人民幣匯率變動對于中國國際貿易影響研究

■ 馬惠穎（石家莊信息工程職業學院 石家莊 050035）

引言

我國于2001年加入了WTO，在之后的10年充分享受著融入國際社會以及經濟全球化的盛宴，國際貿易迅猛發展，給中國企業帶來了無數的機遇。然而挑戰與機遇并存。中國企業的大量出口勢必與國外企業進行激烈的競爭，與此同時，許多國外企業紛紛進駐中國參與市場的瓜分。市場競爭愈演愈烈。在激烈的全球市場競爭中，由于缺乏經驗、資歷尚淺，我國企業就像幼小的羊群，小心翼翼地穿梭在西方發達國家豺狼般的企業之間。中國企業如何改善自身管理水平、提高競爭力的問題擺在了所有企業面前，特別是出口導向型企業。

文獻回顧

（一）全球化理論

對于全球化的解釋由于時空背景的不同，各種不同研究領域的學者對其解釋定義與往后發展理論也有不同的見解。基本上全球化理論可分為三大派別；全球化進步論（Hyperglobalist Thesis）、全球化懷疑論（Sceptical Thesis）及全球化轉化論（Transformationalist Thesis）。

全球化進步論是新自由派學者所主張，他們認為全球化是人類進步的象征，世界在全球資本主義和科技的驅駛之下會形成一個非常巨大的全球市場，市場成為決定和解決所有問題的唯一力量。隨之而來的是全球治理和全球公民社會，現今的世界貿易組織正是發揮這項全球化功能的例子，它使各國政府都夠嚴格地遵守全球所共同約定的規則，全球原有的政治階層都將消失，人類社會便能夠達到和諧的境界。對于這種論點支持者有大前研一、弗朗西斯·福山、Greider·Gill等學者。弗朗西斯·福山在《歷史的終結》中提出他認為全球化這股力量正在使國際關系發生著革命，并且為更繁榮的世界出現而奠定基礎。

全球化懷疑論其學派論者認為現今的全球化是一種世界范圍完成整合的經濟并且建立在一種價格規律上。根據歷史事實來看，其實并沒有表明全球化的出現，只能顯示出現了高水平的國際化，特別強調全球化只是國民經濟之間的互動。所以懷疑論者對全球化的解釋只是認為它是一個神話，依靠的只是一個完全經濟主義的全球化概念。他們覺得現有的經濟整合水平并不符合理想模型（Ideal Model），而且國與國之間相互依賴程度也比不上十九世紀時的水平。全球化只有一種迷思，并沒有改變南北國家的不平等狀態，相反的北方富裕國家內部日益興盛的貿易和投資風潮進一步排除全球其他國家，導致許多第三世界國家的經濟日益邊緣化。對于這種全球化的發展，結果只有造成區域板塊或文明板塊之間更嚴重的沖突產生。

全球化轉化論這派支持論者，為前述兩種論點的中立者，他們認為目前的全球是處在朝著相互關聯的變化過程當中，是從古至今都沒發生過的劇烈變動。這些變動推動社會政治以及經濟的快速變革，同時塑造出現代世界的新秩序，全球范圍的政府跟社會必須隨著環境變遷來調整自己適應，其中，國際事務跟國內事務、外部跟內部事務也不再有明顯的區別。他們的核心理論正是相信當代全球化正在重組或者重新調整國家政府的權力、功能以及權威。轉化論者沒有質疑國家依然在法律上對領土內發生的所有事情享有實際的最高權力，但是他們還是覺得這種情況在不同程度上跟國際治理制度的司法權不斷擴大以及國際法的約束和要求的義務同時存在，雖然在歐盟中這個現象特別地明顯；國家權威跟地方權威之間已被分割，但是WTO卻有這樣的現象，以跨國網絡為特征的主權體制會逐步取代傳統絕對、不可分割、領域獨占的主權形式。轉化論者對于全球化的未來發展趨勢看法是沒有明顯的主張，只解釋強調全球化為一種長期的歷史過程。

（二）區域主義與區域整合

隨著全球化理論的發展，其定義對象為全球，對于很多解釋都過于抽象，學者開始研究全球化帶來的效應，地區與地區之間、國家與國家之間的全球化，縮小了很多的范圍限制，對于這種小規模的區域性全球化過程，研究學者將其分為區域主義與區域整合。

