企業如何運用財務管理的杠桿作用

摘 要：在現代企業的融資活動中，利用債務籌集資金是最主要的方式之一，這是因為債務資金的利息起著稅前減稅的功能和發揮著財務杠桿的作用，而借助財務杠桿的作用對企業的資本結構的改善和市場價值的提升起著積極的推進作用。如何發揮財務杠桿作用，使企業能夠借助財務杠桿的力量彌補企業的資金缺乏的問題，以及借助財務杠桿的作用提高企業的收益。

關鍵詞：財務杠桿；應用；作用

一、杠桿及財務杠桿的作用

1.杠桿，也就是支撐點，一般理解為以較小的力量能夠移動較重物體的現象，這也是力矩之間的平衡原理最完美的結合。古希臘的物理學家阿基米德曾有過這樣的言論：給我一個支點，我將能夠撬動地球。這不單單是一種前提假設，也是對杠桿作用的肯定。在財務管理中也存在著類似的杠桿產生的效應，具體表現為：由于特定費用的存在而導致的，當某一財務變量以較小幅度變動時，另一相關的財務變量會以較大幅度變動。合理運用杠桿原理，有助于企業合理規避風險，提高資金營動效率。

2.財務杠桿，它做為杠桿效應中最主要的組成部分影響著企業的財務風險活動。尤其是企業的籌資決策與經營收益，風險的評估與規避上都發揮著重要的作用。財務杠桿是基于固定財務費用的存在而導致的普通每股收益的變動率大于息稅前利潤的變動率的杠桿效應，因此被稱為作財務杠桿。

二、財務杠桿在企業經營活動中的應用

1.在企業利用債務籌集資金過程中的應用。目前，企業在籌資上多數選擇利用債務性的資金來源，而債務性籌資與權益性融資相比，債務性籌資具有以下特點，籌集資金的成本比股權籌資成本低，并且不會引起投資者的控制權的分散。另外，債務籌資有著固定的籌資利息，當企業實現利潤時，這部分利息具有稅前扣除的效應，而減少企業的稅負，有利于股東權益的增長，發揮出財務杠桿的抵稅作用。但是，我們也應看到，債務性籌集也會有其局限性，一是籌資的風險較高，舉借債務，須定期還本付息，若在經營不善情況不，會產生資不抵債的風險而陷入財務困境。二是籌資的數量有限，限制性條款比較多，不管理是長期借款的方式還是發行債券的方式，都存在著像定期報送報表，或者不得改變其籌資用途等限制性條款，以及在數量上還會存在一定的上限額度的規定。

2.在對企業編制的財務報表的分析評價過程中的應用。首先，是分析財務報表中的資產負債率這一重要的財務分析指標，通過報表中的所顯示的企業的總資產中債務資金的比例來衡量企業對債權人利益的保障程度，也是企業資本結構合理與否的直接反映。由于有了財務杠桿的作用，將財務報表的分析指標與財務杠桿系數相結合，分析評價出債權人的的利益真正保障程度以及資本結構的合理性。其次，是充分考慮已獲利息的倍數與財務杠桿的關系。企業支付利息的能力重要的衡量指標是已獲利息倍數，一般來說這個倍數最大起說明債權人接收到的利息就越有保障，而大到多少也是有一定限度的，只有結合財務杠桿系數，才能找到這個限度，才能充分認識到償還利息的財務風險的程度。

三、財務杠桿在企業中的作用

1.優化資本結構。通過財務杠桿可以調整資本結構的比例關系，將權益資本與債務資本的比例配置成為最佳狀態，以應對不斷變化的市場環境來滿足自身的發展需求。首先優化企業的債務結構，在負債總額保持穩定不變的前提下，通過調整債務之間的比例來調整資本內部的結構，例如：長期借款與發行債券之間的比例分配。運用財務杠桿作用來選擇最佳的債務籌資的方式，從而實現財務杠桿真正的效益。其次，通過財務杠桿可以預測企業財務狀況，一個最佳的資本結構，為正常的經營活動起到保駕護航的作用，例如，過高的償債指標反映出企業的財務風險小，有較強的償債能力。而過高的償債能力指標也說明企業沒有充分發揮其盈利能力，其原由于財務杠桿沒有發揮出應有的效益。

2.合理運用財務杠桿才能有效地規避財務風險。

財務風險伴隨著微觀經濟體經營過程中的方方面面，在籌資活動中，財務杠桿的客觀存在，不僅會使收益擴大，也會導致導致經濟體虧損的擴大，有著雙刃劍的作用，甚至會導致資金鏈斷裂而破產。財務杠桿，使息稅前利潤與稅后利潤，兩者中前者出現下降，后者下降速度更快，即財務風險被杠桿式成倍地增加。負債率越高，財務杠桿數值則越大，財務風險量化指標數值也會越高，但同時，如果一但能做到盈利，投資報酬率數值也越大。不同資本結構下，財務杠桿與財務風險，測試尺度也是不同的。所以要科學設計資本結構，適度負債，使收益能力能夠抵消財務杠桿導致的財務風險的負面影響，這也是對潛在的財務風險的一種補償。因此合理運用財務杠桿可以有效地規避財務風險。

3.促進籌資決策的科學制定。負債經營方式已是當前多數企業采用的經營策略。在企業的日常經營中，舉債經營已不是什么新鮮之事，通過財務杠桿作用能夠反映出資本結構中負債比例的合理性，同時也為企業籌資決策中提供科學的、合理的依據。

參考文獻：

[1]王棣華.合理運用財務杠桿，提高企業經濟效益[J].經濟研究參考，2007年第68期

[2]徐海濤.論經營杠桿、財務杠桿、聯合杠桿的應用[J].經濟師，2006.2.

作者簡介：駱麗鋒（1979.11- ），性別：男，民族：漢，籍貫：廣東省龍川縣，職務/職稱：中級會計師，學歷：本科，單位：廣東電網河源龍川供電局，研究方向：經濟學