社交炒股是鏡花水月還是顛覆式創(chuàng)新

2013年以來，國內互聯(lián)網金融持續(xù)井噴過后，從網絡基金、網絡信貸、股權眾籌和移動支付以及互聯(lián)網征信……互聯(lián)網創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)熱潮迅速席卷金融行業(yè)各個細分領域，而自2015年初以來，互聯(lián)網證券正在成為各路創(chuàng)投資本發(fā)現的最后的“新大陸”。

值得一提的是，較之于起步較早、發(fā)展較為成熟的西方發(fā)達國家，國內互聯(lián)網金融各個細分領域基本上都是不同程度地學習和借鑒歐美產品原型，比如余額寶等“寶”類產品源自Paypal，陸金所等P2P類平臺源自Lending Club（LC），雪球等社交炒股模式則源自Motif Investing。

但橘生淮南則為橘，橘生淮北則為枳，這種千篇一律、蜂擁而上的C2C（Copy to China）的做法，將會是鏡花水月還是顛覆式創(chuàng)新呢？

“C2C”式創(chuàng)新席卷證券領域

2014年底以來，伴隨著A股市場上漲行情的加速，互聯(lián)網證券的創(chuàng)新步伐也逐漸初具規(guī)模，或多或少照搬西方知名互聯(lián)網項目原型的創(chuàng)業(yè)項目如同雨后春筍般層出不窮。

2015年1月份，人人領投美國社交化股票投資平臺——Motif Investing，總投資金額達到4000萬美元。

而在2014年9月份，國內社交投資網站雪球宣布完成了C輪融資，同樣是由人人公司領投的，總融資額4000萬美元。

實際上，雪球已經于2014年11月份正式上線其模仿Motif Investing的社交化股票投資平臺“買什么”。由于雪球本身已經積累了多年的用戶基礎，隨后經過反復多次適應性調整，目前用戶規(guī)模和用戶活躍度較為突出。

除了人人所投資的雪球之外，比較有代表性的社交炒股項目還有嘉實基金所投資的“金貝塔”、百度的“股市通”和萬向集團所投資的“通聯(lián)數據”，以及草根背景的“金融圈（Formax）”等。

值得注意的是，上述不同背景出身的社交炒股類互聯(lián)網證券項目無一例外都是學習和借鑒美國Motif Investing模式，但又結合自身的情況進行了適應性調整，在某些方面充分利用自身優(yōu)勢進行改造，可謂在同類模式中既大同小異，又各有千秋。

其中，由于雪球起步相對較早，在早期的美股資訊、價值投資社區(qū)等UGC模式的沉淀下，已經積累了大量證券投資用戶，以至于“買什么”甫一推出便擁有了品牌和用戶優(yōu)勢。

而“金貝塔”則充分調用嘉實基金的投研資源，在眾多同類項目中最為接近Motif Investing這一產品原型，用戶既可以自己創(chuàng)建和分享投資組合，也可以跟蹤和關注由專業(yè)的投研團隊所創(chuàng)建的投資組合。

相比之下，百度的獨門絕技則是時下炙手可熱的“大數據”，他們通過海量的搜索引擎關鍵詞熱度排行數據進行選股并創(chuàng)建各種事件驅動型投資組合，至少看起來更為“洋氣”。

以產業(yè)資本身份介入這一領域的萬向集團則體現在資金優(yōu)勢等方面，其投資3億元所打造的“通聯(lián)數據”更傾向于服務機構投資者，在策略上也更傾向于事件驅動型的量化投資。

顯而易見的是，草根背景的“金融圈（Formax）”等同類平臺則比較“吃虧”——既沒有品牌和用戶積累，又沒有資源和資金支撐，最終在摸索過程中則走出了比較接地氣的打法：糅合了當前比較有群眾基礎的股票、基金、外匯、商品、P2P等多種投資品種。

創(chuàng)新無法滿足用戶需求

提起國內互聯(lián)網證券領域如火如荼的創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)，就不得不認識一下它們的“鼻祖”——Motif Investing。

據了解，美國的Motif Investing是一家投資組合服務提供商，它的投資組合被稱為Motif。一個Motif包含一組具有相似主題或理念的多只證券（包括股票、證券等，最多達30只），例如云計算、移動互聯(lián)網、3D打印。

在這個平臺上，用戶可以根據自己的投資理念，從平臺上選擇已有的Motif直接使用，也可修改（包括調整其中包含的股票/基金組成和比重）后使用，更可以創(chuàng)建自己的全新Motif。

如此說來，我們馬上聯(lián)想起國內A股市場早已有之的各類模擬炒股平臺——不同之處在于國內的模擬炒股平臺核心是個股，而Motif則是一攬子股票組合（各類ETF）。

那么，為什么模擬炒股平臺始終沒有發(fā)展起來，Motif模式卻偏偏在國內一夜走紅了呢？從互聯(lián)網技術層面來看，這本身并沒有太多的技術創(chuàng)新與突破，甚至在技術開發(fā)方面幾乎沒有任何門檻，在運作模式上也沒有任何壁壘——從某種程度上說，這也是眼下社交炒股平臺層出不窮的根本原因。

