股市難有大趨勢性行情

時文

回首中，也許你能更加清晰地看見這一年曾讓你看不清楚的股市究竟是怎樣瞬息萬變的；展望中，也能在薪的一年不再茫然無措，從自己的計劃中一步步學會經營。

預測對于投資者而言之所以如此重要，主要還是由于一年的投資計劃究竟要怎樣制定還是來自于這個預測，畢竟有了預測，才能為自己制定出較清晰的理財規劃。而在辭舊迎新之際，除了要做好預測以便為來年理財做準備外，不能忽視的就是對2013年風起云涌的股市做一個大盤點，以在2013年畫上一個圓滿的句號。回首中，也許你能更加清晰地看見這一年曾讓你看不清楚的股市究竟是怎樣瞬息萬變的；展望中，也能在新的一年不再茫然無措，從自己的計劃中一步步學會經營。

結構性股市

回顧2013年的股市，恐怕最為重要的就是“改革。”在中國這樣的市場環境中，A股的起伏不可能不受改革的影響。去年的財稅體制以及金融改革都影響了內地股市的變動。據統計，股市2400多只在交易的A股中，有1800多支都跑贏股指，超過150只大幅翻番，超過30只股票的漲幅超過2倍。不少專家分析，盡管股市受到政策的頗多影響，但事實反應多為利好影響。不論是金融改革，資源品價格改革，或是資本市場改革，這些改革的影響都絕非立竿見影，需要更多的時間去檢驗，這也是我們對新一年中股市的頗多期待。

上海自由貿易實驗區在國務院的批準下于9月29日正式掛牌，而受自貿區的刺激，股市的反應也是相當明顯的。龍頭外高橋一度在短短的16個交易日拉出332.05%的驚人漲幅，當中僅有兩個交易日非漲停板；另一龍頭上海物貿在不足60個交易日內大漲逾3倍。上海自貿概念股均跑贏大盤，其中，長江投資、上海物貿、華貿物流、外高橋和上港集團漲幅還超過100%隨之而來的是，天津、廣東、浙江、山東、福建等地紛紛爭搶加入自貿區第二梯隊的熱潮中。與之相關個股也是紛紛跑贏大市。

2013年11月30日，中國證監會正式發布推進新股發行體制改革意見，提出推進股票發行向注冊制過渡。12月13日，證監會修訂并發布《證券發行與承銷管理辦法》。12月30日晚間，紐威閥門等5家已過會企業率先獲得IPO的發行批文。至此，A股告別了史上最長的IPO暫停。IPO重啟，無疑是2013年年底最使股市震撼的一項決定。諸多新股如雨后春筍在2014年年初都將被注入股市，也刺激了不少打新族的神經。

難有大行情

每逢到了年初，市場各路專家都會紛紛對未來一年的股市行情給出自己的預測，而同時那些資深的炒股高手當然也不吝惜分享自己的經驗之談。但是對于未來發生的事情，尤其是股市更是風云變幻難以捉摸，首數資金面的難以確定。中國的資金狀況在這個特殊的市場中總會被無形的手——政策所影響。盡管從全世界的角度來看，我國貨幣供應量和總量的排名輕松靠前，無論絕對量，還是與GDP實體經濟比例，中國當屬高位。但是每到年底、季末，資金緊張狀況仍是隱藏不了的常態，資金利率逐月趨高。

至于2014年，中國利率市場化改革的步伐還在不斷前進，這無疑又會推動利率上行。在市場借貸利率上行趨勢下，股市資金面承受壓力，股市難有較好表現。面對房價、物價上漲幅度，央行難以釋放松動銀根信號，即使通過短期操作調整過高或過低的利率也很難從根本上解決問題。在資金利率難以配合的情況下，股市大行情難以出現。

如果從2007年10月16日上證指數創下6124點歷史高點算起，A股市場熊市已經持續超過6年之久。而在2013年，市場終于發生了微妙的變化。代表傳統行業的上證指數與代表新興產業的中小板指數、創業板指數出現了比較大的分化。這種結構性分化的走勢也給投資者帶來了結構性機會。市場對于中國經濟改革與轉型的預期在不少政策的影響下逐漸明朗，盡管短期經濟增速尚不明顯，但從中長期來看，轉型對于中國經濟的影響與意義都是深遠的。

上市公司盈利能力和成長性是決定A股市場走勢的重要因素，尤其是在A股市場整體估值水平比較低的背景下，盈利的重要性進一步突顯。有數據顯示，A股上市公司2013年前三季度實現營業總收入194809億元，同比增長10.27%；實現凈利潤17192億元，同比增長15.06%。整體來看，A股上市公司盈利水平呈現比較好的增長態勢。從趨勢來看，A股的季度ROE下滑速度放緩，其中金融業ROE保持穩定，非金融行業的ROE略有好轉。

出現明顯分化

2014年經濟復蘇有望超出市場預期，并推動今年上市公司凈利潤增長超出研究機構的預期。A股上市公司整體凈利潤增長可能超過15%，這也是支撐不少業內人士猜想指數有望上漲30%的一個非常重要的基礎。2013年的A股市場是一個比較鮮明的結構性牛市行情。以創業板為代表的新興行業股票走勢強勁，但以藍籌股為代表的傳統行業走勢相對平淡。不少專家猜測，這一格局在2014年有可能被打破。

展望2014年，在經濟較為平穩、改革有序推進的背景下，價值股和成長股均有表現的機會。價值股目前整體估值水平偏低，一旦利潤增速企穩回升，業績與估值水平有望都對股價帶來正面影響。而成長股在2014年仍有望延續。當然，類似2013年這種成長股和偽成長股均大幅上漲，創業板并不會大幅上漲，可能將出現分化，一些受益于經濟轉型、真正具有成長性的個股依然有進一步創新高的機會，而多數偽成長股將出現大幅調整。

2014年，市場投資風格將延續多元化特征。價值投資、趨勢投資、成長投資、量化投資、對沖投資等各種投資理念和策略在A股市場都能占據一席之地，過往價值投資一言堂的局面將不復存在。

自“余額寶”這樣的新生事物誕生后，互聯網金融成為市場關注的焦點，而微信的火爆也表明移動互聯網時代已經來臨。A股市場中，互聯網公司、互聯網主題和互聯網概念無一例外都受到資金的熱捧。很多傳統公司也從與新媒體的合作中嘗到了甜頭，比如蘇寧云商更名后，公司加大了布局電商渠道，同時收購互聯網企業。

電商對于金融的沖擊更多的還是帶來了無限的可能性，電商對中國傳統零售業態帶來沖擊，彼時國外也正在興起全渠道零售經營模式。隨著這一概念在2013年被逐漸乃至加速引入中國，新舊零售業態的隔閡被打破，具有前瞻性眼光的零售商紛紛順應消費者行為的變化搶占020先機。而這種趨勢在2014年仍將延續。相信會有越來越多的傳統企業選擇擁抱互聯網，基于互聯網金融和移動互聯網的各種新興商業模式將層出不窮。這也將成為2014年A股市場十分重要的投資主題。