兩地股市如過山車

進入六月以來，港股又如過山車，在六月四日，A股出現震倉。 首先是上海A股在下午開市時段急挫，10分鐘內狂瀉6%，創業板更加瘋狂，突然急挫7%。但收市前上證綜合指數倒升，創業板只跌0.95%。香港股市在中午收市前，10分鐘內急挫600點。之后港股及A股分道揚鑣，A股升至5，100點，但港股則跌近400點。如果不是內銀股炒混改消息，令內銀股急升，四大藍籌內銀股令恒指升101點，恒生指數在星期一，6月8日恒指也要下跌。

在美上市回歸港股

雖然港股進入不穩定時期，但今年內地及香港股市大旺，一度進入瘋牛市，令到新股集資十分旺盛。中資企業透過內地和香港的新股上市集資額近290億美元（約2250億港元，比美國同期的150億美元多了近一倍。香港交易所（00388.HK）受惠兩只巨無霸廣發證券（01776.HK）及華泰證券（06886.HK）上市，今年集資額達到170億美元，為去年同期的兩倍多。按市場分析，香港市場市盈率為12倍，紐約交易所道瓊斯指數平均市盈率為16倍。上證綜合指數市盈率為21倍，但深證綜合指數市盈率為69倍，深圳創業板指數市盈率為150倍。

由于中國市場市盈率是如此高，很多公司都選擇在中國上市，甚至一些在美國上市公司也回巢，回歸A股或港股，三生制藥（01530.HK）是第一只由美股回歸港股的中國企業，受到機構投資者追捧，招股反應熱烈，超額200倍，預計上市會在很好表現，肯定好過華泰證券。有人甚至預測，一些在美國上了市的大型科網股例如百度及阿里巴巴遲早會回歸祖國。香港及內地不約而同舉行同股不同權的諮詢，都傾向在特殊情況下，容許同股不同權，不要把生意白白送給美國。預計明年開始，將會有很多海外上市的企業，尤其是互聯網企業會大量回歸祖國。

中央樂見“慢牛市”

內地、香港股市擺脫四年的熊市，新股上市IPO市場再度旺盛，企業可以在市場集到資金，股民在市場賺到錢，皆大歡喜。但最歡喜的肯定是中央政府，因為兩地股市能發揮市場融資功能，令到國企可在市場籌集到資金，即是中央政府可以把國企資產出售，在市場融資，令到國企不需要靠國家貸款支持度日，把經營國企的包袱轉給金融市場。最近數據顯示，五月份出口下跌2.8%，入口下跌9.7%，顯示出口制造業在低位徘徊。制造業不景，地產市場欠佳，只有股市昌旺，支持經濟，推動消費增長，又能夠為國家減債，因此中央是不會讓股市弱下去，一定要維持一個“慢牛市”。內地、香港股市“慢牛”，是中央夢寐以求的最佳發展。

在“慢牛市”中，選股是最重要。中央要銀行推行混改制，把民營資金引入，把國企改革，有民營企業的效率。首選是交通銀行（03328.HK）次選是中國銀行（03988.HK），再其次是招商銀行（03968.HK）。投資者也可以留意人壽保險公司，首選是平保（02318.HK），其次是新華保險（01336.HK）。