電網企業現金流預算精益化管理研究

葛巍+姚丹靖+章繼瓊

傳統預算管理多從權責發生制視角出發，而在日趨多變的內外部形勢發展下，現金流作為企業的血脈，對其預測和規劃能力也日益成為電網企業財務不可或缺的決策支撐能力。本文以電網為例進行研究。

一、現金流預算精益化管理內涵及其評估框架

（一）現金流預算精細化管理內涵

自20世紀30年代以來，預算管理概念的不斷發展，現金流預算管理的理念也在不斷更新。傳統現金流預算的目標是保證現金流在經營活動中的流動性，防止財務危機，調節現金平衡性；而當前對現金流預算的定位，是從價值管理的理念出發，使公司現金流價值最大化。見圖（1）。

（二）現金流預算管理評估框架

筆者認為，基于價值創造的現金流預算管理評估框架可以從以下管理環節和驅動因素構建。見圖（2）。

可以將現金流管理環節可劃分成四個階段，分別是中長期戰略性現金流規劃與預算，短期現金流預算（月度預算）與付款計劃，現金流預算業務控制以及現金流預算分析與評價。這四個階段彼此形成首尾銜接、相互作用控制并反饋，從而形成現金流閉環管理。

二、現金流預算管理模型構建及應用

（一）現金流預算管理模型構建及應用

現金流預算模型構建的出發點是提高收入的預測能力，并通過判斷售電量預測的準確性從而改善售電收入預測的準確性，即構建月度現金流入預測模型。在此基礎上，將收入和業務支出預算結合起來自動反映為年度總體現金流，從而為業務決策對現金流的影響提供判斷依據，提升預算的決策支持能力，即構建年度預算編制模型。同時，為了使資金效益最大化，進一步提升資金在月度及年度間的收支平衡能力，即構建資金平衡模型。預測模型、預算編制模型及資金平衡模型在財務預算流程中的定位和作用。見圖（3）。

（二）預測模型構建及應用

ARIMA 模型又稱B-J模型，是自回歸模型中的一種，該方法通過時間序列的歷史數據揭示現象隨時間的變化的規律，并將這種規律向未來年度延伸，從而進行短期預測。Winters 季節指數平滑模型是時間序列法中的一種重要模型，基本思想是把具體線性趨勢、季節變動和隨機變動的時間序列進行分解研究，并與指數平滑法相結合，分別對長期趨勢、趨勢的增量和季節變動作出平滑估計，然后建立預測模型，外推預測值。特別適用于包含趨勢和季節變化的時間序列預測。

直接預測法是使用某個年度之前的現金流來預測該年度的現金流。間接預測法是通過時間序列模型先預測出電量，電價預測模型預測出電價，兩者相乘得到售電收入，然后再通過線性函數模型也就是一元線性回歸模型，預測售電現金流入。兩種方法各有優勢：現金流直接預測法簡單直接且易操作；現金流間接預測法能夠反映現金流入與售電量、售電價變化的關系和敏感性。兩種預測方法、預測機制預測結果比較見表（1）。

從比較結果可以看出，直接逐月預測SRIMA方法的預測效果最好，預測最準確。直接預測全年時，直接holt-winters乘法比間接預測方法的效果好一些，但是間接全年預測法可以對售電現金流的各影響因素進行因素分析。無論是從絕對誤差的平均值還是波動率，三種方法的預測效果都要優于原有業務部門的預測效果。

由于項目客觀限制，對售電量的預測主要基于數據本身的特點；對于影響售電量的外部因素，目前考慮了溫度異常變化的影響；未來可以考慮加入其他外部因素，以期進一步完善預測方法。

（三）現金流預算編制模型構建及應用

現有財務年度預算模型的局限性主要表現在以下兩個方面：一是現金流預算與資產負債和損益預算缺乏必要關聯；二是預算編制結果無法同時模擬前端業務指標對現金流和核心績效指標的影響。通過預算編制模型，根據年度預算和業務假設，可以根據預算模型來自動生成年度現金流預算，使現金流量表與資產負債和損益成為相互關聯的整體。如售電收入和應收賬款變化直接影響經營活動現金流入，購電費支出和應付購電費變化直接影響經營活動現金流出。見圖（4）。

