現(xiàn)代農(nóng)業(yè)龍頭企業(yè)信貸風(fēng)險評估

諶立平 謝流勝 楊夕斌

摘要：目前銀行信用評級主要是針對工業(yè)企業(yè)，沒有一套適合自身特點(diǎn)的信用評級指標(biāo)體系，通過層次分析法和logistic回歸分析找出合適的現(xiàn)代農(nóng)業(yè)龍頭企業(yè)信用評級指標(biāo)體系和權(quán)重。以湖南省K公司為個案進(jìn)行實(shí)證研究發(fā)現(xiàn)，該套信用評級指標(biāo)體系有利于龍頭企業(yè)獲得金融機(jī)構(gòu)的信貸支持。

關(guān)鍵詞：現(xiàn)代農(nóng)業(yè);龍頭企業(yè);信用評級

一、模型建立

我們采用層次分析法，將現(xiàn)代農(nóng)業(yè)龍頭企業(yè)信用評價指標(biāo)體系細(xì)化為目標(biāo)層、主準(zhǔn)則層和次準(zhǔn)則層，并評估其權(quán)重。目標(biāo)層是評價標(biāo)的，準(zhǔn)則層指標(biāo)根據(jù)對目標(biāo)層因素影響的輕重而定，指標(biāo)權(quán)重根據(jù)對違約預(yù)測貢獻(xiàn)度越大被分配的權(quán)重越大的原則，采用logistic回歸分析進(jìn)行設(shè)定。Logistic函數(shù)如下：

P=11+exp（α0+β1px1+β2px2+…+βipxj）

最后通過綜合模糊評判模型判別其信用等級。

首先，確定評價指標(biāo)集。

主準(zhǔn)則層指標(biāo)即一級指標(biāo)有：

X=（X1，X2，X3，…，Xn）

分準(zhǔn)則層指標(biāo)即二級指標(biāo)有：

X1=（X11，X12，X13，…，X1n）

X2=（X21，X22，X23，…，X2n）

X3=（X31，X32，X33，…，X3n）

…

Xn=（Xn1，Xn2，Xn3，…，Xnn）

其次，確定各指標(biāo)層的權(quán)重。

如果設(shè)主準(zhǔn)則層B對目標(biāo)層A的權(quán)重分別為B1，B2，B3，…Bn;Bi均非負(fù)，且∑B4i=1，對應(yīng)的權(quán)重矩陣：B=（B1，B2，B3，…，Bn）。

設(shè)分準(zhǔn)則層C對主準(zhǔn)則層B的權(quán)重分別為W1，W2，W3，…，Wn;Wij均非負(fù)，且有∑i=1j=1Wij=1，對應(yīng)的權(quán)重矩陣分別為：

W1=（W11，W12，W13，…，W1n）

W2=（W21，W22，W23，…，W2n）

W3=（W31，W32，W33，…，W3n）

…

W4=（Wn1，Wn2，Wn3，…，Wnn）

第三，確定判定評語集合。

這一過程是評判者根據(jù)評判對象做出的各種評判結(jié)果組成的集合。對于評語指標(biāo)體系，相應(yīng)地采用如下評語集合Y：

Y={Y1，Y2，Y3，Y4}={強(qiáng)，較強(qiáng)，一般，弱}。

第四，確定模糊評價矩陣。

首先對主準(zhǔn)則層各評價指標(biāo)Xi建立模糊評價矩陣Ai（i=1，2，3），明確C層分類因素指標(biāo)，若單獨(dú)考慮Xi下的指標(biāo)Xij，評判其隸屬于第t個評語Yt為rij，則可得Xj的模糊評價矩陣Ri