1.區域主義（Regionalism）。首先對于區域的定義，主要是在對地區分析和研究時所需要界定的基本概念。廣泛研究學者對其的解釋為區域是一個有國際性的地區，是由有限數量的國家藉由彼此之間的地緣關系或其他的關系讓雙方或是多方能有一定關聯跟相關性。

定義完區域之后，在給予區域與區域之間透過各種交流、網絡等結合的動作作為一個名詞在研究中使用，區域化（Regionalization）跟一個區域的社會整合的增加有關，通常是社會經濟互動的間接過程，也可以說是多層面變遷的狀態，實質上正是若干個國家邁向經濟互賴、制度建構、政治互信，甚至建立文化認同的過程。

有了區域跟區域化的了解之后，再來進一步探討區域主義，對其的定義一般指若干單一國家經濟體在制度上結合成更大的經濟集團或共同體。對不少政治經濟研究學者來說，區域主義等同于區域經貿合作機制的建立。目前有許多區域主義的形成正是透過建立地區性的國際組織或是非正式機制性的安排，形成一種彼此利益相關的合作機制，也正是經由制度面的安排來加深國家之間的相互依存度，藉此培養彼此的認同關系。區域主義可以依照類型分為區域主義、次區域主義及微區域主義。

2.區域整合（Regional Integration）。整合一詞最早是出現在哲學上的，基于部分和整體的關系趨向統一性和完整性這一個含義。這里對于整合的解釋用于區域與國家之間，所以根據整合理論中著名的學者Leon Lindberg將整合定義為：國家間放棄彼此獨立執行外交和主要國內政策的能力以尋求一致的決定，將政策的制定委托給超國家（Supranational）的中心機構。還有在不同環境中，政治行為者被說服將他們的期望和政治活動轉移給一個新的中心機構的過程。

在過去有很多學者提出了多種不同的理論來對區域整合作詮釋，總共可分為國家中心（State Centered）和社會中心（Social Centered）兩種。國家中心的分析途徑包括了聯邦主義、政府間主義和超國家主義三種。聯邦主義（Federalism）強調政治整合優先于經濟整合。其主義論者表示一個國家需先建立出一個超國家的組織型態將擁有足夠的政治權力才能夠維護各成員國并獲得認同，在這樣的條件下，進行經濟整合才能夠安全及穩定的發展。政府間主義（Intergovernmentalism）強調國家為維護主權而保有自有性，因此不可能建立限制國家權力行使的國際機制，且認為由于制度可幫助國家解決集體行動的問題，并藉由交換得到利益，因此有自我意識跟欲望極大化利益的國家才會去促進這種主義的設立。超國家主義（Supranationalism）不同于前面兩種主義的地方在于超國家主義沒有嚴謹的權利義務界定，國家之間只能基于共識建立的程度來決定要讓渡給超國家機制的權責范圍。

（三）風險理論

風險管理起源于20世紀70年代，在較長的一段時間內，風險以理論的形式出現在許多教科書中，但是，隨著國際貿易和市場經濟的發展，這些理論逐漸成熟，人們開始關注于金融風險管理理論在企業實際運營中所體現的作用和地位。劉桂榮于2009年10月在《中外金融風險管理實例剖析》中提出了集中性的金融風險管理實例，在這之前，雖然有很多教材中和新聞報導中時常出現各種關于風險損失的案例，但是集中性的金融風險管理案例卻是一片空白，從中我們開始認識到實踐中匯率風險管理理論應用的重要性，也更加了解企業真正面臨的匯率風險和匯兌損失。且在這之后，又相繼出現了許多類似的關于匯率風險管理實例的書，如《金融糾紛風險防范與化解（運用民商法防范和化解金融風險實例精析）》等，這些都將匯率風險理論與實例相結合，同時推動了匯率風險管理的發展。

我國國際貿易發展歷程

改革開放以來，國際貿易對于中國經濟發展占有舉足輕重的地位，隨著國際形勢以及經濟環境的變遷，中國對于貿易發展的策略也隨之轉變，在1978 年以前，中國經濟形態屬于封閉的經濟環境，其貿易發展策略以進口替代導向為主，改革開放之后，中國貿易發展策略也逐漸走向鼓勵出口的道路，逐漸打開國際市場的大門。

