次新股 A股最大黑馬群

楊子

5月的第二個交易周，在經歷了數個交易日的暴漲狂歡后，高價股開啟一波調整。5月14日，兩只400元股安碩信息與全通教育一個殺跌一個除權，兩市已無400元股。讓很多人大跌眼鏡的是，創業板龍頭股的回調，并沒有帶來預期中的以金融為代表的大藍籌的崛起，相反，卻讓本就已很強勢的眾多次新股“春風二度”。

其實，不少有心人早就發現，去年7月以來這波大牛市行情里，長得最猛的板塊，既不是之前曾經狂飆猛進的券商股，也不是什么“一帶一路”概念，更不是眾目睽睽之下的創業板，而是悶頭發大財的一大批次新股。東方財富網相關數據顯示，自去年7月1日到今年5月15日期間，創業板漲幅為143.26% ，而次新股漲幅766.45%。至于前兩者漲幅，在次新股面前更是被秒殺。

申萬宏源證券表示，隨著次新股基本面持續改善，大批個股正迎來新契機。

次新股撒歡的最大推手

其實，次新股的盛宴早就開始，只不過市場大多數人沒有意識到而已。

申萬宏源證券的研報顯示，自2013年底第四次新股發行改革啟動之后，次新股漲停板打開次日到2015年5月13日期間新股平均漲跌幅95%、中位數漲跌幅54%。業內人士認為，創業板開年來的強勢，不過是因為次新股相對集中罷了。

2014年1月17日，紐威股份上市，成為之前新股發行暫停一年半之后首只上市的股票，打響了IPO開閘的第一槍。去年，A股市場共有125只新股發行。其中，43家在上交所上市；82家在深交所上市，其中31家掛牌中小板，51家登陸創業板。

因IPO新規的推出，以往新股“三高”現象在嚴格監管下有了明顯的遏制。新股發行價被有意壓低，但二級市場秒停、十連板情況卻開始接連不斷，次新股板塊頻現漲停潮。其中，蘭石重裝、中科曙光因為連續漲停次數空前，被稱為A股史上妖氣最重的新股。

至于中科曙光，上市后股價更是一騎絕塵，連封22個“一”字漲停。不過不同于蘭石重裝的游資造牛行情，中科曙光在大漲過程中曾多次出現機構斥資數千萬元高位買入的情景。這一點當時并未引起普通投資者的充分重視。事實上，機構特別是公募基金高位接盤，不僅成為次新股群體上市后繼續上攻的最大動力，更是創業板如今400元高價股迭出的主要原因。

最早采用這一策略的基金公司當屬中郵，其旗下一位基金經理因為重倉成長性次新股而在去年年度排名中名列前茅。其他基金公司有樣學樣，今年以來開始集中重倉持有次新股特別是創業板個股，于是，眾星捧月之下，創業板指在今年以來高歌猛進，使得大量基金經理獲得巨大成功，基金凈值持續增長，從而吸引大爺大媽申購基金的激情陡漲。

大量資金撲面而來，這些新基金的建倉對象主要兵分兩路，一路是繼續買同一基金管理公司旗下的其他老基金持有的股票，包括安碩信息、全通教育、樂視網、東方財富等；另一路則是繼續搶籌次新股。畢竟目前創業板體量小，但新基金的規模則是100億元、200億元，所以，迫不得已高位追漲新股與次新股。公募基金的交易行為，直接導致近期次新股大幅拉升，一大批個股出現連續漲停，這從美康生物等牛股的成交回報上可以清晰看出。

次新股發飆的三大原因

對于次新股板塊的動向，多家機構發表了不同的觀點。

申萬宏源稱，基本面持續改善是次新股不斷走強的重要動力，歸納起來最起碼有如下三大原因。

首先是制度紅利，開渠引流+饑渴營銷。（1）增加市場活躍度，開渠引流，帶來邊際交易的增量資金。（2）預估發行市盈率受限，大部分新股估值相對同行業折價明顯。（3）剔除網下報價最高的10%的申購量，從申購價格上抑制了新股發行定價過高的問題。（4）老股轉讓直接掛鉤超募與股份減持新規使得超募成為歷史。（5）注冊制窗口臨近，新股發行明顯提速，從供給端降低了溢價。

