總理挺新興節能環保 水處理市場容量大

馬坤

在天津舉行的2014夏季達沃斯論壇上，國務院總理李克強在與中外企業家對話交流時說，“治理污染與穩定增長之間確有矛盾，尤其對發展中國家。我們已確定要走在發展中保護、在保護中發展的新路，讓新興節能環保產業跑贏落后產業。希望大家參與節能環保產業的發展，這是中國未來一個巨大的市場。”

過去，在以GDP為核心的考核方式下，環境問題并沒有得到足夠重視，而環境相關的法律法規也不完善。現在，隨著環保問題日益突出，環保行業政策層出不窮，覆蓋大氣、固廢、污水等多個環保細分領域。未來，這些領域的政策仍將不斷補充完善。黨的十八大報告中更是提出了“美麗中國”概念，“美麗中國”是政府對于環境問題與生存權之間矛盾的正視，也是對環保在未來經濟與社會發展中重要地位的一種明確。

除了政策層面的扶持，目前環保行業大部分細分領域正處在導入期或成長期，是名符其實的朝陽產業，整個行業未來將享受巨大的成長，跑贏落后產業自然不在話下。從國外公司層面來看，美國的廢品管理公司市值超過1000億人民幣，法國的威立雅、比利時的優美科市值約500億人民幣。目前國內環境污染問題更嚴重，而且處于污染治理的啟動期，國內環保公司比起國外環保公司有更廣闊的發展前景，相信未來幾年國內環保龍頭公司的市值將有望跨越500億人民幣的市值。目前碧水源市值已超過300億，桑德環境也超過200億，一批水務公司也超過100億市值。

從環保各子行業看，水處理的市場容量最大，今年初以來，發改委先后下達河南、河北等20個省（區、市）的2014年中央預算內投資計劃，從已公布的省（區、市）來看，本次計劃安排水污染治理項目共307個，項目總投資281.5億元，2014年安排投資127.3億元。此外，后期還有清潔水行動規劃的預期。同時發改委、財政部、環保部三部委調整排污費征收標準，要求2015年6月底前各省（區、市）要將污水中的COD、氨氮和五項主要重金屬（鉛、汞、鉻、鎘、類金屬砷）調整至不低于每污染當量1.4元，標準較原標準翻倍。

三季度是政策密集出臺期及業績切換期，臨近年末和十二五環保考核期末，環保治理落實情況將再次受到政府的關注，地方政府會出臺配套的環保落實措施；此外，年末也為媒體曝光污染事件的頻發階段。中央層面醞釀已久的專項治理方案有望明朗，包括已經推出的“排污費翻倍”，和即將頒布的“水十條”，公私運行模式的推進（PPP模式）等，這些措施將激發投資者對于水處理投資空間新的預期。從公布的中報來看增速穩定，龍頭公司訂單落實超預期，業績有望加速，估值層面龍頭類公司2015年PE在20-25x，處歷史低位。建議積極布局環保板塊，尤其是水處理板塊，建議關注碧水源、萬邦達、東江環保、津膜科技、維爾利、洪城水業、興蓉投資、瀚藍環境、首創股份、國中水務、重慶水務等；同時建議關注檢測類企業先河環保、三川股份等。