我國(guó)上市公司信息披露監(jiān)管問(wèn)題探析

康少富

摘要：隨著我國(guó)證券市場(chǎng)的不斷發(fā)展，基本上已經(jīng)形成了較為規(guī)范的上市公司信息披露制度，然而，隨著市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，一些新的問(wèn)題也在浮出水面，加強(qiáng)上市公司信息披露監(jiān)管，保證信息披露的準(zhǔn)確性和完整性，完善上市公司治理結(jié)構(gòu)，加強(qiáng)對(duì)證券機(jī)構(gòu)的監(jiān)管，強(qiáng)化監(jiān)管部門的監(jiān)督功能，對(duì)于規(guī)范證券市場(chǎng)具有重要意義。

關(guān)鍵詞：上市公司；信息披露；證券市場(chǎng)

中圖分類號(hào)：F208 文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼：A

文章編號(hào)：1005-913X（2014）12-0203-02

隨著社會(huì)主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，證券市場(chǎng)在經(jīng)濟(jì)發(fā)展中所發(fā)揮的經(jīng)濟(jì)作用越來(lái)越突出，在證券公司的各種制度中，信息披露制度已經(jīng)成為規(guī)范上市公司行為、保障廣大投資者合法權(quán)益的重要手段之一。隨著市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)多元化和上市公司信息披露多樣化，上市公司的信息披露監(jiān)管問(wèn)題也出現(xiàn)了許多新的變化，如何加強(qiáng)信息披露的監(jiān)管工作，是目前證券公司的當(dāng)務(wù)之急。

一、信息披露制度的含義

所謂信息披露，就是上市公司及其信息披露義務(wù)人依照法律規(guī)定通過(guò)法定方式和途徑將其自身的財(cái)務(wù)變化情況、經(jīng)營(yíng)狀況、盈虧狀況等信息和資料向社會(huì)公開(kāi)或公告，以便投資者能更多地了解公司的經(jīng)營(yíng)情況，為其投資選擇提供更公正、公平的機(jī)會(huì)。而所謂的信息披露制度，就是上市公司進(jìn)行信息披露所采用的一系列相關(guān)制度，以便使投資者更清楚了解公司的經(jīng)營(yíng)狀況和財(cái)務(wù)信息，促進(jìn)投資一定程度上的客觀性和公平性。

二、加強(qiáng)信息披露監(jiān)管的意義

首先，建立有效的信息披露制度，加強(qiáng)對(duì)上市公司的監(jiān)管，使其在證券發(fā)行階段合法經(jīng)營(yíng)，為證券發(fā)行者提供一個(gè)規(guī)范的制度，同時(shí)信息披露監(jiān)管制度還將發(fā)行人及其經(jīng)營(yíng)活動(dòng)處于社會(huì)大眾的監(jiān)督之下，促使發(fā)行人只有不斷提高自身經(jīng)營(yíng)管理的能力和公司盈利能力，才能吸引更多的投資，為企業(yè)的發(fā)展提供資金支持。

其次，完善上市公信息披露監(jiān)管有利于證券市場(chǎng)根據(jù)上市公司的信息公開(kāi)將公司基本的經(jīng)營(yíng)情況公之于眾，從而使投資者在進(jìn)行投資時(shí)可以根據(jù)已經(jīng)獲得的有效信息在投資選擇方向上更加理性和客觀，這就為證券市場(chǎng)順利形成合理發(fā)行與交易價(jià)格，使股票的價(jià)格更貼近供需關(guān)系。

再次，實(shí)行信息披露也是保護(hù)投資者利益的內(nèi)在要求，對(duì)上市公司實(shí)行信息披露可以保證投資者在進(jìn)行投資前可以獲得應(yīng)有的信息，避免了投資者在不了解公司經(jīng)營(yíng)情況下盲目投資的情況，減少了投資者的投資風(fēng)險(xiǎn)，保障了廣大投資者的利益。

最后，加強(qiáng)信息披露制度的完善也是完善金融市場(chǎng)監(jiān)管的客觀要求。在我國(guó)金融市場(chǎng)發(fā)展尚不穩(wěn)定、成熟的情況下，建立公正、公開(kāi)的信息披露制度可以幫助政府監(jiān)管部門對(duì)上市公司的經(jīng)營(yíng)情況和違規(guī)操作有一個(gè)更為全面的掌握，從而更有效地指導(dǎo)金融市場(chǎng)的投資活動(dòng)，維護(hù)整個(gè)市場(chǎng)的穩(wěn)定和健康發(fā)展。

三、現(xiàn)階段上市公司信息披露監(jiān)管存在的問(wèn)題

（一）上市公司信息披露失實(shí)

