關于金融危機下債務契約與會計穩健性的探討

張銘君

摘 要：美國次貸危機引起的全球金融危機對我國經濟產生了巨大影響，并且極大地沖擊了我國的股市。債務契約作為一種約束債務人的工具，日益成為債權人關注的對象。會計穩健性越高，債務契約的成本越低，可以促進債權人與股東利益的協調一致，所以，債務契約使資本市場產生了對會計穩健性的需求。本文主要探討債務契約的約束因素是如何影響會計穩健性的，以及能否保護債權人的合法利益。

關鍵詞：債務契約；金融危機；會計穩健性

長期以來，會計穩健性都是學術界和實務界研究的熱點問題之一，它對會計實務的影響至少有幾百年的歷史。穩健性從企業債務契約這一角度體現出它是一項有效的公司治理機制，通過對兩者間關系的研究，我們可以了解企業在債務契約的約束下能否增強會計穩健性，從而保護債權人的利益不受損害。

一、關于債務契約與會計穩健性的概述

1.會計穩健性的內涵。穩健性原則又稱謹慎性原則，是企業會計核算中運用的一項重要原則，指的是在處理企業不確定的經濟業務時應保持謹慎的態度。也就是說，凡是可以預見的損失和費用都應予以記錄和確認，而沒有十足把握的收入則不能予以確認。在市場經濟條件下，企業不可避免地會遇到風險，實施謹慎性原則，就能在風險實際發生之前化解風險，并防范風險，有利于企業做出正確的經營決策，有利于保護所有者和債權人的利益、提高企業在市場上的競爭力。

2.債務契約。Jensen and Meckling（1976）最早開始研究債務契約，將債務合同表述為賦予債權人對現金流擁有索取權的契約。債務契約條款安排是否恰當，內容設計是否合理，對債務人有很大影響，債權人的權益也會受影響。因此，債權人基于對自身利益的保護，設計債務契約的各種約束力因素，主要包括契約的金額、類別、利率、抵押性、期限以及還款方式、限制性條款等。Smith and Warner（1979）研究了債券的本質，系統討論了股東與債務人之間的利益沖突，即簽訂完債務契約后，股東會對債權人的利益產生以下四個方面的影響： 資產置換問題，股利發放的政策，投資不足問題，債券價值稀釋問題。這增加了債權人對債務契約的依賴性，也產生了對會計穩健性的需求，在某種程度上是債權人約束引起會計穩健性的。Ahmed等人（2002）發現，穩健性存在的原因之一是債務契約，穩健性存在價值的最為重要的體現是緩解債務契約各方的沖突。因此，我們通過研究債務契約的相關理論，可以更好地理解會計穩健性與債務契約的作用機制。

二、國內外文獻綜述

1.國外文獻綜述。債權人利用高質量的會計信息能對公司未來的現金流和違約風險作出合理的估計，從而提高會計信息的債務契約價值。Ahmed（2002）認為，債權人與股東的沖突越大，會計信息就越穩健。Peek et al（2006）研究了歐洲私人企業和公眾持股企業的會計穩健性，發現企業性質不同，股東和債權人的沖突不一樣，其會計穩健性也存在差異。他們發現如果公司是公眾持股企業，股東和債權人之間的沖突就會激化，對會計穩健性的需求就會更高。Ball，Sadka和Robin（2008）通過跨國數據考察權益市場、債務市場與會計穩健性之間的潛在關系認為會計穩健性受債務市場規模的影響顯著，而會計穩健性受權益市場規模的影響不顯著。這就意味著穩健性對于股東和權益市場來說意義不重大，而只對信貸人有利。Sunder和Brarath （2008）研究得出，債權人簽訂債務契約時主要是從財務報告獲得企業信息，穩健的會計信息有助于降低企業信息不對稱，以及降低債權人利益受損害的程度。

2.國內文獻綜述。朱凱（2005）認為，當貸款比例比較高時，國有企業與私有企業的會計穩健性不存在顯著差異，而當貸款比例降低時，國有企業的會計穩健性不如私有企業高，這說明銀行非常注重公司會計信息的穩健性，并且銀行與企業的關系顯著影響公司的會計穩健性。孫錚，汪輝，劉風委（2005）研究了我國上市公司的部分財務數據，并且得出企業的會計穩健性與公司的債務比重成反比例的結論，這說明債務契約在某種程度上發揮了治理公司的效果。孫錚等（2006）發現，新增貸款的可能性與會計穩健性顯著相關。孫林巖、王毅春（2006）認為，我國國有企業的公司治理結構影響會計穩健性的高低，國有商業銀行與國有企業之間的債權債務關系使銀行對會計穩健性的需求降低。閆晨璐、楊慧（2011）發現，會計穩健性使得處于信息劣勢的債權人預期的違約風險降低，有利于債權人與債務人契約的簽訂。

三、債務契約的約束因素分析

在債務契約關系中，會計穩健性作為一種中間傳導機制發揮作用，正是因為簽訂了債務契約，才有了對會計穩健性的需求，債務契約的約束力因素會在不同程度上影響會計穩健性。

1.債務契約雙方約定的金額。債權人會更在意企業的償債能力，對債務契約實行更嚴格的限制條件來加強對企業的約束。假如債權債務雙方約定的金額比較大，為了提高債權人的信任，降低企業內部之間的利益沖突，債務企業通常會采取更加穩健的會計政策。

2.債務契約的約定期限。短期借款對債務人的約束力要比長期借款大，如果企業的短期借款比較多，在短期內債務人就需要償還大量貸款，穩健的會計政策有助于企業獲得貸款。長期借款的期限一般都在一年以上，而債務契約具有不完全性，債權人獲得的信息是有限的，很難獲得企業報表外的信息，因此，債權人無法及時獲知企業的各種決策，會降低對債務人的干預能力，債務人采用的會計政策的穩健性就會降低。

四、總結及展望

綜上所述，債務契約的約束因素會影響會計的穩健性，與債務比重低的企業相比，債務比重高的企業的會計穩健性較強。債務契約的期限越短，企業越傾向于選擇穩健的會計政策。由此可以得知，我們應該在全面分析債務契約對會計穩健性的約束力因素的基礎上，進一步健全會計穩健性的相關政策，以保護債權人的合法利益。

參考文獻：

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[2]蘭艷澤，杜曉孌.會計穩健性與債務契約關系研究綜述[J].財會月刊，2011年7月，第94-96頁.

[3]閆晨璐，楊慧.會計穩健性、債權人保護與債務契約的簽訂[J].經濟視角，2011年4月，第170-171頁.

[4]劉運國，吳小蒙，蔣濤.產權性質、債務融資與會計穩健性[J].會計研究，2010年1月，第45-50頁.endprint