把握結構性機會

余承

上周四滬指一度飆升到2350點一帶，應該說極大的振奮了人心。但是調整后是繼續上行，還是下行呢？筆者認為可以先關注下19日時間窗口。整體看，牛市的種子已經種下，內心不要恐懼，需要做的就是耐心等回檔買入。

9月11日，國家統計局公布數據顯示，8月CPI同比升2.0%，環比增0.2%，創自今年4月份以來4個月新低；PPI同比降1.2%，連降30個月，環比降0.2%。CPI同比增幅回落主要是受去年基數的影響，PPI持續為負則反映出經濟仍面臨下行風險，產能過剩仍是一個主要矛盾。筆者認為物價整體漲幅可控，CPI在年內應該不會成為政策走向的關鍵影響因素，相反這為央行繼續進行定向寬松措施提供了空間，定向的降息降準可能性仍在。

從周五公布的數據看， 8月新增人民幣貸款7025億元，預期7000億元，前值3852億元。中國8月社會融資規模9574億元，預期11350億元，前值2731億元。整體看，8月份新增貸款額跟8月中旬公布的上旬貸款額相比明顯改善。說明管理層為了穩增長目標，還是愿意保持市場的相對寬松狀態。

目前可統計的數據看，外資連續15周持續流入。因此后期的大盤仍有向上的動能。本周面臨的新股申購，以及銀行資金收緊等利空因素。本周相對敏感，但有做多機會，從達沃斯論壇的影響看，結構性行情仍在。后期筆者建議關注三塊：

第一個：國有企業改革預期，國有企業改革+區域經濟。如江蘇、江西、東北等地區。改革是后面4個月國務院的重點：在區間調控的基礎上加強定向調控，推進結構性改革與調整，著眼長遠解決眼前問題。這個就是機會。國企改革和穩增長就是兩大任務。

第二個：豬肉產業鏈板塊值得關注。CPI目前處以低位，反向思考，就是布局豬肉產業鏈。預期隨著國慶和春節的來臨，豬肉價格的上行是大概率事件，適度的通脹預期是合適的。

第三個：逢低布局金屬板塊。從發布的分行業出廠價格環比數據看，在30個主要工業行業中，有色金屬冶煉、農副食品加工、醫藥制造等行業出廠價格環比上漲，其中有色金屬冶煉價格環比上漲0.4%，連續4個月上漲。筆者預期6—8個月內，PPI將轉正。一般來說美元和金屬負相關，但從2009年的行情看，美元和金屬有同步啟動上行，在美元跳漲后，金屬一度回檔，但后來還是跟隨美元上漲。目前的市場階段看，有類似的狀態出現。筆者認為這個時候布局金屬股是比較好的時機，真正的牛市行情，必有“煤飛色舞”。