信息披露是反映上市公司經(jīng)營(yíng)狀況的重要信息手段，攸關(guān)企業(yè)發(fā)展、證券市場(chǎng)的信譽(yù)和廣大投資者的利益，因此，信息披露必須要真實(shí)、及時(shí)、全面。然而，在證券市場(chǎng)中，上市公司的信息披露還存在一些問(wèn)題，這主要表現(xiàn)在：一、信息披露不真實(shí)，一些上市公司出于對(duì)本公司利益的考慮，對(duì)公司的信息進(jìn)行隱瞞，或者故意夸大、美化公司的生產(chǎn)規(guī)模和盈利能力，而對(duì)于公司相關(guān)的負(fù)面信息，公司會(huì)刻意隱瞞不報(bào)，僅將有利于公司的信息公之于眾，這樣的信息披露是直接或間接歪曲了事實(shí)真相的信息，會(huì)對(duì)投資者投資造成假象，從而造成投資失誤；二、信息披露不及時(shí)，在證券市場(chǎng)的發(fā)展中，由于對(duì)上市公司的信息公開(kāi)具有迫切性，所以一般要求上市公司要及時(shí)公開(kāi)本公司的相關(guān)信息，然而，一些上市公司為了掩蓋其自身發(fā)展的問(wèn)題，往往沒(méi)有及時(shí)將公司的重大信息進(jìn)行披露，造成信息滯后于公司的實(shí)際發(fā)展情況，這就造成了投資者對(duì)公司信息掌握不及時(shí)、不全面，往往會(huì)做出錯(cuò)誤的決斷，導(dǎo)致投資的失誤。

（二）上市公司管理結(jié)構(gòu)不健全

在證券市場(chǎng)發(fā)展中，上市公司的管理結(jié)構(gòu)對(duì)信息披露制度起著源頭作用，如果上市公司具備完善的管理結(jié)構(gòu)，就往往能從源頭上扼制公司經(jīng)營(yíng)過(guò)程中的違規(guī)操作。然而，就目前我國(guó)上市公司的管理結(jié)構(gòu)而言，大部分公司的資本結(jié)構(gòu)和管理結(jié)構(gòu)都還不盡合理，特別是我國(guó)大部分上市公司都是國(guó)有企業(yè)，這些企業(yè)中仍然存在著國(guó)有股一股獨(dú)大、產(chǎn)權(quán)不清等歷史遺留問(wèn)題，這些企業(yè)或者公司一旦上市，其內(nèi)部結(jié)構(gòu)仍然存有缺陷，長(zhǎng)期發(fā)展下去，極有可能會(huì)造成上市公司經(jīng)營(yíng)管理狀況出現(xiàn)問(wèn)題，影響公司的信息披露，造成上市公司在信息披露方面違規(guī)操作行為的普遍出現(xiàn)。

（三）證券市場(chǎng)監(jiān)管機(jī)制不健全

由于我國(guó)證券市場(chǎng)發(fā)展還不成熟，國(guó)家的各種證券監(jiān)管制度也尚未健全，證券監(jiān)管的各項(xiàng)法律依據(jù)在一定程度上也有所缺失，這就造成了證監(jiān)會(huì)在監(jiān)管時(shí)沒(méi)有強(qiáng)有力的法律效應(yīng)。此外，在監(jiān)管過(guò)程中，證監(jiān)會(huì)的監(jiān)管權(quán)限不足，監(jiān)督手段過(guò)于單一，缺乏對(duì)上市公司自我管理的監(jiān)督。

（四）專業(yè)性中介機(jī)構(gòu)自我監(jiān)管不力

由于中介機(jī)構(gòu)的相關(guān)規(guī)章制度還存在建設(shè)方面不足之處，相關(guān)監(jiān)管部門對(duì)中介機(jī)構(gòu)的關(guān)注度不足，并且部分中介機(jī)構(gòu)與上市公司等監(jiān)管對(duì)象聯(lián)系密切，存在幫助檢查對(duì)象隱瞞真相、虛構(gòu)事實(shí)的情況。此外，交易所掌握著我國(guó)金融市場(chǎng)大量的交易數(shù)據(jù)，但是到目前為止，還沒(méi)有專門的法律條文對(duì)交易所的信息披露職責(zé)和監(jiān)管責(zé)任進(jìn)行過(guò)規(guī)定。這在一定程度上加重了信息披露的監(jiān)管任務(wù)，更加容易導(dǎo)致信息披露違法違規(guī)行為的出現(xiàn)。

四、加強(qiáng)上市公司信息披露監(jiān)管的對(duì)策

（一）保證信息披露的準(zhǔn)確性和完整性

針對(duì)上市公司信息披露過(guò)程中出現(xiàn)的不及時(shí)、不全面的問(wèn)題，相關(guān)部門應(yīng)該建立明確的信息披露審查機(jī)制，明確信息披露的相關(guān)標(biāo)準(zhǔn)，將信息披露控制在一定的范圍，或者建立信息披露第三方責(zé)任制，由第三方承擔(dān)信息披露的完整性和準(zhǔn)確性，這樣就將信息披露的責(zé)任分擔(dān)到披露主體和第三方，從而保障信息披露的公平性和公正性。

