長9.3%，同比增長79.8%。2015年第一季度第三方互聯網支付交易規模市場份額中，支付寶占比48.9%，財付通占比19.9%，銀商占比10.7%，快錢占比6.8%，匯付天下占比4.9%，易寶占比3.2%，環迅占比2.1%，京東支付占比1.9%。

2014年全年的第三方移動支付市場交易規模達到59924.7億元，增長了391.3%。進入2015年第一季度，其交易規模為20015.6億元，環比增長11.7%，其交易規模的增長依賴于用戶支付習慣的持續轉移和互聯網金融移動交易額的增長。2015年第一季度中國第三方移動支付的市場中，支付寶、財付通兩家企業占據了90.7%的市場份額，其中支付寶份額為77.2%，財付通的市場份額達到了13.5%。在移動支付時代，同時擁有龐大用戶群和應用場景的互聯網企業掌握了絕對的市場優勢。

優化盈利模式

第三方支付的盈利主要通過收單手續費、預付卡、備付金利息和平臺建立帶來潛在收益。預付卡作為一種輔助性貨幣，提前鎖定未來收入，消費者獲得一定返利;虛擬賬戶是線上互聯網支付的核心，也是第三方支付機構的主要盈利模式之一，存在第三方公司的備付金能獲取利息收入;平臺公司初期以盈利為目的，其注重客戶積累、客戶需求、客戶粘性等指標，再利用客戶的實施和潛在需求實現商業模式和盈利模式的演化。

以占據最大市場份額的支付寶為例，它的盈利模式主要有：各項服務費用、利息收入、服務傭金、廣告收入和其他金融增值性服務。其中利息收入的來源為沉淀資金：消費者使用支付寶實現網上購物是實時付款，而支付寶支付給網店的貨款則是按照周甚至是月結算。因此支付寶可以積累巨額沉淀資金，實際上，這些資金以巨額存款的形式保存在銀行里，開戶銀行會按照協議支付利息給支付寶。所以，支付寶的盈利主要來源于交易中的手續費和常駐資金的銀行存款利息，支付寶的這種盈利方式可以說是“借雞生蛋 ”。

從2014年互聯網支付交易規模超過8萬億元來看，如果日均222億元，按4天的平均結算周期來看，大約888億元，然后那么多銀行每家存一部分，約200億元，沉淀資金大約1000億元。

在2015年7月31日央行發布的《非銀行支付機構網絡支付業務管理辦法（征求意見稿）》限定下，第三方支付平臺被規范成一個通道，之前一些踩著灰色地帶的盈利方式，如為互聯網金融平臺提供的資金托管、通過理財和借貸的業務進行的債權融資和個人信貸業務都將面臨著嚴格規范。

而征求意見稿的發布也重塑了第三方支付機構的盈利模式，促使其向更成熟的盈利模式發展，即通過用戶大量客戶為資本，經過細分市場，以收取傭金和提供增值服務來獲取收益為主要的盈利模式。比如，支付寶挖掘大數據金礦的做法仍是其他支付企業轉型的主要方向。當第三方支付行業發展越來越成熟的時候，就會遵循叢林法則，得用戶者得天下。第三方支付機構的商業模式將會和互聯網企業一樣：導入流量，基礎服務價格低廉，在流量基礎上靠增值服務盈利。至于導入流量的方法，則是平臺模式，解決各方實際需求，使用戶匯集于平臺，互動之中積累數據。主要盈利點：（1）向流量用戶銷售增值產品與服務;（2）從流量或數據中挖掘金礦。開放競爭后，結算清算服務的進一步互聯網化，結算清算本身的盈利屬性下降（只是一個導流量的渠道），但衍生的流量、數據將成為金礦，才是真正的“互聯網+支付”模式。

十大趨勢

我們認為，未來第三方支付行業將呈現10大發展趨勢：

趨勢 ?：轉型成為支付機構在新政策下向金融業務延伸的生存法則。

趨勢 ?：信道化限定，使得交易場景創新和延長賬戶資金停留時間成為支付機構盈利重點。

趨勢 ?：互聯網+支付成為新的發展模式。

趨勢 ?：第三方支付行業中的中小機構難以生存，行業洗牌成為定局。

趨勢 ?：“小額、高頻、生活化”將成為未來第三方支付的主要發展方向。

趨勢 ?：身份驗證難度增大，中小城市和城鎮用戶滲透成為新痛點。

趨勢 ?：消費者習慣亟須改變，身份證明、網購金額限定極大弱化手機端依賴;理財習慣尚需轉變。

趨勢 ?：P2P平臺將尋求銀行托管資金，小規模的P2P平臺或將直接面臨洗牌。

趨勢 ?：第三方支付行業發展趨勢：轉型與規范。

趨勢 ?：支付金額限定將嚴重打擊弱勢企業，加速產業內部并購。

針對這些趨勢，我們有以下三點建議;