在此基礎上，預算編制模型還可以為年度管理決策提供場景分析支持。即改變年初業務假設，觀察對各項關鍵指標和現金流的影響。由于兼顧了績效指標如利潤總額、EVA等和現金流表現，可以進而為決策提供更均衡全面的參考。見圖（5）。

（四）資金平衡管理

在預算編制模型的基礎上，根據資金流入預測和支出安排，借助模型自動計算功能，提出資金流向均衡分配指導意見，以確保資金效益最大化。

（1）年度資金平衡。年度收支平衡目標首先是分析年初預期資金存量曲線，對可能存在資金安全隱患的月份自動預警。然后按照當年資金控制要求設定預期資金存量，通過自動計算調整可變流出調整量，使原始資金存量達到預期水平，使全年資金使用均衡有效。

（2）月度資金收支平衡。月度收支平衡模型的主要目標，第一是分析月現金累積流入以及扣除購電費等固定支出后流入情況，得出流入流出匹配規律；第二是設定預期現金存量，優化流出時點和順序安排支付。通過采用高峰流入與低谷流出匹配的方法，計算優化后每月三次集中支付額度，從而使整個月份的現金存量可控、在控，滿足短期業務運營要求。

三、結語

現金流預算管理的提升要真正落到實處，還須通過信息化手段予以固化。通過夯實數據和報表基礎、加強系統間數據集成、搭建系統化、自動化的預算模型，并通過配套完善現金流管理機制和部門間信息共享，最終建成“業財融合、高效互動”的現金流預算、執行和分析評價的閉環正反饋管理體系。為企業管理水平提高提供保證。endprint

傳統預算管理多從權責發生制視角出發，而在日趨多變的內外部形勢發展下，現金流作為企業的血脈，對其預測和規劃能力也日益成為電網企業財務不可或缺的決策支撐能力。本文以電網為例進行研究。

一、現金流預算精益化管理內涵及其評估框架

（一）現金流預算精細化管理內涵

自20世紀30年代以來，預算管理概念的不斷發展，現金流預算管理的理念也在不斷更新。傳統現金流預算的目標是保證現金流在經營活動中的流動性，防止財務危機，調節現金平衡性；而當前對現金流預算的定位，是從價值管理的理念出發，使公司現金流價值最大化。見圖（1）。

（二）現金流預算管理評估框架

筆者認為，基于價值創造的現金流預算管理評估框架可以從以下管理環節和驅動因素構建。見圖（2）。

可以將現金流管理環節可劃分成四個階段，分別是中長期戰略性現金流規劃與預算，短期現金流預算（月度預算）與付款計劃，現金流預算業務控制以及現金流預算分析與評價。這四個階段彼此形成首尾銜接、相互作用控制并反饋，從而形成現金流閉環管理。

二、現金流預算管理模型構建及應用

（一）現金流預算管理模型構建及應用

現金流預算模型構建的出發點是提高收入的預測能力，并通過判斷售電量預測的準確性從而改善售電收入預測的準確性，即構建月度現金流入預測模型。在此基礎上，將收入和業務支出預算結合起來自動反映為年度總體現金流，從而為業務決策對現金流的影響提供判斷依據，提升預算的決策支持能力，即構建年度預算編制模型。同時，為了使資金效益最大化，進一步提升資金在月度及年度間的收支平衡能力，即構建資金平衡模型。預測模型、預算編制模型及資金平衡模型在財務預算流程中的定位和作用。見圖（3）。

（二）預測模型構建及應用

ARIMA 模型又稱B-J模型，是自回歸模型中的一種，該方法通過時間序列的歷史數據揭示現象隨時間的變化的規律，并將這種規律向未來年度延伸，從而進行短期預測。Winters 季節指數平滑模型是時間序列法中的一種重要模型，基本思想是把具體線性趨勢、季節變動和隨機變動的時間序列進行分解研究，并與指數平滑法相結合，分別對長期趨勢、趨勢的增量和季節變動作出平滑估計，然后建立預測模型，外推預測值。特別適用于包含趨勢和季節變化的時間序列預測。

直接預測法是使用某個年度之前的現金流來預測該年度的現金流。間接預測法是通過時間序列模型先預測出電量，電價預測模型預測出電價，兩者相乘得到售電收入，然后再通過線性函數模型也就是一元線性回歸模型，預測售電現金流入。兩種方法各有優勢：現金流直接預測法簡單直接且易操作；現金流間接預測法能夠反映現金流入與售電量、售電價變化的關系和敏感性。兩種預測方法、預測機制預測結果比較見表（1）。

