QDIE全球配置新玩具

劉穎

“東邊晴來西邊雨”，財富就是逃不出此消彼長的規律，提高財富就是在追趕那個晴天。今年兩會提出，中國GDP增速降到7%，預示著這一年的經濟，比想象中要更艱難。但這并不是所有國家都要面臨的壓力，比如美國。現在的我們，不得不要將我視野擴展到全球，才能規避風險、分享紅利。

QDIE落戶信托

繼南方基金之后，作為高端財富管理機構的信托也先行一步。今年2月，QDIE（Qualified Domestic Investment Enterprise，合格境內投資者境外投資）試點被中誠信托子公司深圳前海中誠股權投資基金管理有限公司收入囊中。

目前，信托公司海外投資產品主要涉及的領域是歐美的股市、債市以及歐美、東南亞等地的產業投資。QDII則范圍更廣，除了涵蓋QDII（合格境內機構投資者）所有的投資范圍，QDIE還可投資海外非上市公司股權、債權、對沖基金、不動產和實物資產。由于美國經濟的復蘇，去美國投資房產成為了近期的一個熱點，QDII正是很好的途徑。

此次QDIE試點的額度與之前的規則不同，它改變以往針對單個試點企業限定投資額度，采取試點企業根據產品情況申請投資額度的辦法，據說首批試點額度定為10億美元。

門檻可能非常高

目前我國合法的個人境外投資主要有四大渠道。一是通過認購金融機構發行的QDII、QDLP等產品投資于境外有價證券。二是通過個人財產轉移將資金匯到境外再開展投資。這種方式不是不可以，但是操作起來可不太便捷。

按照《個人財產對外轉移售付匯管理暫行辦法》（央行公告[2004]第16號）的有關規定辦理合法財產轉移，需要提供申請人身份證明文件、申請人財產權利證明文件、申請轉移財產所在地或收入來源地主管稅務機關開具的稅收證明或完稅憑證等相關材料，然后統一向原戶籍所在地外匯管理局申請辦理財產轉移。但是多年以來，地下錢莊、貿易項下和投資項下的資產轉移已經形成了完整的產業鏈，而境外賭場洗錢和境外銀行卡套現也很好地實現了繞開外管局向海外挪移外匯的行為，如果觸及紅線，就有無盡的麻煩了。

三是境內個人在境外設立特殊目的公司。《國家外匯管理局關于境內居民通過特殊目的公司境外融資及返程投資外匯管理有關問題的通知》（匯發[2014]37號）定義了這一行為。“特殊目的公司”是指境內居民（含境內機構和境內居民個人）以投融資為目的，以其合法持有的境內企業資產或權益，或者以其合法持有的境外資產或權益，在境外直接設立或間接控制的境外企業。申請人需要準備好境內居民自然人的身份證明和具體經辦人的授權委托書，擬境外融資的境內企業的登記注冊文件和最近一期的會計財務審計報告，境外融資協議或融投資備忘錄和境外融資商業計劃書等，總之非常麻煩。

四是通過境內代理機構參與境外上市公司員工持股計劃、認購期權計劃。

顯然，這四種方式最簡單，也是最正規的渠道就是QDII這類的產品了。但是是2008年金融危機之后，QDII業務非常受影響，大家對海外環境望而卻步，每年的額度基本上都用不完，近兩年還有所增長。而且它的限制頗多，只能運用在各種有價證券上，而這些并不夠滿足現在高凈值人群的需求的。

QDIE的推出可謂非常及時。但是業內人士認為QDIE的門檻可能非常高，所以其吸引力主要還是針對超高凈值人群來講，這似乎就是為信托的客戶群量身打造的。

QDIE并不完美

當然，QDIE也并不完美。一方面，當然是QDIE的前輩QDII差強人意的業績的讓很多人對這種產品產生質疑。由于是自由市場，海外投資的風險往往遠超國內投資者的想象，所以是否能借助這種來投資海外，其實也在投資者心中畫上問號。

另一方面，即便是優秀的投資者也很難在國內就及時的掌握到國外的消息，不同的游戲規則也形成了屏障。有人拿投資海外非上市公司股權來舉例，這種產品的信息透明度往往很低，蘊含的項目風險也將是很多普通投資者無法承受的，如果遇到一些3至5年期的海外投資項目，內在的流動性風險也不得不考量。

據媒體報道，目前已有多家基金、券商、信托機構獲得了QDIE的資格，不同的客戶層可以在金融集團內部實現各自的投資需求，預示著財富管理走向全球資產配置的車輪已經隆隆開啟，未來會有許多產品可以通過關聯公司的QDIE渠道更有效地為投資者提供全球化產品。

TIPs

QFII即合格境外機構投資者，在經過證監會的審核之后，境外機構投資者可以在外管局允許的額度內將外匯換成人民幣進行境內投資。我國在2002年底正式引入QFII制度。QFII的投資者主要為境外機構，QFII的引入有助于我國引入外資和對外開放程度的加強。

QDII即合格境內機構投資者，是指在人民幣資本項下不可兌換、資本市場未開放條件下，在一國境內設立，經該國有關部門批準，有控制地，允許境內機構投資境外資本市場的股票、債券等有價證券投資業務的一項制度安排。QDII業務不算是信托公司的新業務，早在2007年4月，銀監會和外匯管理局就明確指出，信托公司可獲得QDII業務資格。但前些年信托傳統業務快速發展，讓QDII業務在信托領域不受重視。隨著信托業的轉型，傳統業務受到限制和收縮，目前已有多家信托公司重拾QDII業務。根據外管局數據統計，截至2015年1月31日，共有11家信托公司獲批QDII業務。endprint