國庫現金管理的結構效應

摘要：國庫現金管理不僅具有流動性注入功能，同時也具有結構調控功能。從我國國庫現金管理的現狀出發，通過界定國庫現金管理結構調控的理論和現實意義，提出了發揮我國國庫現金管理結構調控的基本設想，同時提出了國庫現金管理結構性操作的綜合評價體系。

關鍵詞：國庫現金管理；結構調控；協調發展

中圖分類號：F822

近年來，“進一步盤活存量，把閑置的、沉淀的財政資金用好，集中有限的資金用于穩增長、調結構、惠民生的重點領域和關鍵環節”成為宏觀調控的重要內容，國庫庫存這一人民銀行資產負債表的重要組成部分成為關注的焦點。作為從存量角度對財政資金的操作，國庫現金管理是在國庫單一賬戶實現財政收支流量管理的前提下，對國庫收入結余從存量角度的安排操作，基本目標是實現保值增值。目前，我國國庫現金管理只在中央國庫層面展開，主要采用商業銀行定期存款操作方式，對國庫資金管理的認識還局限在資金管理和運用的總量層面，與貨幣政策的協調配合也多是從流動性注入角度考慮的。事實上，國庫現金管理還應該賦予結構調整的功能，通過將國庫現金管理進行結構性、區域性操作，以國庫現金管理對貨幣政策的作用機制為基礎，以財政政策、貨幣政策、產業政策的協調發展為目標，促進區域經濟結構調整。

一、國庫現金管理現狀

近年來，存放在人民銀行的國庫庫存呈快速增長態勢。由于國庫定期存款具有金額集中、期限穩定的特點，日益成為商業銀行獲取資金的一種重要方式。同時，財政庫款已成貨幣政策制定和執行的一個重要外生因素，國庫現金管理模式增加了央行對商業銀行執行貨幣政策效果的調控工具，增強了央行對貨幣政策商業銀行信貸渠道傳導的作用力和影響力，有利于貨幣政策有效性的發揮。

國庫庫存變動是通過影響流通中貨幣、商業銀行存款準備金等來對基礎貨幣產生影響的。國庫庫存增加的流動性收縮功能表現為：現金或銀行存款流入國庫，流通中貨幣及商業銀行存款準備金減少，基礎貨幣相應減少；反之，國庫庫存降低則具有一定的流動擴張功能。通過國庫現金管理操作，國庫定期存款成為了商業銀行的負債形式。國庫定期存款可以增強商業銀行的流動性，提高商業銀行的信貸能力。根據近些年中央國庫現金管理中標對象和融資規模來看，股份制商業銀行、地方性商業銀行等中小銀行融資規模較大。從國庫定期存款的需求結構來看，國庫現金管理的主要資金需求方主要是中小銀行和區域商業銀行。從資金流向來看，主要流向中小企業。由此可知，國庫定期存款可以有效滿足中小銀行的資金需求，增強其向中小企業、國家支持發展產業以及欠發達地區的信貸支持力度。

二、國庫現金管理結構調控的合理定位

總量和結構是經濟系統運行的兩種基本形態，相互聯系、密不可分，但兩者又有區別?？偭拷洕ǔ７从成鐣洕到y運行的規模、數量及其連續積累過程，相加性是其重要特征；結構通常以總量為基礎，通常反映社會經濟系統運行的質量、效率、構成及其優化過程，不可相加性則成其重要特征?？偭空{控和結構調控作為宏觀經濟調控的兩種基本模式相互聯系、密不可分，但兩者又有區別，總量調控的理論基礎是以凱恩斯經濟學為代表的現代宏觀經濟學，基本理念是不干預微觀個體的經濟活動及市場機制配置資源的基礎作用，讓價格機制調節各種商品及勞務的供求，著力點在宏觀層面，直接調控總需求；結構調控的理論基礎建立在宏觀經濟學的中觀和微觀基礎上，基本理念認為總量失衡雖然表現在宏觀層面，但根源在中觀和微觀，為不干預微觀經濟行為，其著力點一般選在從中觀層面進行局部干預。因此，總量調控和結構調控也是宏觀調控政策調控方式的兩種基本形態，總量調控著眼于宏觀，結構調控著眼于中觀，兩者緊密聯系、存在差異卻密不可分。

根據系統論的局整觀，總量調控與結構調控可以理論化為兩種基本關系：第一種為正結構關系，結構調控功能之和小于總量功能。當結構調控小于總量政策效果，且當這種差距越來越大時，將影響總量調控效果，這種情況下，應加強并促進結構性功能，使之在總量調控框架下無限接近總量調控目標效果，促進總量調控整體目標的實現。第二種為負結構關系，結構調控功能之和大于總量政策功能。這種情況下，應該優化結構調控的結構性功能，努力將其納入總量調控目標框架中，避免結構調控結構性功能積累到一定程度后，結構系統的功能、性質和演進方向發生重大改變，最終影響總量調控目標的實現。因此，總量調控與結構調控基本關系是系統性的動態演進關系，這一過程中，結構調控在影響總量調控政策方面起到不可忽視的作用。

三、國庫現金管理發揮結構調控作用的設想

一是協調統一性與區域性目標。從財政政策來講，國庫現金管理是在保障財政支付需要前提下提高國庫資金利用效率；從貨幣政策來講，國庫現金管理同時要與貨幣供應量等指標保持相應水平；從地方政府來講，國庫現金管理實現增值的欲望比較強烈。出發點和目標的差異需要統一的制度安排，實現多目標的高度契合以及政策統一性和區域性的協調。

二是協調流動性注入和結構性調整功能。2012年4月12日，中國人民銀行和財政部共同下發《2012年中央國庫現金管理商業銀行定期存款招投標規則》，規定每家參與銀行投標金額不得超過當期招標金額的20%。這一規定受到了規模較小的區域商業銀行的歡迎，有效保障了小規模區域性商業銀行的資金需求，中小銀行為投標主力軍的現象越來越明顯，而降低存貸比是重要原因。今后，國庫現金管理操作既要發揮流動性注入功能，與商業銀行新增存款、新增外匯占款“錯峰”，彌補商業銀行資金需求，減少基礎貨幣投放壓力，促進與貨幣政策的協調；同時也要注重結構性調整功能的發揮，加強對區域性中小商業銀行支持區域經濟發展能力的關注，在國庫現金管理招投標條件中加入區域性商業銀行支持區域經濟結構調整和發展的具體要求和內容，支持區域銀行發展，引導其加大對特定區域、特定產業的支持力度，促進區域經濟協調發展。

三是構建以國庫現金管理為重點、以綜合指標為基礎、以區域地方政府、區域金融機構等積極參與為主要源動力的綜合性區域金融調控政策制定和執行聯動體系。本文構建了區域國庫現金管理指標評價體系（見表1、表2、表3），各指標的相關分值各區域可以根據國內外平均水平、區域實際情況、區域戰略規劃、區域產業發展目標等政策界定。

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（編輯：韋京）