防范資管產(chǎn)品流動性風險

要更加系統(tǒng)性地研究各類金額資產(chǎn)管理產(chǎn)品的流動性風險監(jiān)管標準，特別是證券公司負債發(fā)展較快，對貨幣市場和其他金融機構(gòu)影響更大，流動性監(jiān)管更為迫切

近年來，隨著我國經(jīng)濟不斷發(fā)展，在企業(yè)財產(chǎn)和居民財富不斷積累的背景下，金融資產(chǎn)管理業(yè)務不斷發(fā)展。尤其是2012年以來，金融管理部門逐步放松了證券、基金、保險等行業(yè)在投資范圍、投資門檻等方面的管制，非銀行業(yè)金融機構(gòu)也相繼開展了金融資產(chǎn)管理業(yè)務。其流動性風險是指作為特殊目的載體（SPV）的各類資產(chǎn)管理產(chǎn)品，因現(xiàn)金流中斷而無法兌付的現(xiàn)象。在當前剛性兌付前提下，一旦資產(chǎn)管理產(chǎn)品未達到預期收益水平，為確保投資者實現(xiàn)預期收益率，受托金融機構(gòu)不得不使用自有資金或從金融市場、其他金融機構(gòu)借入資金，來彌補收益缺口，由此就可能將金融資產(chǎn)管理產(chǎn)品的流動性風險引到金融機構(gòu)自身。如果各類金融資產(chǎn)管理產(chǎn)品之間相互關(guān)聯(lián)，這種流動性風險就會在鏈條上傳導。

資管產(chǎn)品“野蠻生長”

截至2015年3月末，各類金融機構(gòu)受托管理總資產(chǎn)規(guī)模達到61.3萬億元，已經(jīng)超過了同期全國人民幣個人儲蓄存款總額。即使剔除受托資產(chǎn)中互相持有的重復部分，目前國內(nèi)金融資產(chǎn)管理業(yè)務的總規(guī)模也達到35萬億-40萬億元。

金融資產(chǎn)管理產(chǎn)業(yè)鏈上各類型金融機構(gòu)具有不同制度優(yōu)勢和資源稟賦。商業(yè)銀行的優(yōu)勢在于豐富的客戶資源和強大的資金募集能力，以及龐大的融資客戶群體，但投資方式相對單一，能夠直接為客戶提供財富管理的方式相對有限。……