期貨市場過度投機監(jiān)管的博弈分析

高鵬飛

摘 要：我國的期貨市場在最近的20多年時間里，獲得了飛速發(fā)展。但在迅速發(fā)展的當今期貨市場上存在著一定程度的過度投機行為和市場操縱行為，影響了期貨市場的價格發(fā)現(xiàn)、規(guī)避風(fēng)險等功能的發(fā)揮。這不僅損害投資者的利益，還給我國經(jīng)濟和社會的發(fā)展帶來了極大危害，所以解決市場上的過度投機問題迫在眉睫。在過度投機的市場環(huán)境下，由于期貨市場的監(jiān)管層與期貨投資主體各自的風(fēng)險偏好不同，它們對市場投機氛圍的把握尺度也迥異，這就在期貨市場監(jiān)管層與投資主體之間產(chǎn)生了博弈。

本文通過對期貨市場監(jiān)管層與投資主體之間博弈的分析，得出了監(jiān)管層進行監(jiān)管力度把握的影響因素和投資主體對過度投機程度的選取的影響因素，計算出了監(jiān)管層應(yīng)該對投資主體進行監(jiān)管的投入成本是多少以實現(xiàn)均衡后過度投機程度在限制的范圍內(nèi)。并對期貨市場上的過度投機現(xiàn)象提出相關(guān)看法和解決辦法。

關(guān)鍵詞：期貨市場；過度投機；博弈監(jiān)管；均衡

國內(nèi)關(guān)于資本市場博弈的研究起步較早，比較有典型的研究成果是張艷的《中國證券市場信息博弈與監(jiān)管》，這份研究細致地描述了證券市場的監(jiān)管博弈問題，并研究出了相關(guān)的監(jiān)管對策及建議。對資本市場的穩(wěn)定發(fā)展提供理論支撐和實踐操作指南。本文旨在期貨市場上，通過對我國期貨市場的監(jiān)管層和期貨投資主體之間的信息博弈行為進行分析，建立相關(guān)的博弈模型，找出監(jiān)管層需要進行監(jiān)管的成本投入和限制投資主體進行過度投資的程度的影響因素。……