企業社會責任與財務績效相關性實證研究——基于食品飲料行業上市公司的經驗數據

塔里木大學經濟與管理學院 馬愛艷 蔣志輝 李 維

一、引言

食品、飲料是人們生存生活的基本前提，是社會正常運行的基礎。近年來，我國食品安全問題事件屢見不鮮。導致目前消費者對食品安全問題缺乏信心，可見，食品飲料行業中，有企業社會責任缺失的現象。在中國深滬交易所上市的的食品和飲料行業的公司截止2013年為止共有55家。從食品飲料企業社會責任披露可知，社會責任發布數量在逐步增加，發布責任報告的公司與全部公司相比，比率從2009年的14.55%到2012年27.27%。雖然比值增加了，但社會責任總體履行情況不容樂觀，發布社會責任的企業不到50%，社會責任報告的公布有利于提升食品企業可持續發展能力和改善社會責任管理，更是重拾公眾信心的有效手段。為企業和個人的管理者不僅要滿足股東利益，而且要滿足客戶的需要，員工和社區，義務的利益承擔社會的公共責任。

二、文獻綜述

（一）國外文獻 Carroll（1979）認為，企業社會責任包括在經濟，法律，道德方面的時間點在組織社區，和自愿的期望。20世紀80年代以后，哈曼C Ham-ann（2003）提出，公司社會責任要求企業不單要對投資者的股東做出反應，還要對諸如人權、員工福利等相關問題做出反應。Chuck Mcpeak和Nina Tooley（2008）對企業社會責任與企業績效研究美國問題之間的關系，實現良好的55家公司社會責任的發現企業社會責任與財務績效存在正相關關系。

（二）國內文獻 袁家方（1990）在《企業社會責任》中提出，企業社會責任的定義，資源，開支和稅收，和社會環境中的企業，維護國家利益，社會和個人應承擔的責任。易開剛（2011）認為，企業社會責任是除獲利以外，應承擔的對利益相關者的社會責任。這些責任將影響產品質量，盈利能力，企業品牌形象，人力資本和創新。沈洪濤、楊熠（2011）研究了企業社會責任信息的價值相關性，得出企業社會責任與財務績效呈顯著正相關。

三、理論分析與研究假設

在社會利益和社會責任之間企業不再是一個獨立的實體，不再是一個純粹的“經濟人”，它是社會性的存在，和對社會負責的“公民”企業在追求經濟利益的，我們必須把經濟發展和社會利益的協調，在利潤最大化負責企業利益相關者利益的同時追求公司。在分析總結國內外文獻的基礎上故提出以下假設：

H1：企業對債權人承擔社會責任與財務績效呈正相關

H2：企業對消費者人承擔社會責任與財務績效呈正相關

H3：企業對員工承擔社會責任與財務績效呈正相關

H4：企業對供應商承擔社會責任與財務績效呈正相關

H5：企業對股東承擔社會責任與財務績效呈正相關

H6：企業對政府承擔社會責任與財務績效呈正相關

H7：企業對社區承擔社會責任與財務績效呈正相關

H8：規模、性質不同的企業在企業社會責任和財務績效關系上存在顯著差異。

四、研究設計

（一）樣本選取與數據來源 根據上海和深圳證券交易所的上市公司在2009-2013年的食品和飲料行業為研究對象。剔除ST、*ST企業、主要經營業務2009年后變更的及缺失數據，得出共145個有效數據作為樣本。用Excel及E views.6.0統計分析軟件對數據進行分析處理。

（二）變量定義 變量選擇包括兩個方面。財務績效指標用總資產凈利潤率來衡量分析，它是最能代表企業綜合運用資產的獲利情況，它是衡量財務績效的重要指標。基于利益相關者理論，企業社會責任指標的選擇包含股東責任、債權人責任、政府責任、員工責任、供應商責任、消費者責任及社區責任。此外，企業的規模和性質是不容忽視的，所以作為控制變量。如下表1所示。

表1 變量定義

（三）模型構建

模型構建：Y=β0+β1DAR+β2COGSTS+β3EPS+β4EI+β5SUP+β6COV+β7SD+β8Size+β9Owner+ε

其中，Y為因變量,β0為常數項，DAR、COGSTS、EPS、EI、SUP、COV、SD、SIZE、Owner為自變量，ε 為隨機誤差項。

五、實證分析

（一）描述性統計 本文樣本的食品和飲料行業的企業2009-2013年的社會責任指標及年財務績效指標進行描述性統計分析。由表2可見，2009年到2013年這5年的時間里，樣本公司的總資產凈利潤率平均為8.822%。其中2010年均值達到10.14%，說明食品飲料行業在這一年總體獲利能力達到最大值，財務績效狀況最好，其中最大值是35.07%，最小值為0.037%，可見公司之間差異較大。資產負債比率5年的平均值之間相差不大，其五年均值為36.8%，說明食品行業五年的負債比率不高，具有良好的償債能力。主營業務成本率五年中2011年均值達70.9%，最大值是96.5%，最小值為0.71%，員工獲利水平6.06%，五年中均值相差較大，2012年達到15.3%，2011年僅有2.8%，反映了企業在2012年對員工社會責任履行在這一年中最好，應付賬款周轉率平均為33次/年，其中2012年達到了39次/年，說明這一年企業對供應商社會責任履行的最好，保障了供應商的合法利益。每股收益增長率五年中，2009年最低，其余四年相差不大，五年平均為85%，說明食品行業上市公司的盈利能力較好，能實現股東的權益。繳納的主營業務稅金及附加平均占主營業務收入的1.998%，其均值無規律性，且普遍偏低。支付的公益性捐贈占主營業務收入的比例平均為0.28%；企業期末總資產的平均規模為20.894，五年企業均值逐漸遞增的。平均約44.83%的樣本公司為國有控股公司。通過分析，可以得知我國食品飲料企業捐贈支出率和企業規模是逐漸擴大的，其他數值無太大規律性。

