中小高新技術企業知識產權融資影響因素分析

南京工業大學經濟管理學院 沙 尉 徐 煒

隨著我國經濟結構調整升級、上海自貿區成立以及十八屆三中全會出臺放開中小企業涉足領域政策，我國中小高新技術企業迎來發展良機。中小高新技術企業擁有高技術、高投資、高風險的特性，其發展的最大困境是資金短缺，融資難。利用中小高新技術企業擁有的核心資源知識產權進行融資可以有效破解這一難題。目前制約我國知識產權融資的影響因素較多，對這些影響因素進行分析確定其相對重要度進而提出解決對策，可以給中小高新技術企業創造融資條件，使其在經濟社會中更有活力，為我國經濟建設貢獻更大的力量。

一、中小高新技術企業知識產權融資現狀

隨著資本市場的發展和完善，知識產權的貨幣化時代到來，將知識產權作為融資手段成為大勢所趨。知識產權融資的方式可以歸納為權益性融資和負債性融資。權益性融資包括國家技術創新基金、吸收天使基金、吸收風險資本、知識產權入股、創業板市場公開發行、并購和重組、知識產權權利互換。負債融資方式包括知識產權質押貸款、知識產權證券化以及知識產權回租三種。

為深入了解我國中小高新技術企業知識產權融資的資金獲得情況及融資渠道，筆者對南京工業大學科技園的部分中小高新技術企業進行了問卷調查。南京工業大學科技園是江蘇工業科技園的重要載體，是各類科技型、初創型中小企業的孵化溫床，是國家認定的大學科技園，具有較好的代表性。筆者共發放問卷80份，實際回收62份，有效問卷60份。具體調查結果如表1、2。從調查結果來看，提交有效問卷的60家企業中有20家沒能通過知識產權獲得融資。40家獲得資金的企業中有33家的融資金額在100萬以下，獲得100～500萬之間的有5家，而500萬以上的只有2家。從融資方式看，質押融資和國家技術創新基金是企業最容易獲得資金的融資方式。因同處一個產業園，并且成立了科技公共服務平臺，有19家企業使用了知識產權權利互換的融資方式。由于創業園的中小高新技術企業大多屬于初創期，所以沒有企業使用并購以及上市的融資方式獲得資金，知識產權證券化以及回租的使用率也很低。綜上所述，我國中小高新技術企業知識產權融資所得資金較少，缺口較大，融資渠道較為狹窄，融資方式集中，亟須對制約其融資的影響因素進行調查分析。

二、中小高新技術企業知識產權融資影響因素

（一）運用德爾菲法確定中小高新技術企業知識產權融資影響因素 為了使本文中關于影響中小高新技術企業知識產權融資的因素更具準確性，筆者將“德爾菲法”引入咨詢調查表的設計中。根據理論分析影響因素，設計了考察中小高新技術企業知識產權融資影響因素的咨詢調查表。參加咨詢調查的專家共11人，其中中小高新技術企業負責人4人，從事金融研究的大學教授4人，銀行投資理財部主管1人，律師事務所人員1人，政府招商引資科長1人。可以有足夠的理由相信這些專家熟悉中小高新技術企業知識產權融資問題，他們能為本次問卷提供專業性的建議，并且他們的問卷結果也具有代表性。經過三輪咨詢后，咨詢調查表的中位數與四分位區間的偏離度較小，達到較好的收斂性，具體調查結果見表3。

表1 南京工業大學科技園60家中小高新技術企業融資金額

表2 南京工業大學科技園60家中小高新技術企業融資方式

表3 德爾菲法調查結果匯總

（二）中小高新技術企業知識產權融資影響因素相對重要度分析 將經過“德爾菲法”修正的我國中小高新技術企業知識產權融資影響因素置于統計調查表中，向南京工業大學技術園中的中小高新技術企業發放，根據回收的調查表運用“層次分析法”確定中小高新技術企業知識產權融資影響因素的相對重要度。

筆者向南京工業大學科技園的中小高新技術企業發放了80份調查表，回收到62份，其中有效問卷60份，有效率75%，達到調查表的要求。對數據整理匯總后，可以確定各因素之間的相對重要度。筆者以一位被調查者的調查表為例，通過對知識產權自身影響因素的二級指標（a1，a2，a3，a4，a5，a6，a7）權重的計算及檢驗情況來說明整個計算過程。

（1）構造判斷矩陣Z。依據調查表結果顯示，重要度核心知識產權＞知識產權的技術水平＞知識產權產品的市場前景＞知識產權風險＞知識產權剩余保護期限＞知識產權授權方式＞知識產權類型，即a2＞a4＞a7＞a5＞a3＞a6＞a1，則：

（2）將判斷矩陣的每一列歸一化，得到：

（3）將歸一化后的矩陣按行相加，得到：

A2=（0.2221,2.528，0.4175,1.7454,0.6163,0.2813，1.2194）T

（4）對向量作歸一化處理，得到：

A3=（0.0316,0.3592,0.0594,0.2484,0.0878,0.0400，0.1736）T

得到最大特征值所對應的特征向量

W=（0.0316,0.3592,0.0594,0.2484,0.0878,0.0400，0.1736）T，即為一級指標知識產權自身影響因素的7個二級指標（a1，a2，a3，a4，a5，a6，a7）的相對重要度。

