我國通貨膨脹與經濟增長關系的實證研究

俞海波　涂序平　洪風華

摘 要：經濟增長與物價穩定是宏觀調控的兩個重要目標，無論是從經濟學角度，還是從我國經濟發展的實踐來看，通貨膨脹與經濟增長之間都存在著密切的關系。本文利用2003年-2011年的季度數據，對通貨膨脹與經濟增長的相關性進行一系列實證分析。實證結果表明：我國通貨膨脹與經濟增長之間存在雙向的格蘭杰因果關系，且呈現長期均衡短期波動的相關性。

關鍵詞：通貨膨脹；經濟增長；單位根檢驗；協整檢驗；格蘭杰因果檢驗

一、文獻綜述

國外學者對通貨膨脹與經濟增長之間相關性的研究，存在兩種具有本質差別的認識和觀點。一種是以Fischer（1983，1991，1993）和Barro（1995，1996）等人為代表的研究，認為通貨膨脹與經濟增長之間存在負相關關系。Arato，Hiroki（2008）通過研究表明，在模型的平衡增長曲線中，由于平均的價格漲幅抵消了貨幣摩擦對經濟增長帶來的消極影響。另一種觀點則否認或者不支持“低通貨膨脹是快速經濟增長的一個重要條件”。Apergis N（2004）使用OECD國家合成數據，一方面證實了通貨膨脹不確定性對通貨膨脹的正效應，另一方面證明產出增長對通貨膨脹不確定性具有正的影響。國內學者對中國經濟運行過程中出現的通貨膨脹與經濟增長的相關性，也進行了大量的研究：張海燕、劉盈（2008）發現我國自20世紀90年代以來通貨膨脹與經濟增長之間有著非常顯著的相互的正向影響關系，而經濟波動與通貨膨脹之間并沒有直接的影響關系。王智勇（2008）通過研究兩者之間存在較為密切的關系，過快的經濟增長率將誘發通貨膨脹的危險，并建議中國經濟增長應改變以投資擴張為主導的經濟增長方式。

綜上不難發現，不同學者、不同時期的研究所得的結果有著一定程度上的分歧，其主要原因有兩個：一是選擇的變量與模型不一致；二是數據樣本期不同。從研究方法上看，除了理論上的推導與闡釋之外，許多文獻利用統計數據進行了實證分析。

二、實證檢驗

1.數據的選取及處理

本文采用2003年-2011年期間CPI變化率和GDP增長率的季度數據，共36組，對我國通貨膨脹與經濟增長之間的內在相關性進行實證檢驗。

為了減少數據處理過程中可能產生的誤差，在進行相關計量檢驗前，對所采用的兩組金融數據進行季度調整和對數化處理，筆者以CPI、GDP代表CPI變化率及GDP增長率的原始數據，以CPISA、GDPSA代表經過季節調整后的數據，以LNCPI、LNGDP代表變量的自然對數形式。數據的具體處理過程如下：在原始數據GDP、CPI的基礎上分別加100%，得到GDP*、CPI*；運用X-11季節調整法，采取乘法調整方式，對GDP*、CPI*進行季節調整，得到季節調整后的數據GDPSA*、CPISA*；然后將GDPSA*、CPISA*分別除以100%，得到GDPSA、CPISA，最后對GDPSA、CPISA取對數，得到最終用于實證檢驗的LNCPI、LNGDP。

2.單位根檢驗

為了對CPI變化率與GDP增長率進行計量分析，需要分別對這兩組時間序列進行穩定性檢驗，本文使用ADF檢驗（檢驗結果見表1）。由表1可以看出，LNCPI、LNGDP的ADF檢驗值均大于1%顯著水平下的臨界值，因此，這兩組時間序列的原序列不能拒絕原假設，結果表明其單位根的存在，故原序列為非平穩時間序列。而LNCPI、LNGDP的一階差分序列的ADF檢驗值同樣大于1%顯著水平下的臨界值，故可判斷其為非平穩時間序列。對LNCPI、LNGDP的二階差分序列進行進一步檢驗，發現其ADF檢驗值均小于1%顯著性水平的臨界值，可拒絕原假設，因此，這兩組二階差分序列不存在單位根，為平穩時間序列。由此，可判斷LNCPI、LNGDP是二階段平穩性數據，即意味著它們之間具備了存在協整關系的可能性。

