廣東：混改潮涌

上海國資改革一騎領(lǐng)先之后，作為經(jīng)濟大省和國資國企重鎮(zhèn)之一，廣東也于2014年2月推出了國企改革方案的征求意見稿，接棒國資改革浪潮。廣東省國資體量巨大，位居全國第三，僅次于上海和天津。但廣州特大型國企數(shù)量不多，資源相對比較分散，同時廣東國企盈利能力偏低，國資質(zhì)量有待提升，具有迫切的改革需求。這是廣東積極推動國資改革、大力推動整合重組的重要原因之一。

2014年8月18日，廣東頒布《關(guān)于全面深化國有企業(yè)改革的意見》，提出了廣東省國企改革的時間表，全面確立了廣東國企改革的整體脈絡(luò)。

與上海采取多種模式并行不同的是，廣東主打混合制改革。希望通過5年的努力，讓上市公司成為國有企業(yè)的基本組織形式，省屬企業(yè)資產(chǎn)證券化率由現(xiàn)在的20%上升到60%，主營業(yè)務(wù)完全實現(xiàn)整體上市，并明確提出“國有股權(quán)出讓不設(shè)下限”。因此，提升資產(chǎn)證券化率、注重資本運作、發(fā)展國有控股公司和大型國有企業(yè)將成為未來廣東國企改革主要方向，路徑將是完善國資監(jiān)管“管資本”和發(fā)展投融資平臺。

2014年11月11日，廣東發(fā)布了《關(guān)于深化省屬國有企業(yè)改革的實施方案》，明確了廣東省區(qū)別省屬國企管理層級和功能定位的分類改革總體思路。此前橫亙在廣東省國資改革中的一些困擾因素，得到很大程度上的排除。當(dāng)然，業(yè)界還有很多質(zhì)疑與顧慮，但方案一出，此輪廣東國資改革的效率也將得到大幅提升。

為了落實十八屆三中全會《決定》以及廣東省《關(guān)于全面深化國有企業(yè)改革的意見》，廣東省國資委在省屬2000多戶二級及以下企業(yè)中，擇優(yōu)選取50戶開展體制機制創(chuàng)新試點工作。省國資委主任呂業(yè)升表示，廣東推出50戶試點企業(yè)作為改革的重要抓手，就是打造樣板之舉。

國企改革的關(guān)鍵不在于速度和數(shù)量，而在于成功率。廣東國資委選出試點企業(yè)，意在切實從塑造市場的微觀主體入手，打造混改樣板，積累經(jīng)驗，以此打開國資改革的格局。而在2014年混改浪潮迭起的廣東國企中，廣新集團、廣藥集團和格力集團這三個不同案例，或許很值得分析。

廣新集團：廣東混改第一槍

2014年4月，廣東國資委首批55個國有企業(yè)與民營資本對接的項目之一，廣東省廣新控股集團有限公司（下稱“廣新集團”）與廣州天生印刷器材和廣州天煌柏貿(mào)易有限公司等兩家民營企業(yè)簽署旗下中山廣新柏高裝飾材料有限公司（廣東廣新柏高科技全資子公司）65%的股權(quán)資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓合同，轉(zhuǎn)讓價格為3382.56萬元。

此時，距2014年8月廣東省正式推出混改方案還有四個月，廣新控股先行一步，被稱作打響了廣東本輪混改第一槍。

其實，早在前幾輪國企改革中，廣新集團就不斷探索改革路徑，且頗有成效。

廣新集團是廣東省廣新外貿(mào)集團有限公司由原駐港澳的50多家企業(yè)整合而成的一家全資直屬企業(yè)。公司之前做了30多年貿(mào)易。貿(mào)易雖強，但是商品小、散且多，很難形成一個有規(guī)模的主業(yè)。

2005年，廣新集團啟動了“二次創(chuàng)業(yè)，再造廣新”戰(zhàn)略，試圖推動集團化管理、專業(yè)化發(fā)展以及產(chǎn)業(yè)鏈協(xié)同發(fā)展。

2008年，國有資本證券化成為廣東國資的重要發(fā)展方向。集團旗下中國最早的廣告公司——廣東省廣告股份有限公司向中國證監(jiān)會遞交了申請，并于2010年5月在深交所上市，成為“中國廣告第一股”。廣新在其改制時投入的約300萬元資本金，如今已增值到30多億元。

