知難行亦難

石侃

本文的“知難，行亦難”并非哲學上“知與行”的命題，而是最近對這波牛市行情有感而發的議論。

本周由于央行突然宣布實行不對稱降息，引發市場連續強勢上漲，而且是大盤藍籌股與中小盤題材股輪番上漲。這種漲法讓那些一度看空的券商和分析師啞口，也讓許多投資者唏噓感嘆，真想不到大盤走勢竟如此之強！看對看錯，做好做壞，個中滋味只有自己知道。

股市變化難測，即所謂“知難”。這一點多數投資者都是認同的。至于在股市的實際投資和操作中能夠穩操勝券，而且經久不衰，那就更難。

著名投資大師彼得·林奇論及股市時曾說過：“記住，事情從來不會十分明朗，一旦明朗早已為時太晚。”美國目前的大牛市已近6年，尚有半數美國人不識其牛市真面目。A股也可能有這種情況。這波牛市行情由上證2000點附近起步，今年7月下旬一口氣上漲到2200多點，漲幅約10%。可以認為這是一波牛市行情的起點，也可以認為這是熊市中的強勢反彈。有的券商分析師由于看空后市，當時只敢保持30%的倉位。到了9月中旬，上證在2300點上下震蕩調整，安信證券、申銀萬國和中信證券等著名券商發表看空言論，主要理由是經濟預期轉差和存貸調整可能影響經濟增長。9月中下旬至10月中下旬上證在2391點至2279點之間震蕩調整，但自10月28日開始，上證又連續上攻，大漲小回，不斷創出新高。顯然大盤這幾個月走的是一波牛市行情，而一些著名分析師卻總是在尋頂，2365、2391、2450、2508等點位都被當成頂或頂部區域來看待。不論看空的言論還是技術分析，出發點都是好的，也都是可以理解的。一則A股熊的時間太長了，熊市思維影響深重。二則是把經濟與股市直接劃等號。這波行情面對的經濟是處于周期性和結構性下行階段，而股市卻出現了周期性和結構性上漲的牛市行情。看來只有從改革方面，從貨幣政策的寬松方面，從對經濟發展的良好預期等方面找原因。這些說的都是認識問題，即是說認清股市的運行趨勢，是牛還是熊，并不那么容易。那些大分析師也有看走眼的時候，何況是普通投資者。

從操作上來說，情況也比較復雜。這波牛市行情雖然以大盤藍籌股為主導，但中小板和創業板中也出現了很多大牛股，即周期股與題材股交替上升，而且間或還會出現“二八”風格來回轉換的情況。在實際操作中，有兩種機會不易把握。一個是大盤雖然屢創新高，但間中有回調的風險，隨著漲幅日益擴大，很可能有急跌和大跌，要做到每次飆漲減持，每次回調買入，恐怕只有少數人能做到。二是持有藍籌股和題材股，有時藍籌股上漲而題材股下調，而且幅度還不小，但經過一段時間它們又會換位調整和上漲，如果踏不準節奏，可能兩面挨巴掌。看來，關鍵還是選好個股，耐心持股。比如券商股，這波行情肯定跑贏大盤，可以趁著牛市行情持有。又比如航天軍工、網絡信息安全、節能環保、一路一帶等題材股，會長期受到政策扶持，都會有獲利的機會。endprint