高新技術企業研發投入與財務績效關系的文獻評述

摘要：文章采用文獻歸納法對高新技術企業研發投入與財務績效的相關性、研發投入對企業財務績效滯后性影響的研究文獻進行回顧梳理，并加以評述，旨在理清企業研發投入與財務績效二者的關系，進而從提升高新技術企業財務績效的角度對企業研發投入提出些許建議。

關鍵詞：高新技術企業；研發投入；財務績效；文獻歸納法；文獻詳述

中圖分類號：F230 文獻標識碼：A 文章編號：1009-2374（2014）31-0136-02

近年來，國外學術界對研發投資與企業財務績效之間的關系展開了廣泛討論。與國外相比，國內的研究還處于起步階段，大部分的研究集中在宏觀領域研發績效的評價問題上，對企業研發投入產生的財務績效的探討還存在較多研究空間。

1 研發投入與財務績效相關性的研究文獻

1.1 國外文獻回顧

國外在此方面的研究開始得較早，已有研究充分認識到了研發投入（以下簡稱R&D投入）與企業績效的相關性。相關的研究文獻如下：

Edward B.Roberts（1995）以年研發之出高于1億美元為條件篩選出美國、日本等發達國家的244家高新技術企業，搜集這些企業的財務數據并對其研發情況進行分析，實證分析結果為研發費用與年銷售收入增長率成正相關關系，同時發現這些企業的銷售業務增長額與企業增加新產品以及使用新技術改進舊產品關系密切，且二者成強正相關的關系。Kumbhakar et al.（2012）認為，企業對于研發活動配置方面的支持與企業整體績效的增長是同等重要的存在，且對于所有行業部門來說，研發強度都是一個作為解釋企業效率的關鍵因素而存在。實證發現，當企業將研發活動的重點放在高技術部門及部分技術部門時，企業研發活動能顯著促進績效的增長。

1.2 國內文獻回顧

1.2.1 研發投入與財務績效正相關性的研究。張濟建（2009）搜集我國71家上市高新技術企業2003～2007年的面板數據，對研發投入對高新技術企業各個產出指標進行了相關檢驗和回歸分析，實證分析發現，當年的研發支出與高新技術企業業績有密切聯系，成正向相關性，研發投入對高新技術企業業績沒有滯后影響。趙暉（2010）以139家高新技術企業為研究對象，搜集2008年這些企業的數據從研發資金投入強度與技術人員投入強度兩個因素出發對研發投入強度與企業業績進行實證分析，結果發現企業的研發資金投入強度與企業的財務績效密切相關，研發資金投入強度越大，企業的績效越明顯。

1.2.2 研發投入與績效非正相關性的研究。朱衛平，倫蕊（2004）對我國高新技術企業的科技資金、人力資源投入與企業績效進行相關檢驗，搜集2004年上半年F市全部197家高新技術企業2003年度的研發數據并進行分析，結果發現，我國高新技術企業的研發投入與企業績效之間基本不存在顯著正相關關系。郟寶云，陸玉梅（2010）搜集我國電子信息類上市企業的研發投入和業績數據，實證分析后發現，企業研發投入強度與經營業績之間不存在顯著的正向關系：研發投入強度高的企業其綜合經營績效并不高；相反，部分研發投入強度處于相對較低水平的企業其綜合績效卻相對較高。

1.3 國內外文獻評述

1.3.1 已有文獻研究對象選擇的是高新技術企業；大部分國內外學者都是從R&D經費投入角度對高新技術企業R&D投入與績效進行研究的，國外已有文獻多是從投資者角度，對高新技術企業的R&D投入信息披露的市場反應以及對這些企業未來的發展趨向進行實證性研究；而國內學者則重點考察高新技術企業R&D投入與業績之間的關系，研究結果顯現，在R&D經費投入與業績之間的相關性方面，高新技術上市公司與國內大中型工業企業以及民營企業都具有一致性。

1.3.2 研究結論不統一。大多數研究者認為R&D經費投入與企業的盈利能力、發展能力、清償債務能力呈顯著的正相關關系，另有一部分學者研究后發現存在弱相關關系或沒有相關性，還有的學者認為是負相關關系。在對企業R&D投入與企業績效關系進行考察方面，國外學者的實證研究多以Tobin's Q值從市場角度對企業R&D投入與企業績效的關系進行，而國內研究對變量選擇上存在很大差異，從不同角度進行量化考察，這也是導致研究結果存在差異的主要原因之一。