也是在這一年，廣新集團旗下廣東省輕工進出口股份有限公司得知不銹鋼行業(yè)龍頭浙江青山集團的清遠子公司在華南市場尋求合作伙伴，遂以8000萬元成為清遠青山的第一大股東。2009年5月，廣新集團組建廣東廣新盛特金屬股份有限公司，承接廣東輕出擁有的清遠市青山不銹鋼有限公司股份。

在投資清遠青山的時候，廣新集團的控投方式是國有股占40%，青山集團占35%，公司核心團隊占25%。這為日后的改革提供了重要啟發(fā)。

首次合作取得不俗成績后，廣新集團又先后與青山集團合資了河南金匯、福建鼎信、廣青科技和印尼廣青鎳業(yè)四個項目。其中，由廣新集團、廣新盛特及青山集團合資建立的混合所有制企業(yè)廣青科技，已成為廣新盛特的核心企業(yè)、主要利潤來源和增長點。

目前，廣青科技的董事長由國資方派出，也就是林夏苗兼任，青山集團則派出人員擔(dān)任廣青科技總經(jīng)理一職。公司大部分的日常運營由總經(jīng)理決定，重大投資及決策才需要經(jīng)過董事會及董事長的通過。

“混合制有利于擺脫國企五花大綁式的機制和思維，同時克服民企決策機制靈活卻規(guī)范不足的問題。國有資產(chǎn)更加有保障?！绷窒拿绶Q。

由此，廣新集團從單一的貿(mào)易行業(yè)進入不銹鋼制造業(yè)，并實現(xiàn)了國有資本大幅升值；民企青山集團也在借助與廣新集團的合作成為國有大型企業(yè)屬下的一級成員企業(yè)后，實現(xiàn)了快速擴張，躍升為產(chǎn)量居世界第一的知名不銹鋼生產(chǎn)商。

這一輪國企改革，廣新集團依然在摩拳擦掌。

2014年8月，廣東省委、省政府正式頒布《關(guān)于全面深化國有企業(yè)改革的意見》，其中特別提到“鼓勵國有資本加強與境外具有相關(guān)優(yōu)勢的產(chǎn)業(yè)資本進行合作對接，與行業(yè)上下游企業(yè)發(fā)展形成完整產(chǎn)業(yè)鏈”。此外，與此前的《征求意見稿》相比，在積極發(fā)展混合所有制經(jīng)濟一節(jié)，增加了“注重選擇實力強、信譽好、具優(yōu)勢的民營企業(yè)”等內(nèi)容。廣東省國資委副主任黃敦新認(rèn)為，這意味著合作者除了信譽好外，應(yīng)比國企在某些方面有比較優(yōu)勢，至少能夠優(yōu)勢互補。

顯然，廣新集團的超前發(fā)展已成新一輪廣東改革的方向。

2014年9月28日，廣東省國資委召開“省屬體制機制改革創(chuàng)新試點企業(yè)動員會”，第二天舉行了國有企業(yè)混合所有制項目展示對接活動，意在為試點企業(yè)引入戰(zhàn)略投資者。廣東省國資委在省屬2000多家二級及以下企業(yè)中，擇優(yōu)選定50戶企業(yè)及54戶后備培養(yǎng)企業(yè)作改革試點。根據(jù)國資委的工作安排，50戶試點企業(yè)改革方向?qū)凑铡耙黄笠徊摺钡姆绞?，通過組建國資改革發(fā)展基金、引入戰(zhàn)略投資者、員工持股、創(chuàng)新分配激勵機制、改革選人用人方式、整合政策資源扶持、項目培育等系列措施，以培育新的上市群，整體提高資產(chǎn)證券化率，以此帶動面上企業(yè)的改革發(fā)展。

在50家試點企業(yè)中，廣新集團共有7家公司入選，分別是廣東廣新盛特金屬股份有限公司、廣新海事重工股份有限公司、廣東省外貿(mào)開發(fā)公司、廣東廣新信息技術(shù)產(chǎn)業(yè)發(fā)展有限公司、國義招標(biāo)股份有限公司、佛山市金輝高科光電材料有限公司、廣東省食品進出口集團公司，在省屬企業(yè)中排名前列。

2014年11月13日，廣東省《關(guān)于深化省屬國有企業(yè)改革的實施方案》確立了按企業(yè)管理級次和功能定位分類推進的改革總體思路，并提出“到2020年推動形成15家左右營業(yè)收入或資產(chǎn)超千億元的大型骨干企業(yè)集團”等具體改革目標(biāo)。廣東省最大的貿(mào)易型企業(yè)廣新控股被歸類為創(chuàng)新型和科技型企業(yè)，由此確定了這家廣東傳統(tǒng)企業(yè)轉(zhuǎn)型升級的方向。