3.格蘭杰因果檢驗

利用EVIEWS5.0，對LNCPI與LNGDP之間是否存在因果關系進行格蘭杰檢驗，滯后階數取2（檢驗結果見表2）。從檢驗結果中可以看出，在5%的顯著性水平下，拒絕“LNGDP不是LNCPI的格蘭杰原因”的原假設，同時也拒絕“LNCPI不是LNGDP的格蘭杰原因”的原假設。所以，可以認為LNGDP與LNCPI之間存在雙向的格蘭杰因果關系，這意味著通貨膨脹與經濟增長之間有著較顯著的相互影響作用。

4.協整檢驗

對于非平穩時間序列相互之間穩定性的度量，可以用協整檢驗來反映。本文采用Johansen（1988，1991）提出的協整檢驗方法來檢驗LNCPI、LNGDP之間的協整關系。根據AIC準則，將自回歸階數確定為2，由于各個變量具有較明顯的確定性趨勢，因此將協整方程設定為含截距項（檢驗結果見表3）。

方程（1）表明了我國經濟發展中，通貨膨脹和經濟增長之間存在的長期均衡關系，且呈現正相關性。括號內的數字0.20155為協整方程系數的標準差，通貨膨脹率對經濟增長率的長期均衡彈性系數為1.093746，即經濟增長率每增加1個單位，相應地，通貨膨脹率也將增加1.093746個單位；反之，經濟增長率對通貨膨脹率的長期均衡彈性系數為0.914289（1/1.093746），即通貨膨脹率每增加1個單位，相應地，經濟增長率也將增加0.914289個單位。

三、結論

本文以2003年第1季度至2011年第4季度的統計數據為基礎，采用協整檢驗、格蘭杰因果檢驗，并構建誤差修正模型對通貨膨脹和經濟增長的相關性進行了實證研究，分析得到以下結論。（1）通過ADF單位根檢驗及協整檢驗可知，LNCPI、LNGDP之間存在協整關系，這意味著它們之間存在長期均衡關系，且呈現正相關性。（2）從格蘭杰因果檢驗結果可以看出，通貨膨脹與經濟增長之間存在著較為密切的因果關系，且為通貨膨脹與經濟增長之間的雙向因果關系，即意味著通貨膨脹與經濟增長的相互影響作用較顯著。適度（“適度”范圍為4.5%-5.5%。）的通貨膨脹可以推進經濟增長，但過快的經濟增長也將導致跟進的通貨膨脹。由于經濟增長是通貨膨脹的格蘭杰原因，即經濟增長將刺激通貨膨脹，因此，倘若要有效控制通貨膨脹，那么對于經濟增長速度的適當控制也就成為必要手段之一。尤其在投資效率不高的前提下，適當地控制投資增長規模，努力提高投資效率，將成為今后中國經濟發展過程中防止高通貨膨脹的有效措施之一。

綜上所述，在強調經濟又好又快發展經濟的同時，同樣需要注意和防范通貨膨脹問題。在當前全球金融危機的宏觀大背景下，為了振興國內市場，刺激消費需求，國家宏觀調控大力采取積極的財政政策和貨幣政策。毋庸置疑，積極的宏觀政策在這一非常時期是很有必要的。但與此同時，也不可在追求經濟復蘇的目的下，盲目追逐高經濟增長率，忽視通貨膨脹隱患，以免通貨膨脹甚至是惡性通貨膨脹的出現擾亂正常的社會經濟秩序。

參考文獻：

[1]王智勇.中國的經濟增長與通貨膨脹（1981-2003）[J].山東社會科學，2008（1）：93-98.

[2]張海燕，劉盈.通貨膨脹與我國經濟增長及波動的相關性分析[J].長春工業大學學報（自然科學版），2008（3）：292-297.

[3]Arato， Hiroki. Long-run relationship between inflation and growth in a New Keynesian framework[J].MPRA Paper，2008，11.

[4]Apergis N.Inflation，output growth，volatility and causality：evidence from panel data and the G7 countries[J].Economics Letters，2004，83：185-191.

[5]Fische and Stanley. The Role of Macroeconomic Factors in Growth[J]. NBER Working Paper.，1993.

作者簡介：俞海波（1993- ），男，浙江紹興人，嘉興學院數理與信息工程學院2012級數學121班學生；涂序平，男，江西南昌人，嘉興學院商學院講師，研究方向：證券投資及基金；洪風華（1993- ），女，浙江義烏人，嘉興學院商學院2012級金融121班學生