R1=

R111r112r113…r11n

R121r122r123…r12n

R131r132r133…r13n

……………

R1n1r1n2r1n3…r1nn

R2=

R211r212r213…r21n

R221r222r223…r22n

R231r232r233…r23n

……………

R2n1r2n2r2n3…r2nn

R3=

R311r312r313…r31n

R321r322r323…r32n

R331r332r333…r33n

……………

R3n1r3n2r3n3…r3nn

…

Rn=

Rn11rn12rn13…rn1n

Rn21rn22rn23…rn2n

Rn31rn32rn33…rn3n

……………

Rnn1rnn2rnn3…rnnn

第五，確定一級指標(biāo)的模糊綜合判別集合。

Ai=（ai1，ai2，ai3，…，ain）其中

ait=Vnj=1（WIJRIJT）（t=1，2，3，…，n）：

A1=W1R1=（a11，a12，a13，…，a1n）

A2=W2R2=（a21，a22，a23，…，a2n）

A3=W3R3=（a31，a32，a33，…，a3n）

…

An=W4R4=（a41，a42，a43，…，a4n）

即A=（A1，A2，A3，…，An）T=

a11a12a13…a1n

a21a22a23…a2n

a31a32a33…a3n

……………

an1an2an3…ann

第六，確定最終評價對象的模糊評價矩陣E。

E=BA=（B1，B2，B3，…，Bn）=

a11a12a13…a1n

a21a22a23…a2n

a31a32a33…a3n

……………

an1an2an3…ann

=（e1，e2，e3，…，e4）

其中ait=Vnj=1（bjrjt）（t=1，2，3，4）。

對E作歸一化處理。由于所有ei和可能并不等于1，需要對其進(jìn)行歸一化處理：即

ei=ei/∑ei（i=1，2，3，4），得到E′=（e1，e2，e3，e4），ei分別為對應(yīng)前述的評語要素，即從概率的角度來說，對該項指標(biāo)與現(xiàn)代農(nóng)業(yè)龍頭企業(yè)信用能力吻合適度的判別分別隸屬于強(qiáng)度Yi的可能性是ei。根據(jù)模糊數(shù)學(xué)中最大隸屬原則，來識別龍頭企業(yè)信用指標(biāo)強(qiáng)弱關(guān)系，確定其指標(biāo)體系。

通過分析判別，我們發(fā)現(xiàn)，相對于現(xiàn)代農(nóng)業(yè)龍頭企業(yè)信用評級來說，國家政策支持程度這一指標(biāo)尤為重要，應(yīng)該歸入二級指標(biāo)，這是因?yàn)檗r(nóng)業(yè)的弱質(zhì)性和落后性決定了龍頭企業(yè)的主營業(yè)務(wù)離不開國家政策的支持，可以說國家政策的支持是現(xiàn)代農(nóng)業(yè)龍頭企業(yè)發(fā)展的前提條件，其中包括國家農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)政策和國家農(nóng)村金融政策。國家農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)政策決定了產(chǎn)業(yè)發(fā)展的方向，是企業(yè)得以發(fā)展并成功的基本前提條件;而國家農(nóng)村金融政策則牽扯到貨幣政策是否寬松、貸款總量及利率如何等情況，是企業(yè)能夠順利得到貸款支持的保證。同時，現(xiàn)代農(nóng)業(yè)發(fā)展及其產(chǎn)業(yè)化的過程，需要大量的科技、經(jīng)營、管理人員的通力合作，現(xiàn)代農(nóng)業(yè)生產(chǎn)的專業(yè)化分工形成了高度發(fā)達(dá)的前向和后向延伸的產(chǎn)業(yè)鏈，產(chǎn)前、產(chǎn)中、產(chǎn)后各個環(huán)節(jié)只有加強(qiáng)合作，才能增加競爭實(shí)力。因此，我們帶動農(nóng)戶數(shù)、與合作組織關(guān)聯(lián)度兩個指標(biāo)納入三級指標(biāo)。

