上市公司資本結(jié)構(gòu)問題與對策研究

李慧

摘要：隨著企業(yè)規(guī)模的不斷擴大，對融資的需求也不斷的增加，最優(yōu)的資本結(jié)構(gòu)能夠最大限度的節(jié)約資金成本，提升企業(yè)的價值。筆者試圖通過對資本結(jié)構(gòu)的分析，提出對上市公司資本結(jié)構(gòu)的建議，提高資本市場資源配置的效率，促進上市公司市場價值的增值，更好的維護投資者的利益。

關(guān)鍵詞：上市公司；資本結(jié)構(gòu)；資本結(jié)構(gòu)優(yōu)化

一、資本結(jié)構(gòu)的影響因素

（一）通貨膨脹

長期的通貨膨脹使公司的經(jīng)營風(fēng)險提高，公司不能從投資項目中獲得明確的現(xiàn)金流量。對于生產(chǎn)經(jīng)營決策的正確性產(chǎn)生很大的影響，不利于公司的長遠發(fā)展。同時，通貨膨脹會使公司的債務(wù)融資成本大幅度上升，從而導(dǎo)致上市公司更傾向于股權(quán)投資，這會使得企業(yè)的加權(quán)平均資本成本提高，降低企業(yè)財務(wù)杠桿的作用，不利于企業(yè)價值最大化的實現(xiàn)。

（二）企業(yè)的成長性

快速成長中的企業(yè)能夠通過增發(fā)股票進行股權(quán)融資，以減少債權(quán)人獲得更多企業(yè)迅速發(fā)展所帶來的收益。高成長型的企業(yè)一般是新興產(chǎn)業(yè)，它們的破產(chǎn)成本比較大，因此必須減少負債以降低由于債權(quán)融資增加所帶來的破產(chǎn)成本和損失，從而平衡企業(yè)的成本與危機，提高企業(yè)價值。

（三）行業(yè)特征和企業(yè)的發(fā)展周期

對于產(chǎn)品市場穩(wěn)定的成熟行業(yè)來說，在未來能夠獲得足夠的資金以償還負債，因此它們多會進行大量的債權(quán)融資，充分發(fā)揮財務(wù)杠桿的作用。在成熟市場的保證下可以在一定程度上降低財務(wù)風(fēng)險，將負債增加所帶來的風(fēng)險控制在一定水平上，以保證企業(yè)的價值增值。……