在本輪國企改革中，廣新控股作為省屬多業(yè)務(wù)混合的企業(yè)之一，將從頂層設(shè)計入手，秉承實業(yè)和貿(mào)易并舉的經(jīng)營戰(zhàn)略思路，實施資本管控式的“五大平臺”。比如，集團旗下的上市公司佛塑科技一直擔(dān)當(dāng)著新材料、新能源的主要平臺，定位相對清晰。但在廣新控股旗下，還有相當(dāng)部分傳統(tǒng)業(yè)務(wù)一直處于發(fā)展的十字路口。它們將在新一輪改革中重新厘定自己的競爭力。

廣新控股集團董事長李成曾表示：“混合所有制確實是推動經(jīng)濟發(fā)展最有效率的形式，創(chuàng)新性最強。國有企業(yè)回報率為6%～7%，但是民營企業(yè)普遍超過10%。從發(fā)展速度和回報來看，混合所有制企業(yè)發(fā)展得最快，回報也是最高和最穩(wěn)定的?！?/p>

白云山：百億元融資三亮點

廣州市國資企業(yè)改革的方案遲遲未掀起蓋頭，但在資本市場上，相關(guān)國企一直在摩拳擦掌。這不，廣州市第二大國有控股上市企業(yè)廣藥集團旗下白云山在停牌一個多月后，突然宣布與馬云“約了”！

1月13日，白云山發(fā)布了《非公開發(fā)行A股股票預(yù)案》和2015年度員工持股計劃。在白云山的定增預(yù)案中，定增對象包括廣州醫(yī)藥集團有限公司、廣州國資發(fā)展控股有限公司、廣州國壽城市發(fā)展產(chǎn)業(yè)投資企業(yè)（有限合伙）、添富-定增盛世專戶66號資產(chǎn)管理計劃、上海云鋒新創(chuàng)投資管理有限公司。其中，前三者均是國資背景，上海云鋒則是廣州國資系統(tǒng)之外唯一的戰(zhàn)略投資者，由阿里巴巴創(chuàng)始人、董事局主席馬云參與創(chuàng)建。添富—定增盛世專戶66號資產(chǎn)管理計劃為廣藥員工持股計劃。

白云山此次定向增發(fā)融資近百億元，刷新了A股醫(yī)藥行業(yè)定向增發(fā)融資規(guī)模。這是廣州國資繼廣州友誼資產(chǎn)重組之后在資本市場的又一重大動作。

此次百億元融資方案呈現(xiàn)出“三大亮點”。

第一大亮點是國資比例提高。混改案例中，幾乎都是國資下降民營資本加入或提升，但令人意外的是，此次定向增發(fā)的大頭是國有資金，廣藥集團、廣州國發(fā)、廣州基金等在內(nèi)的國有資金合計投入了近90億元參與認(rèn)購，結(jié)果國有股份沒有稀釋，反而從45%升至54%，白云山成為國資絕對控股的企業(yè)。

廣州市國資委副主任陳雄橋?qū)Υ嘶貞?yīng)了“三個看好”：第一是看好醫(yī)藥健康產(chǎn)業(yè)前景可觀；第二是看好廣藥集團在新一屆董事會的帶領(lǐng)下，圍繞著大南藥、大健康、大商業(yè)、大醫(yī)療四個板塊，業(yè)績相當(dāng)突出；第三是看好此次通過增資形成的良好平臺。簡言之，看好產(chǎn)業(yè)、看好團隊，看好平臺。

第二大亮點是國企向互聯(lián)網(wǎng)轉(zhuǎn)型。過去一年，互聯(lián)網(wǎng)思維一詞簡直被說爛了，但真正的互聯(lián)網(wǎng)思維到底是什么，如何積極擁抱互聯(lián)網(wǎng)，大多數(shù)人很迷茫。在互聯(lián)網(wǎng)化浪潮中，大部分傳統(tǒng)行業(yè)國企被拋在后面。但現(xiàn)在，互聯(lián)網(wǎng)巨頭馬云旗下的云鋒投資成為了白云山的戰(zhàn)略投資者。這對于人們印象中一向守舊的地方國企來講，稱得上是一個大的突破。

當(dāng)然，這與廣東省領(lǐng)導(dǎo)力推有關(guān)。從廣東省委領(lǐng)導(dǎo)對電子商務(wù)的大力支持，到廣東國資委改革工作會議的講話，都顯著提升了市場對廣東國企積極擁抱互聯(lián)網(wǎng)的預(yù)期。