二、實(shí)證分析

1.K米業(yè)公司概況

K米業(yè)有限公司始建于1993年，并于2005年8月1日正式注冊成立，注冊資金2318萬元，現(xiàn)有員工48人，占地面積53000平方米，建筑面積10100平方米，其中原糧倉庫8520平方米，有效倉庫15000噸，大米加工車間980平方米，年加工能力達(dá)4萬噸，辦公樓600平方米，擁有固定資產(chǎn)3001萬元，總資產(chǎn)8052萬元。

公司利用高寒山區(qū)水稻生長期長、籽糧飽滿、口感好、營養(yǎng)豐富的特點(diǎn)，在芷江五郎溪、木葉溪等高寒山區(qū)鄉(xiāng)鎮(zhèn)建立了無公害優(yōu)質(zhì)稻基地5萬畝，與當(dāng)?shù)?100余戶農(nóng)戶簽訂了合作協(xié)議，直接或間接帶動了近3萬農(nóng)戶增收，戶均增收1500元，形成了以基地為依托、以公司為龍頭的優(yōu)質(zhì)稻產(chǎn)業(yè)化鏈條。

公司是以優(yōu)質(zhì)稻為主要原料，稻谷年需要量為5萬噸，現(xiàn)已發(fā)展成為集收購、儲備、加工、銷售于一體的民營有限責(zé)任公司。為加快糧食品種結(jié)構(gòu)調(diào)整步伐，加大優(yōu)質(zhì)稻谷的開發(fā)力度，確保優(yōu)質(zhì)品牌大米為主的名優(yōu)湘米工程，公司大力發(fā)展優(yōu)質(zhì)稻谷的深度加工、精細(xì)加工，創(chuàng)造出可與泰國米媲美的品牌米，同時與國內(nèi)有權(quán)威的營養(yǎng)研究機(jī)構(gòu)合作，研發(fā)高、中檔營養(yǎng)大米，不斷提高公司的核心競爭力，目前，公司品牌米不僅占有本地區(qū)的22.5%的市場份額，而且遠(yuǎn)銷貴州、重慶、云南、廣東、廣西等省市區(qū)。公司被授予懷化市優(yōu)秀農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)化龍頭企業(yè)，多次榮獲“消費(fèi)零投訴單位”、“消費(fèi)者信得過單位”、“市級名牌產(chǎn)品”、“重合同守信用企業(yè)”、“湖南省農(nóng)博會金獎”等稱號。

公司自成立以來一直保持著快速的發(fā)展勢頭。公司資產(chǎn)總額由2008年的3215萬元增至2013年的8052萬元，年均增幅為30.09%，固定資產(chǎn)由2008年的1010萬元增至2013年的7254萬元，年均增幅為123.64%。

2.公司與農(nóng)技推廣中心、種植戶的主要合作形式

首先，K公司與農(nóng)技推廣中心簽訂優(yōu)質(zhì)稻聯(lián)合開發(fā)協(xié)議。農(nóng)機(jī)推廣中心在鄉(xiāng)鎮(zhèn)建立優(yōu)質(zhì)稻生產(chǎn)基地，提供優(yōu)質(zhì)稻種子（保證其推薦的優(yōu)質(zhì)稻品種達(dá)到省定三級優(yōu)質(zhì)米標(biāo)準(zhǔn)），將優(yōu)質(zhì)稻品種、面積落實(shí)到基地村組，保證足夠的優(yōu)質(zhì)稻產(chǎn)量，并協(xié)助公司與農(nóng)戶簽訂收購合同;公司先行墊付種子款30萬元，并保證按比普通稻谷市場收購價高2—6元/百斤以上的價格出資收購農(nóng)戶合同定購的優(yōu)質(zhì)稻，不得拒收合同定購的優(yōu)質(zhì)稻或壓價壓級收購，并隨到隨結(jié)，不得拖欠;農(nóng)技推廣中心按無公害規(guī)范化技術(shù)要求指導(dǎo)農(nóng)戶生產(chǎn)，保證優(yōu)質(zhì)稻經(jīng)過無公害產(chǎn)地認(rèn)證，K公司按30元/噸優(yōu)質(zhì)稻付給農(nóng)技推廣中心技術(shù)服務(wù)費(fèi)和勞務(wù)費(fèi)。

