騰訊免費股票背后的價值觀

金巖石

2015年7月13日，馬化騰代表騰訊董事會宣布了今年的股權(quán)激勵方案，向5839名員工即“非關(guān)聯(lián)人士”無償贈送價值約24億港元的股票。次日，股票市場的反應(yīng)是上漲1.07%，達到每股150.5港元。

這已經(jīng)不是騰訊公司第一次無償配股了。早在2009年7月，騰訊董事會就決定向近四分之一的員工發(fā)送818.118萬股，占總股本0.453%。根據(jù)當時股價90.3港元計算，平均每人52萬港元。2010年7月，騰訊董事會再次決定向1454名員工贈送366萬股，占總股本0.2002%。根據(jù)當時股價130.4港元的標準計算，總金額為4.48億港元。

盡管騰訊贈送給員工的股份占比很低，但長此下去，公司的股票總會有送完的時候，那時的騰訊將不再屬于南非基金，也不屬于馬化騰家族，而是名副其實的社會企業(yè)。

利益共享是最高境界

在這樣的企業(yè)中，老板和員工之間不再是剝削與被剝削的關(guān)系，而成為同一個利益集團內(nèi)部的利益分享者。

眾所周知，在階級斗爭理論中，要么是資本家用暴力剝削員工，榨取剩余價值；要么是工人階級領(lǐng)導(dǎo)一切，用暴力消滅剝削者，“奪回本應(yīng)屬于工人階級的勞動果實”，二者之間的共性是“暴力”。所以，企業(yè)利潤來源的核心問題在于：是分享？還是暴力？利潤分配的核心問題在于：屬于資本家？還是屬于勞動者？

在我看來，這兩個問題都是偽命題。現(xiàn)代企業(yè)制度的利潤來源變了，在一個充分競爭的市場中，企業(yè)是沒有剩余價值的。

勞動力市場的充分競爭會讓剩余價值歸零，消費者市場的充分競爭，會使商品從生產(chǎn)到銷售之間的差價歸零，兩個市場的“利潤歸零趨勢”必然會驅(qū)動企業(yè)創(chuàng)新，從而讓企業(yè)通過市值最大化的機制，讓企業(yè)家和勞動者共享企業(yè)的創(chuàng)新成長。

筆者在各大學(xué)講授的企業(yè)商品化理論課程中說明：“資本家追求利潤最大化，獨占剩余價值，企業(yè)內(nèi)部是剝削與被剝削的關(guān)系；企業(yè)家追求市值最大化，分享創(chuàng)新成長，則企業(yè)內(nèi)部更多的是利益分享者的關(guān)系。”

騰訊董事會的決策是商品化企業(yè)的選擇，可以用市值增長與員工分享財富。所以2009年分了一筆，讓四分之一的員工受益，股價90多港元；2010年又分了一筆，1454名員工受益，股價130多港元；2015年又分股了，5839名員工受益，股價150多港元。

優(yōu)秀企業(yè)的股票越賣越多，而且越多賣越值錢。那么，如何才能成為像騰訊這樣的優(yōu)秀企業(yè)呢？

兩大優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)造就企業(yè)利潤

雖然每個公司都有其特殊的商業(yè)模式和利潤來源，但優(yōu)秀上市公司的共性是擁有兩類優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)：其一是把員工變?yōu)橘Y產(chǎn)，其二是把客戶變?yōu)橘Y產(chǎn)。擁有這兩類優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)的企業(yè)，才能讓公司的市值增長和增值服務(wù)成為利潤的主要來源。

因為，現(xiàn)代社會的產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新有三大趨勢：一是知識經(jīng)濟超越資源經(jīng)濟；二是服務(wù)經(jīng)濟超越勞動經(jīng)濟；三是虛擬經(jīng)濟超越實體經(jīng)濟。

在一次課堂調(diào)查中，我問：每個月給騰訊交錢的人請舉手。寥寥無幾。再問：自認為是騰訊客戶的人請舉手。在場的學(xué)生幾乎都舉手了。

既然有這么多不交錢的客戶，為這些客戶服務(wù)的騰訊員工也不可能直接創(chuàng)造剩余價值。那么，騰訊股價為何逐年上漲呢？

第一，騰訊的主要利潤來源于增值服務(wù)，主要依靠員工的服務(wù)能力和知識投入，所以員工是騰訊的優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)；第二，投資人會認為，騰訊有這么多客戶，隨時都可以收費，所以客戶是騰訊的優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)。微信業(yè)務(wù)不收費所創(chuàng)造的升值預(yù)期遠高于收費的現(xiàn)金流。股票交易的載體既不是利潤，更不是剩余價值，而是企業(yè)創(chuàng)新成長的預(yù)期。投資人可以容忍沒有剩余價值的創(chuàng)新成長，卻并不喜歡沒有創(chuàng)新成長的企業(yè)利潤。