值得注意的是，對于社交炒股平臺而言，這種模式創(chuàng)新并不能滿足用戶需求。我們不妨來簡單梳理一下：

首先，基于“小白”用戶的專業(yè)需求，Motif模式首先必須解決的是在任何時間節(jié)點都能夠準確地告訴這類用戶：“買什么？”——最簡單最粗暴的需求。但由于證券市場熱點強勢品種的時效性問題，最受用戶歡迎的投資組合往往都是已經積累較大漲幅的品種，一旦引發(fā)用戶跟風則極有可能適得其反。

其次，從創(chuàng)建組合的角度來看，也同樣存在矛盾的地方——假設你是一位投資高手，在交易時間段，模擬組合與實際賬戶之間的精力到底如何兼顧？若在最佳買賣點操作模擬組合，則無法覆蓋實際賬戶，至少二者之間會存在一定的時滯性而導致業(yè)績表現也會存在較大偏差。

再次，目前各類平臺給予組合創(chuàng)建者提供粉絲售賣的機會，但較之于投資收益本身，這種粉絲經濟的吸引力實在是讓人懷疑。假設投資組合本身是有效的，那么創(chuàng)建者的動機是什么？是否有足夠的動力也會成為疑問。反之，投資組合無效則售賣無意義。

還有，考慮到證券市場不會簡單重復，還有一些投資組合獲得偶然性的超額收益而備受關注，比如并購重組復牌行情、極少數黑馬股暴漲行情，等等，但這種機會往往難以復制，因此這類組合本身完全不能滿足用戶需求。

最后，退一萬步講，即便這種模式獲得了足夠的用戶，但卻存在一個致命的缺陷——流動性陷阱。當某些優(yōu)質投資組合逐漸沉淀下來，獲取了足夠多的用戶關注以后，就很有可能在用戶跟買跟賣過程中出現流動性危機——買入時集體推高股價，甚至買不到;賣出時集體砸盤，甚至賣不出……這是極其危險的。

警惕步入“團購之殤”后塵

眼下，在大眾創(chuàng)業(yè)、萬眾創(chuàng)新的熱潮之下，互聯(lián)網證券領域的創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)熱情也在持續(xù)高燒不退。

從草根到海歸，從傳統(tǒng)券商到公募基金，從民間游資到大牌創(chuàng)投，從傳統(tǒng)門戶網站到互聯(lián)網巨頭……越來越多的目光開始聚焦互聯(lián)網證券領域，而互聯(lián)網證券領域近乎千篇一律地聚焦Motif Investing這種社交炒股模式。

據不完全統(tǒng)計，目前國內基于社交炒股模式的互聯(lián)網證券項目從2014年底的三兩家到現在已經接近上百家。除了對外宣傳的口徑略有差異外，這類創(chuàng)業(yè)項目的技術開發(fā)路徑和運作模式基本上完全一致。

經歷了大半年時間的持續(xù)發(fā)酵，國內互聯(lián)網金融行業(yè)監(jiān)管政策正式落地，但目前尚未完全覆蓋社交炒股這類平臺。在法律風險、監(jiān)管風險之外，社交炒股類平臺大有當初團購網站的跟風勢頭，而會否步入“團購之殤”后塵也越來越成為行業(yè)的焦點。

曾幾何時，毫無技術門檻和行業(yè)壁壘的團購網站也是一夜之間火遍全國，甚至很快就出現了“百團大戰(zhàn)”的盛況。

但在監(jiān)管嚴重缺失、行業(yè)野蠻生長過程中，一片混戰(zhàn)以后換來的只能是“快生快死”——由于普遍缺乏核心競爭力，運作模式大同小異，熱鬧一時便很快失去了用戶，最終大批量的團購網站迅速滑入深淵變成“僵尸”，甚至被迫倒閉，目前整個團購行業(yè)能夠存活者寥寥無幾。

值得注意的是，眼下的社交炒股平臺如出一轍，大多數項目在經歷了上線初期的營銷推廣，“蜜月期”過后用戶活躍度正在快速降溫，尤其是在近期A股市場股災洗禮過后，市場人氣深受重創(chuàng)，這種社交炒股模式的有效性也遭遇嚴重的信任危機，解決用戶需求似乎成為偽命題。

顯然，無論是創(chuàng)業(yè)者還是投資人，都必須清醒地認識到，互聯(lián)網證券領域的創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)始終要以專業(yè)能力為根基，“互聯(lián)網證券”的落腳點依然是“證券”，無論怎樣創(chuàng)新都必須從根本上找準切入點，滿足用戶實際需求，進而借助互聯(lián)網技術創(chuàng)新等手段實現組織分工和協(xié)作的效率提升，最終才能夠真正找到創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)的“圣杯”。

作者為資深市場人士，互聯(lián)網證券創(chuàng)業(yè)者