其次，K公司與農(nóng)戶簽訂優(yōu)質(zhì)稻收購合同。農(nóng)戶落實(shí)優(yōu)質(zhì)稻生產(chǎn)基地，按優(yōu)質(zhì)稻規(guī)范化技術(shù)組織生產(chǎn)，并配合公司進(jìn)行收購入庫工作;公司出資收購合同定購的優(yōu)質(zhì)稻，保證足夠的收購資金和倉容，不得拒收合同定購的優(yōu)質(zhì)稻或壓級壓價收購，收購價比普通稻谷市場收購價高2—6元/百斤以上;為保證公司和農(nóng)戶雙方的利益，公司、農(nóng)戶各出資10000元，建立基地優(yōu)質(zhì)稻聯(lián)產(chǎn)共銷責(zé)任金，由鑒證方的村委會保管，作為信用保證金。

3.企業(yè)信用評級情況

2013年6月，公司擬征土地56畝，擬擴(kuò)建年產(chǎn)20萬噸的優(yōu)質(zhì)大米生產(chǎn)線和新建年產(chǎn)3萬噸特色米粉生產(chǎn)線。申請信用等級評估和貸款。

金融機(jī)構(gòu)按照工業(yè)企業(yè)信貸風(fēng)險評估指標(biāo)體系給K公司進(jìn)行評價，一般參照定性指標(biāo)：信用狀況、從業(yè)經(jīng)歷、經(jīng)營能力、政策扶持、持續(xù)經(jīng)營能力、市場競爭能力等;定量指標(biāo)：銷售（經(jīng)營）收入增長情況、利潤增長情況、資產(chǎn)負(fù)債率、銷售收入/付息性債務(wù)、實(shí)收資本/付息性債務(wù)、實(shí)收資本、銷售歸行率等。K公司信用評級得分為74.86分，等級評定為A級。

而我們根據(jù)現(xiàn)代農(nóng)業(yè)龍頭企業(yè)信貸風(fēng)險評估指標(biāo)體系進(jìn)行評估如下：定性指標(biāo)包括國家政策支持程度、管理水平、資信狀況、競爭能力;定量指標(biāo)包括償債能力、盈利能力、營運(yùn)能力、發(fā)展能力等指標(biāo)。

（1）定性指標(biāo)

①國家政策支持程度

K米業(yè)有限公司屬于國家《糧食加工業(yè)發(fā)展規(guī)劃》重點(diǎn)培育對象;它擬擴(kuò)建年產(chǎn)20萬噸的優(yōu)質(zhì)大米生產(chǎn)線和新建年產(chǎn)3萬噸特色米粉生產(chǎn)線兩個項目被列入國家發(fā)改委《產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整目錄》鼓勵類項目，且得到懷化市各級政府及相關(guān)部門資金支持。該項目的實(shí)施將有利于調(diào)整區(qū)域農(nóng)業(yè)種植結(jié)構(gòu)，提高農(nóng)業(yè)生產(chǎn)力水平，引導(dǎo)農(nóng)戶走合作化、產(chǎn)業(yè)化道路，培育地方特色經(jīng)濟(jì)和新經(jīng)濟(jì)增長點(diǎn)。

湖南省政府出臺《湖南省人民政府關(guān)于支持農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)化龍頭企業(yè)發(fā)展的實(shí)施意見》，給予龍頭企業(yè)稅收優(yōu)惠，加大財政資金投入，建立銀企對接機(jī)制，優(yōu)化金融信貸服務(wù)，完善信用擔(dān)保體系等金融政策支持龍頭企業(yè)發(fā)展。

