股民們，律師喊你去起訴

馮建紅

5月14日，張濤（化名）等6名股民起訴漢王科技股份有限公司（以下簡稱漢王科技）虛假陳述索賠一案在北京市第一中級法院第三審判區開庭審理。為了這場訴訟，張濤等了三年多。

2010年，張濤眼看漢王科技自上市交易以來，股價從開盤后一路上升，便買了漢王科技的股份。然而，至2011年12月22日，漢王科技收盤價急劇下跌，從最高175元跌至14.13元。張濤所買股票跌幅達83.5%，損失大約36萬元。張濤認為，導致自己股票慘敗的原因，“不是天災是人禍”，根源在于漢王科技存在虛假陳述。

所謂虛假陳述，是指行為人對證券發行、交易及其相關活動的事實、性質、前景、法律等事項作出不實、嚴重誤導或有重大遺漏的陳述或者誘導，致使投資者在不了解事實真相的情況下作出證券投資決定的行為。

2011年12月23日，漢王科技發布《關于中國證監會對公司立案稽查的公告》，稱其“于2011年12月22日收到中國證券監督管理委員會《調查通知書》。因公司涉嫌信息披露違法違規，中國證券監督管理委員會稽查總隊決定對公司立案稽查”。時隔兩年后，證監會行政處罰公告顯示，漢王科技存在虛假陳述，其信息披露違法行為最早發生在其首次公開發行股票招股之日時。

《方圓》記者了解到，在6名股民發起訴訟維權之前，已有53名股民先后起訴漢王科技。但漢王科技于2014年11月29日發布的一份公告顯示，該53名股民已經自愿集體撤訴。“很可能是因為達成賠償或補償的和解協議而撤訴，因為在一般的司法實踐中，在沒有賠償的情況下集體撤訴的案件并不多見。”張濤的代理律師廣東環宇京茂律師事務所謝良告訴記者，大量實踐已經證明，一旦證監會認定上市公司存在虛假陳述，在符合時間段內投資的股民，維權幾乎都會成功。

謝良說，目前，除了已經開庭審理的幾名股民，陸續又有近10名維權者找到他，這10名股民的案件已經立案，等待開庭日期。

虛假陳述訴訟曾被法院“拒之門外”

1990年12月底，深圳證券交易所和上海證券交易所相繼成立，“股民”一詞迅速紅遍大江南北。滬深股市成立初期，法律法規尚不完善，上市公司財務造假、信息披露不完全、不及時等虛假陳述事情屢見不鮮，而其中最“受傷”就是中小股民。

1999年5月，上海浦東一位姜姓女股民，把紅光實業虛假陳述行為告上法庭，要求賠償三千余元。這是我國首例股民狀告上市公司案。遺憾的是，這次股民維權并沒能在法院立案，法院的理由是不能確定原告的虧損是由上市公司虛假陳述造成的。

2003年，最高人民法院出臺《關于審理證券市場因虛假陳述引發的民事賠償案件的若干規定》，明確了上市公司虛假陳述賠償規則。但對股民維權也設立了“門檻”，也就是前置程序，即上市公司必須經過證監會或財政部作出行政處罰，或法院作出刑事判決的，股民才能索賠。

中國第一起完整走過從立案到執行程序的證券民事賠償案，是黑龍江的大慶聯誼案。2006年12月，歷時四年多的大慶聯誼虛假陳述案有了結局，判上市公司大慶聯誼賠償股民損失共計700多萬。這是股民針對虛假陳述的首次大勝利。但股民的這次勝利并沒有引起證券民事訴訟的高峰。對大多數股民來說，仍舊覺得，炒股賠了是運氣不好，怎么可能還會索賠？

謝良也有些奇怪，為什么自己從事律師行業多年，一直都沒有發現股民竟然可以起訴上市公司？“虛假陳述？是什么東西？我們這是中級法院。”這是廣東奔犇律師事務所律師劉國華去立案時，經常遇到的問題。他說，許多有權受理此類案件的法院卻立案、審理經驗完全空白。

劉國華表示，對于虛假陳述訴訟的案件，以前法院的反應多是“給他們（法院）一定的時間研究”，立案速度非常慢。例如五糧液虛假陳述案：2011年5月中國證監會發出行政處罰決議后，律師就開始向法院遞交材料，但直到兩年訴訟時效結束前一天，他們才收到法院的立案通知。

“不過，法院對此類案件的立案態度已經發生改變。”謝良說。2013年3月7日，佛山照明發布公告稱，于2013 年3月6日收到中國證監會廣東監管局下發的行政處罰決定書。行政處罰決定書顯示，佛山照明存在虛假陳述。記者了解到，廣州市中院受理的第一個起訴佛山照明的股民訴狀，立案時間為2013年3月27日。此時距離佛山照明被罰不足一個月。法院的反應速度之快，讓謝良很是驚愕。

“符合條件的股民索賠都能勝訴”