第一，第三方支付機構需要持續提升風險管理和效率，在保障消費者資金與信息安全的前提下，創新改善客戶體驗;做好準備積極配合央行相關政策《非銀行支付機構網絡支付業務管理辦法》（征求意見稿），保障第三方支付限額得以落實的同時積極保障客戶信息安全和資金安全;避免一味追求支付便捷而忽視支付安全、支付系統存在嚴重漏洞、客戶資金安全和信息安全難以得到有效保障等問題。

第二，第三方支付機構應服務轉型為消費者和商家提供更多的增值服務，如交易糾紛解決（ transaction dispute resolution）， 交易風險管理（transaction risk management）等;物流企業形成更新形式的合作關系，提升消費者從購物到付款到收貨更為優質的消費體驗，利用系統中存儲積累的消費行為相關的大數據為更多的商家提供咨詢等高端服務。

第三，銀行需要提升網銀交易數據管理、承接能力和支付的便利度，以阿里巴巴2014年雙十一為例，支付寶占比為56.9%，“網銀支付”占比0.7%，兩者加起來占比為57.6%。當日交易峰值對技術的挑戰以及交易總量給IT系統帶來的壓力是由支付寶以及銀行共同完成的，所以第三方交易平臺幫助銀行承擔了很大部分的壓力。如果未來大量的電子支付短時間內向銀行網銀集中，銀行網銀的承接能力也將接受前所未有的考驗。而銷售者之所以使用第三方支付機構很大程度上是由于其便利的支付方法和較不繁瑣的支付條件;銀行為了順利承接未來第三方支付平臺中流轉過來的電子消費，需要進一步提升網銀支付的便利性，通過開發更為優質的網銀應用軟件或平臺，在保障消費者資金與信息安全的前提下，最大程度保障消費者消費體驗。

以美國的PayPal為例， PayPal在美國市場擴張過程中就曾面臨著因其業務模糊而身份受質疑的問題，一度陷入非法銀行業務的質疑。PayPal通過連續四次的服務業務修訂，最終獲得紐約州的貨幣轉移商牌照。其中的業務內容的調整和美國以消費者為主體的監管體系值得在《意見稿》的政策沖擊下的第三方支付平臺學習。

在舊模式下，客戶資金被存入PayPal公司賬戶。在此模式下，客戶資金與PayPal公司資金有所混同，PayPal可以使用放置于公司賬戶中的客戶資金進行貸款等支配行為。這種模式極其類似于存款關系，因而存在著非法銀行之嫌。在新模式下，客戶資金被投入貨幣基金市場或者FBO無息賬戶，新模式下的PayPal不實際操作或者持有用戶賬戶中的資金，消費者并不面臨資金到期不能贖回的風險，因此不具備銀行的特征，應認定為支付機構。

PayPal的啟示

PayPal的改革，或可為第三方支付監管提供以下三點啟示：

第一，業務監管導向。對于新興的互聯網金融產業，美國監管者從“業務實質”而非“稱謂”進行監管。與支付寶一樣位居美國第三方支付霸主地位的PayPal一直宣稱自己只是第三方支付機構，不是銀行，但美國紐約州卻從PayPal所從事業務的本質入手，要求其要么遵照對“銀行”的監管要求，要么改變業務模式退回到真正的“支付機構”。而中國的互聯網金融企業之所以格外引人關注，在相當大的程度上是因其利用有限的“支付牌照”，卻實際上不斷擴大業務范圍、在各種金融領域馳騁。

第二，消費者保護優先。對于新興的市場領域，不橫加干預，給予其一定的自由和空間，但是又不絕對地自由和過度地放任，這正是美國監管者們在PayPal案中給我們的啟示。無論是在第一回合紐約州認定PayPal的業務并未違背貨幣轉移商立法意圖時，還是第四回合松口認定PayPal的業務并未構成非法銀行，都是站在消費者保護的視角。從監管者的角度，應堅持“相信市場但不盲從”的理念。而政府這只看得見的手何時出手，應始終以消費者保護為出發點。

第三，以自身定位為導向制定業務范疇。在PayPal與NYBD的四次博弈中可以看出，PayPal不斷從自身定位出發，重改或調整自己的業務范疇。隨著監管的進一步加深和市場的逐漸規范，國內支付機構也要把自己和銀行業務區分開來。第三方支付的儲值樣態中并無本金、利息之制度，消費者并無儲值以獲利的誘因，業者也未利用所吸收的款項進行貸放活動以獲利，此為第三方支付儲值與銀行存款之最大差別。第三方支付主要角色為中介者，吸收資金主要目的是為轉出，與銀行主要目的是儲值附加價值是轉出有所不同。

（作者侯珀系德勤中國科技、傳媒和電信行業主管合伙人;李偉杰系德勤管理咨詢戰略與運營總監。）