②管理水平

該企業(yè)遵守國家法律法規(guī)，誠信經(jīng)營、規(guī)范管理，自覺履行社會責(zé)任;企業(yè)權(quán)力得到了良好的授權(quán)，各司其責(zé)、責(zé)任明確，所有的決策都可以有效率地做出;公司法人代表經(jīng)濟(jì)師職稱，管理層大學(xué)專科以上學(xué)歷的比重占33.3%以上，經(jīng)營管理水平一般，管理團(tuán)隊較為團(tuán)結(jié);主要領(lǐng)導(dǎo)人在該企業(yè)從事管理工作時間近20年，改制后經(jīng)營時間也近10年;管理層穩(wěn)定，近三年內(nèi)沒有大的變動;管理層架構(gòu)稍顯簡單，各管理人員所負(fù)責(zé)的工作范圍及職能界定有交叉重復(fù)的地方，但還能適應(yīng)本企業(yè)的規(guī)模及其所經(jīng)營的業(yè)務(wù);企業(yè)現(xiàn)有在職員工48人，其中具有大專以上學(xué)歷人員的管理、技術(shù)人員6人，比重占到12.5%;并且采取了有效的激勵措施保持員工隊伍的相對穩(wěn)定;企業(yè)財務(wù)管理制度比較健全，管理費(fèi)用控制較為合理;營運(yùn)資本充沛，資金積累和自我循環(huán)能力強(qiáng)，主要以自有資金為主開展生產(chǎn)經(jīng)營活動，投資發(fā)展能力較強(qiáng)，資金需求基本自給自足;資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)合理，流動性管理好，不存在短債長用現(xiàn)象。

③資信狀況

該企業(yè)屬于農(nóng)業(yè)企業(yè)，可抵押資產(chǎn)占可抵押資產(chǎn)變現(xiàn)能力不是很強(qiáng);但該企業(yè)信譽(yù)狀況良好，無任何違約行為，能夠積極配合銀行貸款監(jiān)管并按時提供相關(guān)貸后資料;借款用途與客戶主營業(yè)務(wù)密切相關(guān)，金額與實(shí)際需要相匹配;目前，該企業(yè)融資銀行的數(shù)目為1家，但能進(jìn)入資本市場，實(shí)現(xiàn)融資渠道多元化;企業(yè)目前無對外擔(dān)保及不良信用記錄，負(fù)債占凈資產(chǎn)的比重為77.52%。

④競爭能力

該企業(yè)在農(nóng)林牧漁行業(yè)中屬于大型企業(yè)，抗風(fēng)險能力較強(qiáng);企業(yè)市場占有率較高，產(chǎn)品不僅占有本地區(qū)的22.5%的市場份額，而且遠(yuǎn)銷周邊五省市區(qū)，規(guī)模經(jīng)濟(jì)效應(yīng)初顯;企業(yè)擁有自己穩(wěn)定的客戶群，并能通過與專業(yè)化合作組織的緊密聯(lián)系，引領(lǐng)周邊三萬余戶農(nóng)戶致富，帶動作用明顯，履約情況較好;企業(yè)的產(chǎn)品多次獲獎，具有較好的品牌優(yōu)勢，附加值較高，生產(chǎn)工藝處于同行業(yè)先進(jìn)水平。

（2）定量指標(biāo)

①償債能力

該企業(yè)總資產(chǎn)不斷增長，2012年，固定資產(chǎn)較上年增加1270萬元，主要是為擴(kuò)大市場份額，整合資源，固定資產(chǎn)投資不斷增加，這也導(dǎo)致了長期負(fù)債增加700萬元，因此有所上升，由25.51%上升到43.69%，反映企業(yè)長期償債能力下降，但仍在安全范圍之內(nèi)。2012年流動負(fù)債較上年增加598.71萬元，主要是：應(yīng)付賬款增加487萬元，原因是為擴(kuò)大生產(chǎn)規(guī)模、增加產(chǎn)品市場份額，在年末擴(kuò)建廠房、采購設(shè)備而增加的應(yīng)付購貨款。由于流動負(fù)債的增幅較大，導(dǎo)致2012年的RC下降到168.41%，RNC下降到147.46%，但不足以認(rèn)為該企業(yè)短期償債能力下降。但該企業(yè)RRC下降較快，由2011年的26.29%降到14.41%這應(yīng)該引起一定的注意。