對于一直看好大健康產(chǎn)業(yè)的馬云來說，阿里健康投資廣藥白云山，則打入到了傳統(tǒng)醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)下游的最前沿。近幾年我國醫(yī)藥電子商務(wù)行業(yè)呈現(xiàn)爆發(fā)式增長，未來行業(yè)成長空間廣闊。此番電商巨頭聯(lián)袂醫(yī)藥國企，共同探索新醫(yī)改和移動互聯(lián)大背景下雙方的跨界合作。阿里健康CEO王亞卿表示：“我們可以探索O2O模式、處方扭轉(zhuǎn)途徑，通過雙方資源互補在醫(yī)藥電商走出一條新路。”在這樣的合作共享模式下，白云山有望成為國內(nèi)首個成功邁入千億元市值俱樂部的健康產(chǎn)業(yè)龍頭企業(yè)。

第三大亮點是試水員工持股。2014年6月20日，證監(jiān)會發(fā)布《關(guān)于上市公司實施員工持股計劃試點的指導(dǎo)意見》，提出支持上市公司實施員工持股計劃，以建立和完善勞動者與所有者的利益共享機制。這之后，兩市近70家公司推出了員工持股計劃。

2015新年伊始，國資委主任張毅主持的國資委全面深化改革領(lǐng)導(dǎo)小組第十八次全體會議，審議了《關(guān)于混合所有制企業(yè)實行員工持股試點的指導(dǎo)意見》。顯然，2015年將是國企改革的實施年，而員工持股成為國企改革的重中之重。在這樣的背景下，各地國企加緊推出員工持股計劃。

在白云山定增方案中，添富—定增盛世專戶66號資產(chǎn)管理計劃的委托人為白云山2015年度員工持股計劃，由包括公司部分董事、監(jiān)事、高級管理人員在內(nèi)的公司、下屬企業(yè)及關(guān)聯(lián)企業(yè)工作的員工認(rèn)購。參加本持股計劃的員工總?cè)藬?shù)為4883人，認(rèn)購員工持股計劃的總份額不超過42378份，每份金額為11920元，總金額5.05億元。其中，參加本員工持股計劃的公司董事（不含獨立董事）、監(jiān)事和高級管理人員為11人，合計認(rèn)購不超過3680份，認(rèn)購份額占員工持股計劃的總份額比例為8.68%。允許參與員工范圍包括上市公司、合資企業(yè)和關(guān)聯(lián)企業(yè)。三類企業(yè)加起來的總員工數(shù)大約有5萬人，其中上市公司為2萬人。如果按照上市公司員工計算，這次員工持股比例大約有20%；按照總員工數(shù)計算，約占10%。如此人數(shù)眾多、數(shù)額較大的員工持股計劃在近兩年的國企上市公司改革中并不多見。此次白云山大規(guī)模地實施員工持股，有助于實現(xiàn)員工與企業(yè)的共同成長，為廣州國資深化混合所有制改革做出有益的探索。

格力：珠海國資改革破局

提及廣東國資改革，格力集團是繞不過去的一家企業(yè)。不是因為董大姐的一系列高調(diào)言論，而是營收超千億元的格力在廣東國企中的超然地位。這家規(guī)模龐大的國企，恰又處于目前正大力推動改革的領(lǐng)域——競爭性行業(yè)。也正是由于這兩個原因，任何有關(guān)格力集團國企改革的進展，都吸引了外界大把眼球，具有廣東國企改革試點破局的戰(zhàn)略意義。

2014年2月19日，在當(dāng)年的國企改革進程史上，是注定被濃墨重彩的一天。

這一天，廣東省國資國企改革發(fā)展工作會議召開，宣布新一輪國資改革正式啟動。當(dāng)天，格力集團旗下的格力電器、格力地產(chǎn)率先公布了改革方案。格力集團的改革分為兩個部分：一是無償剝離格力地產(chǎn)、口岸公司和格力航空投資股權(quán)及格力集團對格力地產(chǎn)的債務(wù)，將該資產(chǎn)注入新成立的海控公司；二是剝離后的格力集團將以不超過公司49%的股權(quán)通過公開掛牌轉(zhuǎn)讓的方式引進戰(zhàn)略投資者。