表2 描述性統計

（二）相關性分析 通過Eviews6.0計算相關系數來檢驗變量之間的相關關系，如表3所示。通過對樣本數據變量之間進行相關性系數，指標變量之間的相關系數都分布在0.8以內，線性回歸分析不會受其影響。不存在多重共線性，模型有效。進一步分析，在1%置信度水平上，可知企業對債權人、消費者、股東、社區履行的社會責任能夠很明顯的影響企業的財務績效。

（三）回歸分析 利用Eviews6.0軟件，以公司財務績效指標總資產凈利潤率Y為因變量，以選取的9個衡量公司社會責任指標為自變量，以五年數據145個樣本數據按模型進行回歸分析，結果如表4所示。模型R2值為0.679052，調整的模型判定系數R2為0.657656，說明關于總資產凈利潤率與社會責任指標回歸模型的擬合優度比較好。D-W值1.950288很接近于2，說明殘差間相互獨立，不存在著自相關，模型有效。在顯著性水平1%下，查F分布表可知F0.01（9,135）=1.95,F觀測值遠大于F0.01（9,135），P值約為0.000000遠小于于顯著性水平1%，被解釋變量與解釋變量全體的線性關系是顯著的，可建立線性模型。在顯著性水平1%下，tα/2（135）=2.326。可見，變量主營業務成本率、應付賬款周轉率、每股收益增長率、主營業務稅金率、捐贈支出率系數的t值>2.326，通過t檢驗。資產負債率、員工獲利水平、企業規模、企業性質的t值<2.326，未通過t檢驗。但企業對債權人、員工履行社會責任，企業規模及性質對影響其財務績效顯著性不強。由于企業缺乏約束性，食品飲料上市公司社會責任報告發布社會責任報告的公司數量較低，發布的企業不到總數的50%。且報告大多采用年度報告形式，缺乏統一的具體編制指南，形式和結構比較散亂。同時缺乏強制性的第三方審計制度。從表4可得出，應付賬款周轉率、每股收益的增長率、捐贈支出率共3個指標對當期企業財務績效指標總資產凈利潤率的影響顯著正相關。在其他條件不變的情況下，應付賬款周轉率、每股收益的增長率、捐贈支出率每增加1個單位，企業的財務績效會分別增加0.001426、1.975208、12.85113個單位。由此可知，2009至2013年間，食品飲料行業為供應商提供了較好的公平交易機會，能按照信用條件及時支付貨款，加大應付賬款的周轉率來履行對供應商的責任；對股東社會責任履行的較好，很好的保障了股東的權益，盡可能實現了股東權益的最大化；對社區履行的責任比較好，增加捐贈來履行對公益事業的責任，從回歸結論來看這些方式對企業的財務績效指標總資產凈利潤率起到顯著的正向作用。主營業務成本率、主營業務稅金率對企業總資產凈利潤率的影響顯著負相關，與原假設相反。在其他條件不變的情況下主營業務成本率、主營業務稅金率每增加1個單位，企業的財務績效會分別減少0.139333、47.44933個單位。而企業的規模及性質對財務績效的影響不顯著，可能原因是僅選取這兩個為控制變量，事實上，市場經濟條件下，影響企業績效的外部因素還有很多，企業績效很大程度上還與整個經濟環境有關。

表3 相關性分析

表4 多元回歸分析結果

六、建議

（一）完善社會責任報告體系 政府及有關部門應該積極引導食品飲料企業自覺履行社會責任，并有規律地科學地發布社會責任報告，并針對各行業制定具有可操作性的社會責任報告編制指南，一個第三方審核制度，建立社會責任報告的可信性，發展社會責任推進企業社會責任管理的持續改進，提升社會責任報告質量，使報告真正成為促進企業可持續發展的有效管理工具。

（二）培養員工技能，增加員工福利，提高員工獲利能力 食品飲料企業應注重培養員工勞動技能等方面的素質，提高員工的薪酬待遇，有助于創新企業的發展，使企業在市場競爭中占主導地位。此外，使勞動者了解相關法律，加強勞動者對自身合法權益的保護，也可以使企業在法律的引導下更好的履行社會責任并取得進一步的發展。

（三）主動履行消費者的社會責任 食品和飲料公司一方面要把握產品安全認證，另一方面也要增加研發投入，注重成果轉化。企業須主動積極地關注消費者需求、承擔對消費者的社會責任，才能獲得顧客的信任、造就良好的企業形象，進而有助于企業利潤的增長。

（四）加強政府監管功能 首先，應該完善食品飲料企業社會責任方面的法律體系建設。其次，政府與食品飲料企業共同擔當，政府提供基礎服務，建立履行社會責任的良好環境，而企業能自覺遵守法律，積極繳納稅款，從長遠利益考慮，兼顧短期利益。

［1］易開剛：《民營企業承擔社會責任的理論與實證研究》，中國社會科學出版社2011年版。

［2］李新峨：《企業社會責任和企業價值》，經濟管理出版社2010年版。

［3］吳琳芳：《企業社會責任與經營績效的關系分析》，《財會通訊》2010年第7期。

［4］孔玉生、李菊：《企業社會責任和財務績效相關性研究》，《財會月刊》2010年第5期。