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《財經網》述評/ 對話

股市無關國運 深改慢成長牛

鐘偉：北京師范大學教授

一、中期內看淡美股美債

我們不僅今年不看好美股美債，未來數年也不看好它。這是我們2014年下半年堅持的口號，即“美債有現實風險，美股有潛在風險”。

理由：1.美國經濟復蘇達不到長期增長趨勢線;2.美聯儲徘徊在加息周期的入口;3.美股美債是次貸危機后率先吹起來的泡泡，現在的機會已轉到其他后續搞量寬、接力吹泡泡的區域，例如歐元區和新興國家。

二、大宗商品沒那么糟糕

盡管全球經濟增長遲緩，但我們并不看空大宗商品。

理由：1.大宗商品具有商品和金融雙重屬性，其出現轉機不是實體經濟的需求有多強，而是資金繼續做空大宗商品，已榨不出油水;2.基本金屬仍然糟糕，但能源、貴金屬、有色已有曙光;3.我們臆測，沙特已探明美國頁巖油氣大致的盈虧平衡點，表明了其對美國淡出中東的不滿，顯示了自身在原油邊際成本方面的強大優勢。大宗商品砸盤期已漸漸遠去。

三、改革牛仍屬虛構

市場廣泛討論改革牛，改革牛在哪里？

理由：1.央企有改革嗎？2025年制造業中長期規劃靠譜嗎？上半年揭曉。老樹結不出新茶，老吏寫不出新政;2.“一帶一路”和亞投行是未來時態，年內最多指望絲路基金落地一點項目;3.國務院有焦慮、有口號，甚至批評處長了，越如此越令人深深嘆息。廟堂，效國無方;江湖，報國無門。正因改革牛一片昏暗，股市才成為微茫的小橘燈。

四、一場中國神車式的偽高潮