中國私募股權投資的現狀與發展初探

李春芳

摘 要：隨著世界經濟貿易的不斷發展，私募股權投資在我國資本市場已經悄然盛行。筆者根據自己的實踐經驗，通過了解并分析私募股權投資在我國目前的現狀和對我國目前的資本市場發展的重要地位，進一步了解到現有的私募股權投資行業存在的一些問題，并給予了相關的解決對策，希望能起到一定的借鑒作用。

關鍵詞：私募股權投資；市場經濟；制度改革

1 前言

隨著世界經濟貿易發展進程的不斷推進，越來越多的行業、企業乃至國家政府希望能夠迅速獲得股權的回報，從而使得我國資金的流轉更加快速一些。私募股權投資的方式也逐漸成為市場當中諸多企業、行業和國家追捧的對象。最初的抽取注冊資金、公司最高層在公司上市之后裸辭的形式已經被我國經濟法等證券、公司法律制度打上了標簽，希望通過這些途徑快速獲得從股票形式轉化成流動增值資金的方式已經無法走通。所以，新的資本市場這種形式開始成為大眾投資企業、行業、國家追捧的目標。這其中的原因是由私募股權投資本身的性質和內涵所決定的。私募股權基金這一形式，主要是面對非公開上市的公眾公司投資的一種方式，其能夠在規避相關政策的約束下順利實現兼并、合并、解散，從而抽調資金的一種方式。但是，由于其固有法律規范制度的制約，讓在從事私募股權投資過程中面臨著更大的風險，折本無歸的現象也是依舊存在的。我國私募股權投資的方式開始較國外晚一些，因此也就導致了我國這一形式的實力和能力明顯偏弱。目前，在世界范圍內大的股權投資公司在中國范圍內的投資比例僅僅只有7%左右，這一比例與我國是市場資源大國的現狀大相徑庭。而且，私募股權基金形式也更能促進該國經濟的良好循環。因此，對我國現有私募股權現狀進行分析，找出其發展存在的問題并給予相關解決的策略，將會很好的促進私募股權投資這種資本形式在我國資本市場中有效的落地并良好的發展。

2 私募股權投資目前在我國發展的現狀

筆者從以下幾個方面，分別舉例當前我國私募股權投資的現狀。

2.1 資金來源日趨廣泛

隨著我國私募股權市場乃至世界這一市場的熱度不斷上升，眾多擁有資金融資、籌集源頭的企事業單位也開始紛紛走入私募股權投資的方式，希望通過他們的投資讓企業資金鏈變得更加活躍。例如，我國當前的私募股權市場的主體就是豐富多樣的，不僅有銀行、券商，還有保險、醫療、公共基礎建設單位等，他們都開始走入這一龐大的市場，并且開始了新一輪的激烈競爭。

2.2 組織形式日趨與國際接軌

隨著我國改革開放制度所收獲的碩果越來越多，我國經濟體制在市場經濟的道路上越走越遠，加之我國的第十一個五年計劃的順利完成，種種現狀都奠定了我國政府、民間資金的富裕。這些資金已經吸引了非常多的海外企業的注意，他們紛紛想要投資中國市場，希望利用中國資本市場發展不完善，中國經濟制度不規范的事實從中牟利。這些資金的涌入，也讓我國政府、民間的企事業單位獲取了一份開眼看世界的機會，海外高管的進入也帶來了我國公司體制發展的不斷健全和我國公司制度改革進程的不斷深化。現有我國的公司形式已經開始走向全面股份制的發展道路，以委托代理理論主導的股份制形式帶來了我國組織結構的變化、組織文化的變化和其他諸多元素的動態轉化。

2.3 投資領域及所有制形式更為多樣化

私募股權投資的渠道和目標在行業多樣化發展方面也是注入了新的動力，其促進了我國多行業在資本市場當中的輪動。從最初的銀行、金融業，到后來的互聯網企業、房地產行業，現在的私募股權投資已經開始走入更多的行業，例如紡織業、加工業等民族產業。但是，由于我國國有體制的局限，讓其開放程度依舊受到了政府保護的一些限制，因此，我國當前這一投資方式依舊是不完善的。但是，隨著其不斷深入的發展，也在為我國整體國有體制、官僚體制、公務員制度的深化改革奠定了基礎。

3 我國私募股權投資存在的問題

我國私募股權投資形式起步較晚，我國經濟體制改革進程處于中期，我國是一個發展中國家，這些現狀都導致了我國私募股權投資這一投資形式受到了限制，具體可以體現在它的領域、行業、任務、人員等多個方面。筆者在下文總結了重要的幾個問題。

3.1 資金籌集的途徑、數量較少

私募股權這種投資方式需要大量的利用市場當中的閑置資金去進行運作，資金的短缺，不足都會影響到投資收益額的大小。即使是再高的投資回報率，如果沒有一個強大的基數支撐也是非常難以實現平穩投資額的。就像是買彩票，只有買的數量多才有可能獲得較好的報酬額。另外，加之私募股權投資的判斷標準比較單一，大多數是通過對企業成長度的經驗性分析得出結論，看似很有道理又很具有科學參考價值，但其對于真實世界千變萬化的環境真的可以全盤考慮嗎？所以，私募股權投資的風險度是非常高的。為了保持高風險下擁有穩定的投資回報額就必須廣開源頭，整合市場各種限制資金，吸收國外優秀資金結構，從而促進這一資本形式的不斷發展。而我國當前的資金籌集途徑較少，由于我國私募股權投資形式是政府所引進的，并且受到了我國國有體制的保護，其大多資金的來源是從銀行、央企、國企還有一些社會基礎建設的股份制公司當中抽取，從而促進我國公有制經濟體制的發展。但是，對于民間資金的整合、吸收力度不夠，讓其大多涌入了民間借貸這一會產生泡沫經濟的行業，從而大大減少了我國私募股權的投資總額。

