CPI與PPI之間傳導路徑的實證分析

作者簡介：廖啟蓉，四川大學，專業：國民經濟學。

摘要：傳統觀點認為，PPI處于產業鏈的上游，CPI處于產業鏈的下游，二者之間的傳導路徑應是由PPI向CPI傳導。而且因為成本加成的存在，CPI的漲幅一般都大于同期PPI的漲幅。但是，2000年以來，PPI與CPI頻頻出現“倒掛”現象，引發了眾多學者對之前的價格傳導機制的質疑。本文利用VAR模型以及相關系數分析方法，得出CPI與PPI是雙向因果關系，二者之間的傳導路徑是相互的。

關鍵詞：CPI；PPI；VAR模型；相關系數

1.引言

PPI和CPI作為兩個重要的價格指數，在分析和制定貨幣政策、價格政策、居民消費政策以及進行國民經濟核算中發揮著十分重要的作用，國際上通常將二者作為反映通貨膨脹（或通貨緊縮）程度、衡量國家宏觀經濟情況的重要指標。研究CPI與PPI之間的傳導路徑，有助于控制并引導CPI與PPI保持在一個健康合理的水平，縮小二者之間的“剪刀差”，促進國民經濟健康有序的發展。

傳統價格傳導理論認為，價格波動一般都是從上游的生產環節PPI向下游的消費環節CPI傳導的，且CPI的漲幅一般都會大于PPI的漲幅①。但觀察我國近年來CPI與PPI的數據發現，事實與這一規律并不完全吻合，PPI與CPI屢屢出現“倒掛”現象。例如，2008年5月，PPI同比上漲8.2%，漲幅比同期的CPI高出0.5個百分點；6月反超1.7個百分點；之后幾個月，“倒掛”現象愈演愈烈。這一輪價格上漲一直持續到2008年11月才緩和下來，PPI與CPI之間的“倒掛”也一直持續到2008年10月才結束。

PPI與CPI之間為什么會出現“倒掛”現象？二者之間的傳導路徑到底如何？本文在已有研究的基礎上，選取2000年1月至2012年12月的CPI和PPI月度同比增長數據，利用VAR模型，探究二者之間的相互關系和傳導路徑?！?br>