我國為了在改革開放之后，逐漸適應陌生的國際貿易環境以及國際形勢，提出了一系列的貿易策略，其中主要的發展策略為：

（一）以質取勝策略

在改革開放之后，經過一系列改革與政策調整，中國貿易體制產生根本性改變，在體制上已發生了顯著的變化，但是對于中國貿易發展而言，仍然存在著不穩定、缺乏國際競爭力的高技術以及高附加值產品等問題，而對于此問題的根源在于貿易增長模式為粗放型，由于長期計劃經濟體制下而導致在貿易發展上有這樣的現象，而粗放型貿易增長模式對于資金以及效益上都難以維持，為了優化中國貿易進出口結構，讓貿易發展能夠達到實質效益，由粗放型貿易增長模式轉變成集約型貿易增長模式是必經過程，也成為至今中國對外貿易的主要貿易策略之一。

（二）市場多元化策略

在二十世紀八十年代，中國的主要貿易伙伴為美國、日本、歐盟以及中國香港，而這四個國家以及地區的貿易進出口額約占中國貿易進出口額的四分之三以上，現今國際貿易摩擦頻繁，貿易伙伴以及大比例貿易進口額集中在少數國家(地區)，無疑是增加了貿易風險，為了解決這個問題，當時的對外經貿部在1989 年提出市場多元化策略，鼓勵外貿企業擴展新的國際市場，藉由此項措施實施，增加中國貿易伙伴以避免面臨市場過度集中的問題。

（三）大經貿策略

1994 年5月當時的對外經貿部提出以外貿經營主體多元化為基礎的大經貿戰略，藉由多種對外貿易經濟活動的整合與貿易相關部門的參與協作，以建立適應社會主義市場經濟體制以及符合國際貿易規則的新型經貿體制，將經貿工作在專業分工的基礎之下進行整合，以達到經貿工作整體利益最大化的目標。

（四）科技興貿策略

科技興貿策略是從1999年開始，由當時的對外經貿部會同科技部、原國家經貿委、信息產業部、財政部、海關總署、稅務總局、質檢局等八個部門共同發布并實施，對外貿易為國民經濟的重要組成部分，也是國內企業與產品參與國際競爭的主要途徑，對于促進國家經濟發展占有重要地位，高技術產品為高附加價值產品，對于國家經濟增長的帶動作用大于一般出口產品，藉由推動科技興貿戰略，推動高技術產品出口，以改善中國貿易進出口結構，增加出口創造外匯的能力，也能藉由高技術產業的發展來帶動國內產業在技術上進步以及結構上的優化，增加在國際市場的競爭力以及抗風險的能力。

實證分析

（一）變量說明

本研究避免了文獻上的一些缺點：使用低頻率的年度數據或季度數據，這在模型中會流失掉相關變量部分的信息，并且會限制在回歸式中的自由度；數據選取期間若實際為浮動匯率的觀察期間太短，會造成無法真實反映匯率波動對貿易量的影響；觀察期間中包括不同的匯率制度，此可能會造成樣本的非齊質性。因此，本研究選擇期間為1978年1月至2010年12月，共264筆月度數據，在此利用較高頻的月數據來進行分析，數據選取期間亦無制度不一致的問題。而相關變數的數據源則將其整理成表。接下來，分別對本研究所使用的變量做較詳盡的說明：

表1

出口數量指數。傳統文獻大部分僅探討匯率波動對總出口量的影響，而忽略了不同產業部門對于匯率風險暴露程度高低不一致的問題，不同的廠商對于匯率風險會因產業類別、特色的不同而有所差異，因此，為更進一步捕捉匯率波動對不同產業的影響，有必要只用出口數量指數進行相關研究。

實質有效匯率指數。實質有效匯率指數不再單純代表兩國間的匯率水平或是幣值變化，而是經過綜合考慮，將主要國家的雙邊匯率關系與本國貨幣的相對關系，扣除各國相對物價變動的差異變化。因此，要衡量人民幣變動后對出口價格競爭力的實質影響，必須將匯率變動后所引發的物價變動效果同時考慮進去，之后所顯現的凈效果才會是代表真正影響出口價格競爭力的變動。

