全球經濟疑云罩

趙巖

油價在104美元時，俄羅斯才能維持收支平衡。如果油價跌破80美元，俄羅斯可能將不得不削減開支。而當前，布倫特和WTI油價雙雙跌破90美元/桶大關，令外界很難不看低俄羅斯的前景。

全球經濟再度迎來了陰云密布的天空。

北京時間10月16日，美股開盤15分鐘后出現全線暴跌，道指重挫一度接近400點，眾多負面消息打壓市場，UBS的Art Cashin對美國商業電視臺CNBC表示，也許下行周期已經開啟，但是在大家恐懼的眾多信號中，油價更是重中之重的恐懼。

如他說述，同時看看股市和油價走勢，今早市場開啟下行通道時，兩者表現高度吻合；而9點45分左右的市場行情扭轉，也是和油價亦步亦趨。

山雨欲來，諸多信號，從四面八方匯聚，似乎預示全球經濟可能正逼近拐點。

有媒體引用FBN證券首席市場分析師克萊恩（Jeremy Klein）指出，16日慘烈行情的原因是眾多大機構出逃。開盤15分鐘內，E-迷你標普500指數期貨的價格較標普500現金指數期貨低了6.72點，其近14年的華爾街工作時間還未見過這種情況，他的結論是：許多大型機構一開盤就開始通過ETF（交易所交易基金）逃離股市，轉投債市。

經濟環環相扣，大機構更多帶有指向的意義。

目前，油市已經持續4個月的跌勢，使布蘭特原油挫至每桶85美元，創4年來低點。

鐵礦石是全球重要性僅次于原油的大宗商品，2014年，鐵礦石價格下跌了逾40%，這是2014年所有金屬和散裝大宗商品中表現最差的。基準鐵礦石合約價格從2013年的平均每噸135美元跌至最近的不到80美元，這是全球金融危機爆發以來的頭一次。

而當日數據顯示，中國9月CPI漲幅重返“1時代”并創逾4年半低點，食品和非食品價格漲幅雙雙回落，再加上PPI同比和環比跌幅均進一步擴大，外界認為，凸顯中國實體經濟層面需求不足，經濟仍面臨下行壓力。

而在越來越明朗的中俄聯手對美博弈的新格局中，黑金和貨幣的籌碼運用，讓人不覺聯想起那似乎非常遠、又其實非常近的危機史。

在全球的黑金經濟中，沙特和俄羅斯都是嚴重依賴石油的脆弱“巨人”，在上世紀80年代中期，美國里根政府曾經迫使自己的政治盟友沙特增產以打壓油價，從日產200萬桶到900萬桶，國際油價在1985年底一路從30美元上方跌到10美元上方，前蘇聯的石油經濟遭受重創，預計損失了100億美元的硬通貨，石油經濟也陷入了停滯。

沙特則表示，準備好接受油價低于每桶90美元，甚至是80美元，以保持其市場份額。

與此同時，2014年接近尾聲，俄羅斯的資本外流卻仍未止血。據分析機構引用俄財政部數據，截至2013年底，俄羅斯外債規模已達7320.46億美元，現有的外儲水平已經無法覆蓋如此巨額的外債。事實上，近期國際輿論已重燃對俄羅斯債務危機的擔憂。

彭博社甚至發文斷言，俄羅斯將不可避免地重演1998年的貨幣貶值和債務違約。當年，為了捍衛匯率，俄羅斯被迫動用了數額龐大的外匯儲備，甚至在央行放棄對盧布的支撐之前，該國剩余的外儲已經不足100億美元。面對窘迫的經濟狀況，俄羅斯政府宣布400億債務違約，盧布在那一年年底前暴跌了71%。俄羅斯至今已經花費約550億美元外匯儲備，其中大多都用于購買盧布以支持它的價值。目前，俄羅斯國庫中只有4520億美元外匯儲備，倘若資本外流持續，俄羅斯外儲消耗還會進一步加快。

據俄羅斯聯邦儲蓄銀行的計算，油價在104美元時，俄羅斯才能維持收支平衡。如果油價跌破80美元，俄羅斯可能將不得不削減開支。可恰恰在這一關鍵變量上，當前國際油價大幅下跌，布倫特和WTI油價雙雙跌破90美元/桶大關，令外界很難不看低俄羅斯的前景。

在今天這個牽一發動全身的經濟中，疑云再度密布，投資者須慎而又慎。

作者畢業于北京大學國際關系學院及北京大學中國經濟研究中心 現旅居美國舊金山endprint