我國現(xiàn)金股利政策問題研究

儲智明　高鳴

股利就是指股份公司按發(fā)行的股份分配給股東的利潤，其中以貨幣的形式發(fā)放給股東的股利就叫做現(xiàn)金股利，亦稱派現(xiàn)。國外對于現(xiàn)金股利政策的研究較為成熟，理論體系豐富，而國內(nèi)學(xué)者的研究尚處于起步階段，本文擬對我國企業(yè)當(dāng)前現(xiàn)金股利政策方面存在的問題及其成因進(jìn)行分析，并結(jié)合實(shí)際情況，提出完善現(xiàn)金股利政策的相關(guān)對策和措施。

一、我國企業(yè)現(xiàn)金股利分配問題及原因分析

雖然我國在短短幾十年的時(shí)間里就取得了國外經(jīng)過百年發(fā)展所取得的成果，但其中依舊存在一些問題亟待解決，主要表現(xiàn)在不分配現(xiàn)金股利的現(xiàn)象依舊存在、現(xiàn)金股利支付率不高，股利收益率偏低、現(xiàn)金股利分配行為不規(guī)范。上述問題產(chǎn)生的原因是多方面的，一方面我國證券市場發(fā)展不成熟，各種規(guī)章制度還不完善；另一方面企業(yè)內(nèi)部也存在一些治理問題需要解決。下面本文就此分析如下：

1.宏觀方面

我國證券市場與西方發(fā)達(dá)國家相比還尚顯不成熟，在法規(guī)制度、證券監(jiān)管等方面均存在漏洞，而且特殊的國情也導(dǎo)致了我國現(xiàn)金股利分配政策出現(xiàn)一些問題。

（1）證券市場發(fā)展不完善。首先，股市上存在投機(jī)現(xiàn)象。由于我國上市公司回報(bào)尤其是現(xiàn)金股利回報(bào)較低的情況下，股民持股的目的就在于通過股票市場價(jià)格的波動性差異賺取差價(jià)，投機(jī)收益遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于持股分紅的收益。其次，我國證券監(jiān)管不利。監(jiān)管部門對企業(yè)的信息披露審查并不嚴(yán)格，對企業(yè)信息披露的及時(shí)性和充分性的要求應(yīng)更加嚴(yán)格。……