（二）完善上市公司治理結(jié)構(gòu)

目前我國(guó)的上市公司絕大多數(shù)還是國(guó)有企業(yè)，或者是國(guó)有資金控股的企業(yè)，經(jīng)過(guò)幾年的發(fā)展，各大上市公司的投資主體仍未發(fā)生明顯的改變。為了推動(dòng)市場(chǎng)化改革，應(yīng)當(dāng)加快國(guó)有企業(yè)產(chǎn)權(quán)主體改革，改革阻礙企業(yè)市場(chǎng)化發(fā)展的制度體系。鼓勵(lì)民間資本進(jìn)入國(guó)有企業(yè)，同時(shí)開(kāi)放相關(guān)的限制，吸引境外資產(chǎn)的入股等。在時(shí)機(jī)成熟的時(shí)候考慮債務(wù)變股份制度的實(shí)施，消除國(guó)有企業(yè)中國(guó)有資本必須控股的限制，從而鼓勵(lì)更多的民間資本進(jìn)入，實(shí)現(xiàn)股權(quán)的互相監(jiān)督和制衡，為建立現(xiàn)代化的公司治理結(jié)構(gòu)奠定堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ)。

（三）加強(qiáng)對(duì)證券機(jī)構(gòu)的監(jiān)管

目前我國(guó)證券市場(chǎng)還處于發(fā)展中，時(shí)常會(huì)出現(xiàn)市場(chǎng)失靈或市場(chǎng)缺陷，這時(shí)需要政府適當(dāng)?shù)慕槿牒透深A(yù)。首先，對(duì)信息披露的動(dòng)態(tài)管理體制進(jìn)行統(tǒng)一規(guī)范。信息披露的動(dòng)態(tài)監(jiān)管，簡(jiǎn)單來(lái)說(shuō)即：信息披露半年或一年以內(nèi)有關(guān)部門對(duì)披露的信息執(zhí)行情況進(jìn)行監(jiān)管和核查。其次，對(duì)各公司所聘任的注冊(cè)會(huì)計(jì)師進(jìn)行嚴(yán)格監(jiān)督。目前我國(guó)上市公司股東或管理層一般都擁有注冊(cè)會(huì)計(jì)師的自主聘任以及解雇的權(quán)力——部分注冊(cè)會(huì)計(jì)師由于規(guī)范執(zhí)行自身業(yè)務(wù)而導(dǎo)致被聘任公司解雇；另一部分則由于一些失范行為對(duì)其聘任公司帶來(lái)一定利益而長(zhǎng)期被聘用。

（四）強(qiáng)化監(jiān)管部門的監(jiān)督功能

隨著社會(huì)主義市場(chǎng)機(jī)制的不斷健全，政府需要建立一個(gè)合理的溝通協(xié)調(diào)機(jī)制，完善證監(jiān)會(huì)，建立上市公司會(huì)計(jì)信息披露復(fù)審機(jī)制，加大對(duì)上市公司的監(jiān)督力度，一旦發(fā)現(xiàn)上市公司信息披露中出現(xiàn)的問(wèn)題，要立即予以警告，以確保信息披露的完整性、客觀性和時(shí)效性。對(duì)于上市公司會(huì)計(jì)人員應(yīng)該加強(qiáng)準(zhǔn)入制度，會(huì)計(jì)本身提升自身的工作能力，按規(guī)定辦事，不能徇私舞弊，把信息披露做到真實(shí)有效。倘若某些部門存在嚴(yán)重問(wèn)題，證監(jiān)會(huì)加大監(jiān)督力度，對(duì)于存在嚴(yán)重會(huì)計(jì)審計(jì)問(wèn)題或者是信息披露制度不真實(shí)的情況，應(yīng)交由法律部門處理。

五、結(jié)語(yǔ)

信息披露是上市公司信息公開(kāi)的重要手段，也是投資者對(duì)上市公司和證券市場(chǎng)深入了解的基礎(chǔ)，為了加強(qiáng)對(duì)信息披露的監(jiān)管，需要上市公司、證券市場(chǎng)和證監(jiān)會(huì)共同加強(qiáng)管理，凈化信息披露的內(nèi)外部環(huán)境，強(qiáng)化證監(jiān)會(huì)的監(jiān)督功能，從而構(gòu)建一個(gè)綜合的監(jiān)管體系，實(shí)現(xiàn)信息披露制度的平穩(wěn)運(yùn)行。

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[責(zé)任編輯：劉鵬飛]