此前，格力集團主要有四個經(jīng)營實體工業(yè)板塊：以格力電器為核心的電器板塊、房地產(chǎn)板塊、海島旅游開發(fā)板塊以及其他業(yè)務(wù)板塊，主要資產(chǎn)仍集中在家電業(yè)務(wù)。第二大板塊格力地產(chǎn)2013年營業(yè)收入為21.64億元，在格力集團整體營收占比不足5%。這一改革方案的發(fā)布，意味著部分經(jīng)營不確定性相對較高的地產(chǎn)及平臺類業(yè)務(wù)將被剝離出去，集團集中發(fā)力工業(yè)板塊經(jīng)營領(lǐng)域。此前在集團中所處地位和受重視程度相對不足的地產(chǎn)板塊，或?qū)⒓涌彀l(fā)展。

而同一天晚上，央企中國石化發(fā)布重磅公告：擬在對油品銷售業(yè)務(wù)板塊現(xiàn)有資產(chǎn)、負(fù)債進行審計、評估的基礎(chǔ)上進行重組，同時引入社會和民營資本參股，實現(xiàn)混合所有制經(jīng)營。

中石化在央企層面揭開了混改面紗，格力集團則是第一家從集團層面踐行這一改革的地方國有企業(yè)。一南一北，一央一地，遙相呼應(yīng)。以格力集團的改革為序幕，珠海啟動了新一輪國企改革。

廣東省國資委和珠海國資委為國企改革做了充分的制度和平臺保障。2014年3月，珠海國資新設(shè)立的全資子公司珠海投資控股有限公司成立。定位為大型國有資本運營平臺型公司，主要職能是根據(jù)珠海市國資委授權(quán)對部分珠海市屬國有企業(yè)行使出資人職責(zé)，并按照要求進行政策性和策略性投資等，以整合相關(guān)國有資產(chǎn)資源。

實際上，珠海市2013年明確提出國有資產(chǎn)四年倍增計劃，將打造參與國際中高端競爭的一流國有企業(yè)，未來將新增若干上市企業(yè)。珠海市委書記李嘉馬年春節(jié)后便赴格力電器調(diào)研，期冀格力通過改革煥發(fā)出更大的生機、活力和更強的競爭力。10月出臺的《關(guān)于進一步推進國有企業(yè)改革創(chuàng)新的意見（征求意見稿）》明確提出，以打造高端制造業(yè)為著力點，支持格力集團參與全球中高端競爭。而這一發(fā)展思路，與集團董事長董明珠倡導(dǎo)的工業(yè)精神和她帶領(lǐng)下格力電器多年來堅持的專業(yè)化道路尤其契合。

此次國資委主動剝離非核心地產(chǎn)業(yè)務(wù)，表明其深耕家電主業(yè)并將格力打造成高端制造業(yè)平臺的決心。集團母公司將變成一個更純粹的投資控股平臺，引進戰(zhàn)略投資者，優(yōu)化股權(quán)結(jié)構(gòu)，國有資產(chǎn)得以更大限度地保值增值。另一方面，剝離而出的地產(chǎn)業(yè)等也將被強化監(jiān)管，實現(xiàn)市場化管理運營。

由于格力集團此前曾發(fā)過三期中期票據(jù)，根據(jù)規(guī)定，格力集團改革劃轉(zhuǎn)資產(chǎn)及轉(zhuǎn)讓股份事項觸發(fā)了召開債券持有人會議的條件。因此，債權(quán)人會議能否順利通過相關(guān)議案，成為格力集團改革能否繼續(xù)進行的關(guān)鍵。

2014年6月23日，格力電器一位獨立董事向媒體表示：“發(fā)展混合所有制，不是要將國企和民企對立起來、一味強調(diào)國企退出，而是尋找二者融合的機會。不管這次引入的戰(zhàn)略投資者是誰，都將有利于公司的治理和戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型?！?/p>

2014年8月，格力的改革工作取得階段性實質(zhì)進展：超過八成的債權(quán)人持有人同意國企改革。這為格力集團下屬非電器類產(chǎn)業(yè)騰出了空間，掃除了程序障礙。

進入2015年1月，格力集團與新控股股東珠海投控簽署《國有產(chǎn)權(quán)無償劃轉(zhuǎn)協(xié)議書》。根據(jù)該協(xié)議，格力集團將其持有的格力地產(chǎn)3億股無限售流通A股（占格力地產(chǎn)總股本的51.94%），無償劃轉(zhuǎn)至珠海投控。由此，格力地產(chǎn)正式并入珠海投資控股有限公司，珠海國資改革初見成效。