私募股權投資中種子期企業的股權估值方法

白霞

摘 要：私募股權投資機構將目標企業劃分為種子期、初創期、發展期、擴張期和成熟期幾個發展階段，處于不同發展階段的企業具有不同的經營風險、財務風險，面臨不同的發展目標。本文根據私募股權投資機構對目標企業發展階段的劃分，重點分析研究了私募股權投資中種子期企業的股權估值問題。處于種子期的目標企業投資風險非常高，因此對該階段企業進行正確的股權估值尤為重要，直接關系到私募股權投資的成敗。本文將通過分析種子期目標企業的特征，研究適用于該階段企業的股權估值方法。

關鍵詞：私募股權投資；股權估值；因素評價法

1.私募股權投資概況

1.1 私募股權投資的定義

“私募股權”（PE）一詞源于英文“Private Equity”，也有人譯為私人權益資本，是相對于在市場上公開募集的可以隨時在市場上公開交易的權益資本而言的。利用私募股權方式募集到的資本即私募股權資本，與其相對應的投資即私募股權投資。

1.2 股權估值是私募股權投資運作中的關鍵環節

私募股權投資的目的是獲得資本增值收益。投資機構通過對有高成長預期的目標企業進行權益投資，成為其股東，并通過行使股東權利為其提供經營管理增值服務，待被投資企業發展壯大后，選擇合適的時機轉讓所持股權，獲得投資收益，達到資本增值的目的。可見，在選定投資目標后面臨的最重要的問題就是對擬投資企業進行估值，尤其是股權估值，對于私募投資機構而言，是否能對擬投資企業進行正確的股權估值，不僅關系到投資成本的高低，更直接影響到整個投資項目的成敗。……