從比較結果可以看出，直接逐月預測SRIMA方法的預測效果最好，預測最準確。直接預測全年時，直接holt-winters乘法比間接預測方法的效果好一些，但是間接全年預測法可以對售電現金流的各影響因素進行因素分析。無論是從絕對誤差的平均值還是波動率，三種方法的預測效果都要優于原有業務部門的預測效果。

由于項目客觀限制，對售電量的預測主要基于數據本身的特點；對于影響售電量的外部因素，目前考慮了溫度異常變化的影響；未來可以考慮加入其他外部因素，以期進一步完善預測方法。

（三）現金流預算編制模型構建及應用

現有財務年度預算模型的局限性主要表現在以下兩個方面：一是現金流預算與資產負債和損益預算缺乏必要關聯；二是預算編制結果無法同時模擬前端業務指標對現金流和核心績效指標的影響。通過預算編制模型，根據年度預算和業務假設，可以根據預算模型來自動生成年度現金流預算，使現金流量表與資產負債和損益成為相互關聯的整體。如售電收入和應收賬款變化直接影響經營活動現金流入，購電費支出和應付購電費變化直接影響經營活動現金流出。見圖（4）。

在此基礎上，預算編制模型還可以為年度管理決策提供場景分析支持。即改變年初業務假設，觀察對各項關鍵指標和現金流的影響。由于兼顧了績效指標如利潤總額、EVA等和現金流表現，可以進而為決策提供更均衡全面的參考。見圖（5）。

（四）資金平衡管理

在預算編制模型的基礎上，根據資金流入預測和支出安排，借助模型自動計算功能，提出資金流向均衡分配指導意見，以確保資金效益最大化。

（1）年度資金平衡。年度收支平衡目標首先是分析年初預期資金存量曲線，對可能存在資金安全隱患的月份自動預警。然后按照當年資金控制要求設定預期資金存量，通過自動計算調整可變流出調整量，使原始資金存量達到預期水平，使全年資金使用均衡有效。

（2）月度資金收支平衡。月度收支平衡模型的主要目標，第一是分析月現金累積流入以及扣除購電費等固定支出后流入情況，得出流入流出匹配規律；第二是設定預期現金存量，優化流出時點和順序安排支付。通過采用高峰流入與低谷流出匹配的方法，計算優化后每月三次集中支付額度，從而使整個月份的現金存量可控、在控，滿足短期業務運營要求。

三、結語

現金流預算管理的提升要真正落到實處，還須通過信息化手段予以固化。通過夯實數據和報表基礎、加強系統間數據集成、搭建系統化、自動化的預算模型，并通過配套完善現金流管理機制和部門間信息共享，最終建成“業財融合、高效互動”的現金流預算、執行和分析評價的閉環正反饋管理體系。為企業管理水平提高提供保證。endprint

傳統預算管理多從權責發生制視角出發，而在日趨多變的內外部形勢發展下，現金流作為企業的血脈，對其預測和規劃能力也日益成為電網企業財務不可或缺的決策支撐能力。本文以電網為例進行研究。

一、現金流預算精益化管理內涵及其評估框架

（一）現金流預算精細化管理內涵

自20世紀30年代以來，預算管理概念的不斷發展，現金流預算管理的理念也在不斷更新。傳統現金流預算的目標是保證現金流在經營活動中的流動性，防止財務危機，調節現金平衡性；而當前對現金流預算的定位，是從價值管理的理念出發，使公司現金流價值最大化。見圖（1）。

（二）現金流預算管理評估框架

筆者認為，基于價值創造的現金流預算管理評估框架可以從以下管理環節和驅動因素構建。見圖（2）。

可以將現金流管理環節可劃分成四個階段，分別是中長期戰略性現金流規劃與預算，短期現金流預算（月度預算）與付款計劃，現金流預算業務控制以及現金流預算分析與評價。這四個階段彼此形成首尾銜接、相互作用控制并反饋，從而形成現金流閉環管理。