“法院的立案態度是一個積極的信號。”謝良推測說，以前立案速度慢、數量少、審理耗時長的狀態有望得到改變。

提起過去的證券民事訴訟狀況，從事證券業務多年的劉國華深有感觸。司法解釋實施十余年來，在全國范圍內，司法機關平均每年立案的虛假陳述索賠案件不到十起。能順利立案審理的，過程和結果往往令股民們感到失望。東方電子案拖了5年，其后的銀廣廈案歷時6年，科龍案打了4年，“后面幾個案子做下來，大家都傷心了”。

2014年10月12日，歷時五年的訴訟長跑，五糧液投資者終于迎來了最后的勝利。根據公司公告，經成都市中級人民法院調解，五糧液日前向141名原告投資者一次性支付人民幣1344萬元，賠償原告因公司虛假陳述造成的投資者損失。

“雖然拖的時間長，但符合起訴條件的股民最終索賠都能成功。”謝良告訴《方圓》記者，目前他了解到，符合起訴條件但最終敗訴的股民幾乎沒有。更讓很多股民欣喜的是，法院審理此類案件的時間也在加速。

以佛山照明虛假陳述案件為例。2013年3月7日，佛山照明被證監會認定虛假陳述后，全國各地陸續有股民以“證券虛假陳述”為由起訴佛山照明，截至2014年3月15日，已有1303名原告向法院提起索賠訴訟，索賠金額超過1.8億元。一年多以后，2014年11月14日，法院下達判決書，首批900多位股民將獲得5931萬元的賠償。

據了解，佛山照明索賠涉及人數和金額、影響力都是近年來最大的，被業內人士稱為近年來標志性的一個案件。 佛山照明股民維權的勝利，不僅讓很多股民堅定了維權信念，也讓越來越多的律師加入到證券律師的隊伍中來。

《方圓》記者調查了解到，早期從事證券維權現在仍以此為主業的律師，據稱全國不超過十名。而2003年，單單是參與中國證券維權史上第一大案東方電子案的維權律師就有超過一百名。而目前，在網上能搜索到的證券律師已難以估計。

證券維權的這塊市場有多大？謝良舉例而說，佛山照明的A股流通款有6億多，現在訴訟時效才剛剛過半，訴訟標的已達1.8億。如果能夠獲得全額賠償，再按照20%計算律師費用，將形成三四千萬人民幣的整體收益。“這個案子的蛋糕這么大，就看律師們怎么分了。”

股民要抓住起訴時機

2015年1月，風神輪胎股份有限公司、濰坊北大青鳥華光科技股份有限公司等5家公司相繼發布公告，稱收到證監會行政處罰告知書，五家公司均涉及虛假陳述。

繼五家公司發布處罰公告后，上海嘉瀾達律師事務所律師宋一欣、浙江裕豐律師事務所律師厲健隨即在網絡上公開發布“召集令”，代理股民賠償案。

厲健曾常年處理證券民事賠償案件。據他介紹，現在的證券民事賠償的一般流程大都是在證監會或媒體披露上市公司問題后，律所介入，公開征集符合條件的受損股民委托權，上訴索賠。

記者了解到，上市公司的違規操作一般分為三類：虛假陳述；內幕交易；操縱股價。目前有明確賠償規則的，只有虛假陳述，即證券信息披露義務人在提交或公布的信息中，做出違背事實真相的陳述或記載，侵犯了投資者合法權益的行為。

按照最高人民法院2003年的司法解釋，由中國證監會或其派出機構作出處罰決定之日起算，虛假陳述案件的訴訟時效是兩年。

“股民可以在發現上市公司被證監會處罰后，第一時間查看網上是否有律師征集代理，主動參與訴訟。”謝良介紹，股民首先要判斷自己是否具備起訴的前置條件，根據《證券法》及《最高人民法院關于審理證券市場因虛假陳述引發的民事賠償案件的若干規定》，凡在虛假陳述實施日以后揭露日之前買入股票，在虛假陳述揭露日之后賣出股票造成損失或繼續持有股票依法推定損失的投資者可依法提起索賠。以漢王科技為例，根據證監會的處罰決定，2010年2月8日（該日為漢王科技《首次公開發行股票招股說明書》發布之日）開始漢王科技存在虛假陳述，2011年12月23日證監會披露其虛假陳述違法行為，即在2010年2月8日—2011年12月22日期間買入過漢王科技股票，并且在2011年12月23日之后賣出或繼續持有該股票的受損投資者符合索賠條件。

“投資者還應向律師提供下列材料：身份證復印件、交易所股東卡復印件、買賣股票的對賬單或交割單原件（經證券公司營業部蓋章）、聯系電話手機及地址郵編。律師會首先免費為提供材料的投資者確定是否符合條件，并計算是否存在損失。如果投資者符合起訴條件的，律師將提供進一步準備起訴的材料給投資者。”謝良提醒說。