3.2 法律政策重復且單一

我國法律擁有多項法律制度，最高法律是由中國人民代表大會指定的憲法，然后又從這一法律當中延伸出了各個行業的法律，各個公司的規章，各個地方的制度，各個團體的紀律，所以很容易可以發現這些規范制定的核心思想都是來源于同一部法律。這種現狀并不是不對，而是在對我國憲法這一根本大法的理解上由于各個部門、行業、地區所處的環境不同，而對憲法的延伸法律進行了重復性的規定，例如我國的會計法就是稅法之間產生了處理的差異。在對我國私募股權投資的相關法律當中也是如此，對于涉外法律和證券法之間就產生了這一沖突。這些重復的現狀，讓我國私募股權投資形式在發展中受到了很多的阻礙，制約了其發展，讓其發展瞻前顧后。

3.3 私募股權投資領域人才缺乏

我國私募股權投資形式的發展較晚，從而讓我國對于相關人才培訓機制的建立依舊不完善，沒有形成相關的準入、水平考試制度，沒有對人才進行合理評估、評價的規范體制。以上種種原因直接制約了該領域人才的培養和發展，導致了我國在私募股權投資領域人才極其的匱乏。私募股權投資這一資本形式最初是由我國政府所引進的，其受到了我國官僚制度當中風氣的影響，造成了我國獨有的私募股權投資不重視的對企業成長度、資金程度、人才等方面的評估，而是依靠官官相護、小道消息的方式就可以盈利，這一機制不能促進我國私募股權投資這一領域的健康長久的發展，讓人才在面對現實時會失去對新知識學習的動力。

3.4 退出機制不健全

我國私募股權投資行業當中的競爭非常激烈，并且受到了海外市場的沖擊，大多數資金被摩根大通、PE公司等一些世界“重量級”投資基金公司所吸納進去了，進而使得私募股權投資行業在我國當前情況下的風險進一步提升，競爭也就愈演愈烈。從而導致了我國當前私募股權市場當中企業進入容易、出去難的現狀。另外，對于我國私募股權投資資金的退出機制也是不健全的，由于受到了當前的政策和經濟的雙重影響，退出環節的不規范直接影響到了投資人的收益情況，讓很多私募股權投資折本無歸。

4 我國私募股權投資的發展探索

要想促進私募股權投資這一推動世界發展的資本投資形式，就必須結合世界優秀基金投資的國家政府和企業，以及我國所面臨的現狀和存在的問題，對我國私募股權投資形式的未來發展進行深入的思考。

4.1 開發市場經濟下多元化融資渠道

我國應當開發現有市場經濟下多元化的融資渠道，增加非政府和國民支柱行業的企業、民間富豪等擁有大批閑置資金、渴望投資轉化的法人公司進入這一新興市場進行投資的機會。我國應當放開對相關行業的準入機制，以市場經濟的原理為指導，通過私募股權投資形式帶動我國多行業、多層次的聯動發展。

4.2 建立健全人才培養機制

人才是21世紀的重要資源，它是企業核心競爭力的來源，是大國競爭取勝的關鍵。鑒于我國私募股權投資領域人才的缺乏，除了要從制度方面進行改善之外，還要通過私募股權投資行業的號召才能改變現狀。我國私募股權投資行業也應當積極效仿證券、銀行等成熟行業對其行業制定相關具有規范性的準則、制定具有體系的人才培養方案和水平類、準入類的考試形式，從而為這一行業的發展奠定人才基礎。

4.3 規范制度，減少退出阻礙

我國是民主集中制國家，是公有制的經濟體制，國家希望通過政府政策的規定約束我國經濟風險，杜絕我國經濟犯罪等事件的發生。但是，堅持以市場經濟為核心，走社會主義現代化經濟建設道路卻是要求我們要放開國家經濟的準入政策，實現宏觀市場的自我調整和監控。我國政府部門應當做好領導角色的轉化，在大的國際形勢下，將其父親一樣的角色努力轉變為老師的決策，改變直接指揮直接控制的方式，走間接輔導的道路。另外，我國對于私募股權投資的限制已經大大制約了其有效的循環，所以深化我國以市場經濟為導向的社會主義經濟體制改革是十分重要的。在對私募股權投資注入資金的同時，也應當杜絕虎頭蛇尾無法退出的事件發生。

5 結語

私募股權投資是民族經濟發展的重要推動力，是我國實現社會主義現代化進程的強大后盾。我們必須減弱對日常的控制，加強對市場的監管，促進這一形式在我國良好的發展。

參考文獻

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[2]王磊，師萍.私募股權投資國內發展現狀初探[J].西安電子科技大學學報（社會科學版），2008，（03）.