相對價格。IPI與CPI分別代表各進口國(地區)消費者物價指數及我國的消費者物價指數，為了能夠考慮到多邊貿易的情形，因此本研究考慮了美國、日本、英國、德國、法國、新加坡、韓國、荷蘭、中國香港、中國臺灣等幾個我國較主要貿易伙伴的消費者物價指數，并依出口比例予以加權。

工業生產指數。由于進口國(地區)的國內經濟活動也會對我國產業的出口量產生影響，但是因為一般GDP的數據形態為年數據或季數據，而其他變量所使用的數據形態則為月數據，因此為考慮數據的一致性，故參照一般文獻上的做法，利用工業生產指數來替代進口國(地區)的國內所得。另外，在此亦考慮美國、日本、英國、德國、法國、新加坡、韓國、荷蘭、中國香港、中國臺灣等幾個我國較主要貿易伙伴的工業生產指數，仿照加權物價的計算方式求得加權工業生產指數，以此來替代各進口國(地區)的國內所得。

（二）單根檢定

使用傳統回歸方式的先決條件為所探討的變量必須具備恒定性，然而，一般的總體經濟變量通常不具備恒定性，根據 Granger and Newbold（1974）的發現，若變量為非定態序列，則即使變量間互相獨立，但回歸分析的結果仍有可能出現很高的判定系數和顯著的值，此種情形稱為假性回歸（spurious regression）。但若以差分后的定態序列進行回歸分析，又可能造成過度的差分而扭曲變量間的關系。因此，為避免上述的問題，所以在進行實證分析之前，須檢查數據是定態或是非定態的屬性，本文利用Dickey and Fuller（1979）提出的 Augmented Dickey-Fuller（ADF）單根檢定法來檢驗。此方法是將方程式等號的右方加入多期被解釋變量的落后項。落后期數選擇的原則為確保殘差項之間為不相關的白噪音（whit noise），直到能夠全部掌握變量的動態為止。

（三）衡量匯率波動

透過2000年1月至2013年12月間實質有效匯率指數趨勢分析發現，2005年之后大致而言呈現貶值的走勢，且資料具波動群聚（volatility clustering）的特性。

一般而言，若峰態系數小于3為低闊峰，等于3為常態峰，大于3則為高狹峰，透過表1 可以發現，變數具高狹峰（leptokurtic）的特性。而透過對資料特性的了解，發現其可能適合Engle在1982年提出的自我回歸條件變異模型（ARCH模型），因此，接下來便更進一歩建立相關模型并對實際數據進行分析。根據 Box and Jenkins（1970）所提出的步驟，利用序列數據的自我相關函數（ACF）和偏自我相關函數（PACF）來判定模型的階次，并選以最小之AIC值作為判斷的依據。適當的ARMA 模型建立后，再利用殘差項來檢定是否存在異質性變異數的問題，如果有的話，將用以解釋匯率波動的現象。

結論

由此可知，在本幣升值期間，由于沉沒成本與品牌忠誠效果的存在，則退出出口市場的廠商將不會太多，因此出口市場的競爭程度將不會有太大的改變，然而在本幣貶值期間，則加入出口市場的廠商將會變多，而使得出口市場的競爭程度隨之提高，進而改變匯率變動對出口價格的影響程度，此時匯率變動影響出口品外幣價格的傳遞關系將會產生結構性變化（structural break）。因此，當國內通貨貶值時，會誘使新的出口廠商進入市場，然而在國內通貨升值時，雖然造成虧損的出口廠商并不會立即退出市場。此即被認為是貿易上的滯延現象。

Michael E.Porter（1985）指出一國興衰的根本原因在于能否在國際市場取得競爭優勢，競爭優勢形成的關鍵在于能否使主導產業具有優勢。從宏觀方面來看，一個國家競爭優勢來源于四個基本因素，即生產要素、需求情況、相關與支持產業以及企業的戰略、結構與競爭，兩項輔助要素為政府作用與機遇，共同決定了一國是否創造一個有利于產生競爭優勢的環境。

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