（5）計算判斷矩陣的最大特征根λmax=7.2494。

（6）一致性檢驗。判斷矩陣的一致性指標為C.I=（λmax—m）/（m—1）=0.0586≤0.1，則特征向量W值可以接受，矩陣具有相容性。

平均隨機一致性指標，R.I指標隨判斷矩陣的階數而變化，計算一致性比率C.R=C.I/R.I=0.0586/1.32=0.0444≤0.1，則判斷矩陣符合滿意的一致性標準，層次單排序的結果是可以接受的。按照以上計算方法，筆者對60份調查表依次進行計算及檢驗，再綜合各影響因素的相對重要度，求算術平均值，經過層次分析法得到的我國中小高新技術企業知識產權融資影響因素的相對重要度情況見表4。

由表4可知，政府因素是最影響中小高新技術企業知識產權融資的，其次是企業自身因素，接著是金融體系因素，最后是知識產權特征因素。政府影響因素的5個二級指標相對重要度差距不明顯，較為重要的是政府創新基金的供給力度。企業自身影響因素的7個二級指標中，企業資信水平是最為重要的影響因素，其次是企業研發能力、企業信息披露以及企業管理者能力。金融體系影響因素的5個二級指標中，銀行最為重要，其次是知識產權交易市場以及知識產權評估機構。知識產權特征影響因素中核心知識產權、知識產權技術水平以及知識產權產品市場前景是最被看重的影響因素。

表4 中小高新技術企業知識產權融資影響因素的相對重要度分析結果

依據調查分析及實證分析結果來看，我國中小高新技術企業通過知識產權進行融資的道路是曲折的，目前的發展是相對滯后的，融資的影響因素是復雜的，要想解決融資問題，需要各方深層次、全方位通力合作。

三、中小高新技術企業知識產權融資對策

（一）政府方面 政府在推進中小高新技術企業知識產權融資的進程中發揮著重要的作用。首先，政府要創新政策支持手段。政府的支持除了對資金的引導與投入之外，還包括政策的制定，比如稅收減免政策、技術標準政策、市場競爭政策等。其次，政府要完善知識產權融資方面的法律。結合我國實際情況開展試點工作，依據實施情況制定我國知識產權融資的市場運行規范、風險監管等一整套的法律、法規、細則。針對與實踐有沖突的法律法規可以采取循序漸進的方式，逐步修訂或制定特殊規定。最后，政府可以根據知識產權融資的程序適當調整職能部門的權責范圍，提高知識產權融資的效率。比如，制定全國統一的知識產權登記管理部門等。

（二）金融體系方面 高新技術企業知識產權融資離不開金融體系的支持。首先，要完善知識產權交易市場。可以順應經濟與科技發展，逐步建立全國統一的知識產權交易市場，引導知識產權入場，建立切實可行的知識產權交易規則及制度。借助網絡資源建立一個方便知識產權交易的專用數據庫，為入場的知識產權提供及時、準確、有效的供需信息，以方便確立知識產權的合理價值，降低交易風險。其次，要創新商業銀行業務，轉變借貸觀念。中小高新技術企業擁有的是專利權、技術成果等知識產權，缺乏土地、不動產等有形資產，這給銀行開展知識產權質押帶來了較高的風險。銀行在利用貸前調查、貸后監管等傳統信貸手段防范知識產權借貸風險的基礎上，可以針對知識產權的特點，進行業務創新。再次，要發展中小金融機構。與銀行相比，中小金融機構更愿意為中小企業提供金融服務，它們更了解中小企業的運行特點及融資需求。我國應逐步完善金融法規及其配套設施，規范中小金融機構的準入、退出及破產程序，在此基礎上，逐步放開金融市場，準許民間資本進入中小金融機構，鼓勵支持民營中小金融機構的發展。最后，要建設信用評級機構。信用評級在信用體系中發揮著不可替代的風險預警、風險監測以及風險度量的作用。銀行、擔保機構以及中小企業存在嚴重的信息不對稱，銀行面臨較大的信用風險，這就迫切需要信用評級的幫助。隨著我國高新技術企業融資需求的提升，評級市場的需求不斷擴大，評級機構應抓住機遇，迅速規范化、權威化，提升服務水平。

（三）中小高新技術企業方面 中小高新技術企業的融資與企業自身的綜合素質息息相關。提高自身資信水平是高新技術企業能否獲得銀行貸款、風險資本投資的關鍵。高新技術企業必須樹立良好的企業形象，通過健全財務制度、提高資金使用效率以及健全公司治理治理結構等手段來提高企業資信水平。研發能力決定了知識產權產品的延續性和發展前景。企業要加強對知識產權技術水平的更新和提升，及時將最新科研成果向有關部門申請專利，防范企業知識產權產品的可替代性，進而不斷保持知識產權的活力和價值。企業要加強信息披露。高新技術企業與金融機構間存在著信息不對稱問題，出于對企業逆向選擇以及道德風險的考慮，金融機構不太愿意向企業提供貸款。因此，中小高新技術企業必須加強信息披露，增加企業的透明度。企業還必須加強對知識產權的管理，對自身擁有的知識產權進行梳理，盡量選擇高技術水平、具有良好市場前景的核心知識產權進行融資，以提高獲得資金的概率。

［1］陳昌柏：《知識產權經濟學》，北京大學出版社2003年版。

［2］苑澤明：《知識產權融資的風險、估價與對策》，東北財經大學出版社2010年版。