2 R&D投入對企業財務績效滯后性影響的研究文獻

2.1 國外研究情況

Lev and sougiannis（1996）以企業大量的來年研發支出與下一年經營收入的關系為著眼點，進行了實證研究。他們的研究結果表明：企業的R&D費用對企業績效會有顯著影響，但影響具有明顯滯后性，而且滯后期因行業差別而存在差異。

2.2 國內文獻回顧

國內關于企業研發投入對企業績效有滯后性影響的文獻不多，已有研究大多考察R&D投入與企業績效的關系，而研究結果都顯示這種關系多為單方向上的，少數學者研究中指出了企業R&D投入對企業的績效具有滯后性影響。

梁萊歆，張煥鳳（2005）對72家高科技上市公司進行實證研究，著重考察企業盈利能力、企業發展能力和技術創新能力與企業的R&D投入之間的關系。研究表明，我國高科技企業的研發投入與企業滯后期之后的主營業務利潤率呈現顯著相關。王君彩，王淑芳（2008）對我國電子信息行業進行研究，從特定行業考察了企業研發投入與企業績效之間的關系，定量研究結果反映出研發投入對企業績效有影響關系，但結果表明這是一種不顯著的正向影響關系，其研究結果也指出企業研發投入強度對企業績效有滯后性影響。

2.3 國內外文獻評述

對國內外研究文獻的梳理發現：國內外研究大都表明企業研發投入與企業績效直接存在正相關，且具有明顯的滯后效應，僅有很少的文獻得出相反的結論。但國內外的研究結果也存在不一致之處，造成國內外學者實證結論差異是因為：行業樣本選擇未能考慮規模效應的影響。同一行業的各個公司在規模上有差異，這就造成企業在管理方面以及市場環境方面具有巨大差異。這些差異會導致研發投入和研發成果的轉化率存在很大

差別。

3 對高新技術企業研發投入的建議

3.1 繼續深化企業改革，使企業真正成為研發投入的主體

自我國企業制度改革以來，以企業為主體、市場為導向、產學研相結合的技術創新體系建設取得積極進展，企業研發投入的積極性不斷提高，研發能力得到增強，重點產業領域取得一批創新成果，為產業升級和結構調整提供了有力支撐。繼續深化企業改革，建立現代化的企業制度，深層優化企業研發投入管理體制和運行機制。除此之外，我國政府還應采取重點扶持政策，形成產、學、研相結合的科研開發機構，使企業真正成為研發投入的主體。

3.2 保證研發投入的持續性

由于企業研發投入對企業績效具有滯后性的影響且企業的研發能力是一個逐步積累的長期過程，企業只有保證持續的研發經費投入才能從根本上提高研發能力。只有研發投入積累到一定程度，研發投入對企業績效的推動作用才能顯現出來。因此，高新技術企業要想真正地提升績效，保證自己技術創新的核心競爭力，就應該提升自身的運營效率，保持健康穩步增長，增強對研發活動的投資力度。如果高新技術企業能夠保證其銷售凈利潤的持續增長，就有足夠的資金實力對研發活動進行經費投入，進而提升企業的研發能力。

3.3 改善上市公司R&D費用披露的措施

查閱企業年度報表時，我們發現各企業對研發支出的信息披露方式并不統一，披露內容不完整，研發支出資本化和費用化的劃分不明確，金額也不具體，這都不利于決策者對企業的技術創新活動在未來可能產生的收益作出客觀公正的評估。為了減少由于研發活動而產生的信息不對稱狀況，我國上市高新技術企業的研發支出凡符合無形資產確認條件的，都應統一在“無形資產”項目下披露，以此改善R&D支出披露不規范的狀況；設置研發費用明細賬，明確研發支出包含的項目，以保證對研發支出的正確歸集和分配；在表外對研發信息進行詳細的批注和說明，在報表附注中披露當期研發支出的具體數據，以提高研發信息披露的完整性和準確性；在不影響競爭優勢的前提下盡可能完善地披露研發項目的進展情況。

參考文獻

[1] Kumbhakar，S.C.，Ortega，A.R.P.，& Lesley，V.M.，et al.Corporate R&D and firm efficiency：evidence from Europes top R&D investors [J].Journal of Productivity Analysis，2012，（2）.

[2] Lev，B.and T.Sougiannis.The Capitalization，Amortization，and Value Relevance of R&D[J].Journal of Accounting and Economics，1996，（21）.

[3] 王君彩，王淑芳.企業研發投入和業績的相關性——基于信息行業的實證分析[J].中央財經大學學報，2008，（12）.

作者簡介：王曉（1989-），女，河南南陽人，西安工程大學管理學院在讀研究生，研究方向：會計理論與實務。