②盈利能力

2012年，該企業(yè)主營業(yè)務(wù)收入比上年增加154.75萬元，利潤總額比上年增加112.36萬元，整體盈利能力較好，但由于種植業(yè)屬于低端農(nóng)業(yè)，利潤低與一般農(nóng)業(yè)加工業(yè)，RPS僅為4.97%，RPC則高于行業(yè)平均水平，為8.38%，企業(yè)盈利能力還比較強(qiáng)。

③營運(yùn)能力

2012年，該企業(yè)RRV為2148.62%、RIV為208.91%、RCAV為308.46%、RAV為168.59%，均高于行業(yè)良好值，資產(chǎn)運(yùn)營效率較高。

④發(fā)展能力

2012年，該企業(yè)RIS為29.46%、RIE為11.12%，高于行業(yè)良好值，反映該企業(yè)經(jīng)營狀況良好、市場占有能力強(qiáng)。同時，該企業(yè)能著眼于企業(yè)長期目標(biāo)和經(jīng)營宗旨的實(shí)現(xiàn)，擁有一整套企業(yè)未來1-5年較為清晰的發(fā)展戰(zhàn)略規(guī)劃，它有助于企業(yè)正確地處理長期發(fā)展和短期需要，長遠(yuǎn)發(fā)展和眼前生存之間的矛盾關(guān)系，減少和避免短期行為的干擾，保證企業(yè)長期穩(wěn)定發(fā)展。

由此，客戶信用評級綜合得分=定量指標(biāo)得分*70%+定性指標(biāo)得分*30%=80.2分，已經(jīng)達(dá)到融資客戶AA級企業(yè)信用等級標(biāo)準(zhǔn)，評定該企業(yè)為AA級信用等級企業(yè)。

三、結(jié)論

農(nóng)業(yè)企業(yè)一般來說，自身實(shí)力較弱，規(guī)模偏小、產(chǎn)品結(jié)構(gòu)單一，技術(shù)含量要求較低，實(shí)行的是家族管理，企業(yè)內(nèi)部管理水平不高、員工素質(zhì)普遍不高、沒有完善的管理機(jī)制和財務(wù)體系、合格的可抵押固定資產(chǎn)不足，很難達(dá)到銀行的貸款條件，即使達(dá)到也會信用等級較低，付出利息較高，成本負(fù)擔(dān)加重。

我們通過采用層次分析法對指標(biāo)進(jìn)行篩選和logistic回歸分析確定其權(quán)重，從而對現(xiàn)代農(nóng)業(yè)龍頭企業(yè)的信用等級和信用進(jìn)行評分，是一種較借用工業(yè)企業(yè)信用等級評分更為有效的方法。

它主要是消除工業(yè)企業(yè)信用等級評分中過于看重財務(wù)

數(shù)據(jù)的弊端，加大定性指標(biāo)的比重，通過分析判斷，符合國家政策支持的項目，容易得到地方政府的政策、財政、稅收的支持，也會得到國家金融政策的支持;同時，帶動農(nóng)戶數(shù)、與合作組織關(guān)聯(lián)度這兩個指標(biāo)對于農(nóng)業(yè)企業(yè)的穩(wěn)定、長期的發(fā)展起著重要的作用。

當(dāng)然，利用層次分析法確定判斷矩陣時采用專家打分法，這種方法有一定的主觀性。因此，可以將專家打分法與網(wǎng)上網(wǎng)下問卷調(diào)查法相結(jié)合，并且參考相關(guān)科研成果，共同確定相應(yīng)的判斷矩陣，這樣將會大大降低層次分析法的主觀性，提高組合模型的精準(zhǔn)度。