注冊制將為明年市場帶來深度革命

唐偉元

本周滬深兩市已經開始讓很多投資者看不懂了，2700點開始就不斷有投資者高喊到頂了，到頂了，但是大盤指數一意孤行，2800點，2900點都踩在腳下，并且在周四，一舉拿下當日成交量突破萬億的世界第一牛市，截止周四收盤，大盤上漲8%點多，成交量更是出現超過前一周的天量達到接近兩萬億的周成交量。

在此之前，包括我本人也認為市場在主板上漲的時候，創業板和中小板等小盤股必然是下跌的“二八現象”。但是，本周中小板和創業板出現連續創新高盤面，根本沒有出現回調，而且成交量方面中小板和創業板都出現放量的實質性上漲，說明我們A股真是要出現多年未遇的牛市了。

在這一波牛市行情當中，其中起著舉足輕重地位的是滬港通制度改革帶來的金融股暴漲，券商股在最近上漲當中是功不可沒的，那么，除了這個滬港通制度改革之外，還有哪些制度改革會為未來的市場帶來新的革命性影響呢？

中國證監會副主席姚剛周三表示，股票發行注冊制改革方案已于上月底上報國務院。在對細節進行討論完善后，注冊制改革方案擬于明年向社會公開征求意見。之后，就會在我們市場見到注冊制的實行。

我國的股票發行市場經歷了審批制、核準制兩個階段，未來要逐步過渡到注冊制。在股票發行注冊制下，監管機構仍需對股票發行進行審核，但是，審查的核心僅僅是信息披露，監管機構不再對發行人進行價值判斷，原本由監管機構承擔的責任將逐步轉向交易所、中介機構、發行人和投資者等各類主體，使政府和市場的職責更加分明，投資者需要通過發行人公開披露的信息，最終做出投資決策。在注冊制已經較為成熟的美國市場，發行人只要能夠保證自己的信息充分、完整、真實，就可以獲準發行股票；而對于發行人的發行規模和盈利預測等不做硬性規定。

從核準制向注冊制過渡是我國股票市場發展一個重要趨勢，是推行市場化改革的一個項重要任務。未來，注冊制的推行可能會先從創業板、中小板進行試點。注冊制推出后，預計會對于一些以稀缺性而享受高溢價的個股造成沖擊，但對整體市場的影響可能并不大。另外，目前國內一些科技類的公司由于盈利條件的限制只能選擇在國外上市，注冊制推出后會在盈利條件上放開，一些具備潛力的優質公司將有望被留在國內。

盡管，我們預計注冊制對整個股市的影響可能不如滬港通對股市的影響大，但是，注冊制推出之后，一些實質性題材股將要接力市場的大漲是毫無疑問的：

一是：國務院推出中關村（000931）試點政策，近期的中關村出現連續漲停行情，就是與此政策息息相關的，該股的主力成本5.00元左右，建議投資者注意中關村在未來出現回抽機會可以好好把握；

二是：天健集團打響了深圳國企改革的第一槍，隨著12月20日中央經濟工作會議的臨近召開，市場對國企改革預期還將升溫，特別是2015年深圳市乃至于廣東地區的國企改革都是市場熱點，建議投資者重點注意深圳市未來國企的改革機會帶來的相關個股投資機會。endprint