二、現金流預算管理模型構建及應用

（一）現金流預算管理模型構建及應用

現金流預算模型構建的出發點是提高收入的預測能力，并通過判斷售電量預測的準確性從而改善售電收入預測的準確性，即構建月度現金流入預測模型。在此基礎上，將收入和業務支出預算結合起來自動反映為年度總體現金流，從而為業務決策對現金流的影響提供判斷依據，提升預算的決策支持能力，即構建年度預算編制模型。同時，為了使資金效益最大化，進一步提升資金在月度及年度間的收支平衡能力，即構建資金平衡模型。預測模型、預算編制模型及資金平衡模型在財務預算流程中的定位和作用。見圖（3）。

（二）預測模型構建及應用

ARIMA 模型又稱B-J模型，是自回歸模型中的一種，該方法通過時間序列的歷史數據揭示現象隨時間的變化的規律，并將這種規律向未來年度延伸，從而進行短期預測。Winters 季節指數平滑模型是時間序列法中的一種重要模型，基本思想是把具體線性趨勢、季節變動和隨機變動的時間序列進行分解研究，并與指數平滑法相結合，分別對長期趨勢、趨勢的增量和季節變動作出平滑估計，然后建立預測模型，外推預測值。特別適用于包含趨勢和季節變化的時間序列預測。

直接預測法是使用某個年度之前的現金流來預測該年度的現金流。間接預測法是通過時間序列模型先預測出電量，電價預測模型預測出電價，兩者相乘得到售電收入，然后再通過線性函數模型也就是一元線性回歸模型，預測售電現金流入。兩種方法各有優勢：現金流直接預測法簡單直接且易操作；現金流間接預測法能夠反映現金流入與售電量、售電價變化的關系和敏感性。兩種預測方法、預測機制預測結果比較見表（1）。

從比較結果可以看出，直接逐月預測SRIMA方法的預測效果最好，預測最準確。直接預測全年時，直接holt-winters乘法比間接預測方法的效果好一些，但是間接全年預測法可以對售電現金流的各影響因素進行因素分析。無論是從絕對誤差的平均值還是波動率，三種方法的預測效果都要優于原有業務部門的預測效果。

由于項目客觀限制，對售電量的預測主要基于數據本身的特點；對于影響售電量的外部因素，目前考慮了溫度異常變化的影響；未來可以考慮加入其他外部因素，以期進一步完善預測方法。

（三）現金流預算編制模型構建及應用

現有財務年度預算模型的局限性主要表現在以下兩個方面：一是現金流預算與資產負債和損益預算缺乏必要關聯；二是預算編制結果無法同時模擬前端業務指標對現金流和核心績效指標的影響。通過預算編制模型，根據年度預算和業務假設，可以根據預算模型來自動生成年度現金流預算，使現金流量表與資產負債和損益成為相互關聯的整體。如售電收入和應收賬款變化直接影響經營活動現金流入，購電費支出和應付購電費變化直接影響經營活動現金流出。見圖（4）。

在此基礎上，預算編制模型還可以為年度管理決策提供場景分析支持。即改變年初業務假設，觀察對各項關鍵指標和現金流的影響。由于兼顧了績效指標如利潤總額、EVA等和現金流表現，可以進而為決策提供更均衡全面的參考。見圖（5）。

（四）資金平衡管理

在預算編制模型的基礎上，根據資金流入預測和支出安排，借助模型自動計算功能，提出資金流向均衡分配指導意見，以確保資金效益最大化。

（1）年度資金平衡。年度收支平衡目標首先是分析年初預期資金存量曲線，對可能存在資金安全隱患的月份自動預警。然后按照當年資金控制要求設定預期資金存量，通過自動計算調整可變流出調整量，使原始資金存量達到預期水平，使全年資金使用均衡有效。

（2）月度資金收支平衡。月度收支平衡模型的主要目標，第一是分析月現金累積流入以及扣除購電費等固定支出后流入情況，得出流入流出匹配規律；第二是設定預期現金存量，優化流出時點和順序安排支付。通過采用高峰流入與低谷流出匹配的方法，計算優化后每月三次集中支付額度，從而使整個月份的現金存量可控、在控，滿足短期業務運營要求。

三、結語

現金流預算管理的提升要真正落到實處，還須通過信息化手段予以固化。通過夯實數據和報表基礎、加強系統間數據集成、搭建系統化、自動化的預算模型，并通過配套完善現金流管理機制和部門間信息共享，最終建成“業財融合、高效互動”的現金流預算、執行和分析評價的閉環正反饋管理體系。為企業管理水平提高提供保證。endprint