別讓銀行“背黑鍋”，科技金融更需要股權(quán)眾籌

文 孟添

要解決科技型小微企業(yè)的融資問(wèn)題，最終還是要通過(guò)股權(quán)融資的渠道來(lái)進(jìn)行。

作為融資領(lǐng)域的弱勢(shì)群體，科技型小微企業(yè)正越來(lái)越受到政府的重視與社會(huì)各界的關(guān)注。盡管如此，融資難依然是長(zhǎng)期以來(lái)困擾我國(guó)小微企業(yè)發(fā)展的老大難問(wèn)題。按照2014年 《全國(guó)小微企業(yè)發(fā)展報(bào)告》公布的數(shù)據(jù)測(cè)算，僅小微企業(yè)、工商戶的資金需求就高達(dá)147.2萬(wàn)億元。而2014年末我國(guó)全部金融機(jī)構(gòu)本外幣各項(xiàng)貸款余額僅86.8萬(wàn)億元。企業(yè)融資需求遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過(guò)現(xiàn)有的信貸供應(yīng)水平。關(guān)于這個(gè)問(wèn)題，銀行總是處在輿論的風(fēng)口浪尖，“天晴送傘，下雨收傘”、“釜底抽薪”、“嫌貧愛(ài)富”已經(jīng)成為一道道銀行繞不開(kāi)的咒語(yǔ)。

另一方面，我們又看到，當(dāng)前銀行不良貸款余額和不良貸款率正在進(jìn)一步“雙升”，這表明國(guó)內(nèi)商業(yè)銀行的信貸資產(chǎn)質(zhì)量風(fēng)險(xiǎn)持續(xù)顯現(xiàn)。

實(shí)際上，從商業(yè)邏輯上看，主要依靠銀行來(lái)解決科技型小微企業(yè)的融資難問(wèn)題是不可能的。我們不該讓銀行來(lái)背這個(gè)黑鍋。商業(yè)銀行的基本業(yè)務(wù)是借貸，到目前為止，我國(guó)的商業(yè)銀行還沒(méi)有開(kāi)展真正的投貸聯(lián)動(dòng)業(yè)務(wù)。所以，通過(guò)銀行的融資都是債權(quán)融資，商業(yè)銀行將吸收的存款貸出去，獲取利差，其基礎(chǔ)是貨幣時(shí)間價(jià)值的實(shí)現(xiàn)，其獲得的利潤(rùn)就比較有限，最多在10%-15%。但是將資金貸給科技型小微企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)卻很大，根據(jù)統(tǒng)計(jì)，此類企業(yè)的生命周期大概就是3-5年。那么你如何能讓贏利性的企業(yè)——商業(yè)銀行為了謀取10%-15%的利潤(rùn)去承擔(dān)明顯超過(guò)利潤(rùn)的風(fēng)險(xiǎn)？市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)決定了商業(yè)銀行的行為。所以，主要依靠銀行去解決科技型中小微企業(yè)的融資需求，在商業(yè)邏輯上，是個(gè)悖論。

我認(rèn)為，要解決科技型小微企業(yè)的融資問(wèn)題，最終還是要通過(guò)股權(quán)融資的渠道來(lái)進(jìn)行。因?yàn)閭鶛?quán)融資的風(fēng)險(xiǎn)和收益是不匹配的，然而股權(quán)融資的風(fēng)險(xiǎn)和收益是匹配的。但是我們國(guó)家以間接融資為主，股權(quán)融資規(guī)模很低。特別是對(duì)于初創(chuàng)期的科技型小微企業(yè)，由于沒(méi)有資產(chǎn)抵押，沒(méi)有信用記錄，可能還沒(méi)有形成品牌與市場(chǎng)，風(fēng)險(xiǎn)極高，非常需要天使股權(quán)投資來(lái)幫助其發(fā)展。而天使股權(quán)融資具有投資門檻較高，信息不對(duì)稱的特點(diǎn)。在這樣一個(gè)外界看來(lái)比較神秘的領(lǐng)域，如何做大融資的規(guī)模，幫助更多的科技型小微企業(yè)快速成長(zhǎng)起來(lái)呢？如何讓更多的理性投資者參與進(jìn)來(lái)，共同承擔(dān)科技型小微企業(yè)的高風(fēng)險(xiǎn)并分享可能的高收益，用收益來(lái)彌補(bǔ)風(fēng)險(xiǎn)呢？

大力發(fā)展天使投資式股權(quán)眾籌，應(yīng)該是一個(gè)十分重要的方向。天使投資式股權(quán)眾籌的思路就是通過(guò)互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)，以非公開(kāi)發(fā)行的方式為初創(chuàng)期的小微企業(yè)（一般大多為科技型企業(yè)）進(jìn)行融資活動(dòng)。在這樣一個(gè)新商業(yè)模式中，股權(quán)眾籌平臺(tái)扮演了十分重要的角色，其為投融資雙方提供信息發(fā)布，需求對(duì)接，協(xié)助資金劃轉(zhuǎn)等相關(guān)服務(wù)。它是一個(gè)信息中介，進(jìn)而能夠?qū)崿F(xiàn)金融脫媒。

因而，這種模式依靠互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)來(lái)大大降低運(yùn)行成本，提高效率，并真正解決了信息不對(duì)稱的問(wèn)題，比銀行及交易所都解決得更好，且成本更低。同時(shí)，這種模式?jīng)]有擔(dān)保，打破了剛性兌付，創(chuàng)業(yè)者獲得資金不需要支付利息，負(fù)擔(dān)大大減輕。并且，這也讓科技型小微企業(yè)的高風(fēng)險(xiǎn)被分散到民間，同時(shí)讓民間有機(jī)會(huì)分享可能的高收益。