其次，在申萬宏源看來，次新股行業體現出經濟轉型、產業結構變遷。從次新股所處行業的市場地位來看，已上市213家次新股中有67家公司在各自領域是行業龍頭公司，因此稀缺性也成為追捧次新股的一個重要理由。從次新股的行業分布上來看，也很好地體現出經濟轉型、產業結構變遷的現狀。總計213家次新股，其中高端裝備59家、現代服務業57家、互聯網+36家。

最后，次新股外延式并購成為新常態。已上市公司中有60家均進行過外延式并購，分行業來看，計算機、傳媒、醫藥生物行業是次新股并購的高發領域，其中計算機領域的并購家數和占比均居第一。

而興業證券則從市場層面分析了次新股受到資金大力追捧的三個主要原因。

第一，從市場偏好角度看，二級市場喜“新”厭“舊”。

興業證券表示，今年的投資決策核心是“新”和“炫”，只要 “新”、“炫”，就能吸引市場眼球。今年前3個月“新”的商業模式，“炫”的投資主題紛紛上漲，積聚了大量市場人氣，更加驗證寬松的流動性環境和調結構的經濟轉型期中市場對 “新”的偏好。次新股作為A股市場的新鮮血液， 非常符合 “新”的特質，將會被市場集中關注 。作為一個板塊，次新股的整體走勢與代表著 “新”、“炫”的創業板較為相似。這種關聯性在次新股板塊大漲大跌時更為顯著。在新股板塊的收益率漲跌幅超過3%交易日中，新股指數和創業板的漲跌完全同向，漲跌幅相關系數高達 0.89。 而且，次新股比創業板的彈性更大，在牛市氛圍中，高彈性的品種意味著更高的收益。

第二，從上市公司角度來說，有錢任性故事多。

新上市公司資金充裕， 在外延并購上可能給市場 “驚喜 ”。公司首發融資為賬上帶來充裕的現金流。“有錢 ”之后，新上市公司有能力開展資本運作，實現跳躍式的外延增長。在牛市當中，“動作 ”較多、資本運作能力強的公司更容易得到市場青睞，股價上漲又能幫助公司融得更多資金，并且在并購對價時“占便宜 ”，有利于公司進一步外延擴張，形成正反饋不斷擴大公司的規模和市值。另外，次新股有較強的高送轉預期。新上市的公司經歷過較為嚴格的財務審核，業績相對穩健， 且新股在 “炒新 ”后每股價格較高， 從財務指標和股價兩個角度考慮，高送轉的潛力更大。近期多只次新股發布了分紅、送轉預案，對高送轉預期的炒作有望推升整個次新股板塊。

第三，從資金博弈角度，次新股盤子輕、阻力小，上漲動能容易形成合力。

一般來說，從資金博弈的角度，次新股流通盤小，成交量較低，一旦有“風吹草動”吸引市場關注，股價很容易被炒起來。此外， 次新股在“炒新”的連續漲停被打開后，短期之內換手率極高，高成本籌碼分布密集 。股票橫盤后再度拉起的阻力不強，上漲空間很大。

如何抓住新股第二波上漲機會？

業內人士認為，短線次新股的投資機會在增強，投資者可以在控制倉位的前提下跟蹤近期次新股的動向。

申萬宏源錢啟敏表示，從近期新股上市以后的表現看，在連續多天的一字漲停后都會打開漲停、高位震蕩，在充分換手后往往有二次上漲，漲幅同樣非常可觀，這類例子屢見不鮮。如果大家注意到這一規律，可以參與新股的第二波上升行情。

而金百臨咨詢秦洪建議，站在目前時點，投資者選擇次新股組合時，應該遵循以下原則：

1、上市時間較長，籌碼經過充分換手，股價基本實現軟著陸，不會再出現上市初期的暴漲暴跌走勢；

2、2015年一季度，主營業務收入和凈利潤都有明顯增長，最近3年凈利潤復合增長率較高，基本面經得起考驗；

3、機構關注度高，最近3個月有機構調研，或有券商發表研究報告進行推薦；

4、在散戶中的關注度也較高，股價上漲的群眾基礎較好；

5、技術形態良好，均線系統呈多頭排列，近一個月來，走勢相對溫和，累計漲幅不大，存在加速上漲的可能。