中國(guó)PB業(yè)務(wù)發(fā)展趨勢(shì)分析

作者簡(jiǎn)介：陳翰錚，四川大學(xué)，經(jīng)濟(jì)學(xué)院金融碩士。

摘要：隨著基金托管和兩融創(chuàng)新業(yè)務(wù)的開(kāi)放，大型券商紛紛搶先開(kāi)展PB業(yè)務(wù)。從海外發(fā)展經(jīng)驗(yàn)來(lái)看，PB業(yè)務(wù)更多的是涉及有大額量化交易需求的對(duì)沖基金。而在國(guó)內(nèi)，近兩年來(lái)隨著陽(yáng)光私募基金的發(fā)展，PB業(yè)務(wù)越來(lái)越受到券商的重視。本文通過(guò)簡(jiǎn)述國(guó)內(nèi)陽(yáng)光私募基金的發(fā)展現(xiàn)狀，來(lái)分析我國(guó)PB業(yè)務(wù)的發(fā)展趨勢(shì)。

關(guān)鍵詞：PB業(yè)務(wù)；陽(yáng)光私募基金；發(fā)展趨勢(shì)

一、國(guó)內(nèi)PB業(yè)務(wù)簡(jiǎn)介

PB業(yè)務(wù)（Prime Broker，簡(jiǎn)稱(chēng)PB業(yè)務(wù)），即主經(jīng)濟(jì)商業(yè)務(wù)，是在代管服務(wù)的基礎(chǔ)上，為專(zhuān)業(yè)機(jī)構(gòu)投資者和高凈值個(gè)人投資（國(guó)內(nèi)目前主要是陽(yáng)光私募基金）提供融資融券、交易、清算交收、托管、資本引薦以及運(yùn)作和技術(shù)支持等一攬子綜合服務(wù)。

在國(guó)外，PB業(yè)務(wù)主要針對(duì)專(zhuān)業(yè)機(jī)構(gòu)投資者和高凈值個(gè)人投資者，其中對(duì)沖基金貢獻(xiàn)出95%的業(yè)務(wù)量。具有大額交易需求的對(duì)沖基金，因?yàn)轭l繁杠桿化的操作方式，為券商帶來(lái)更多的利差和傭金收入。其中，70%來(lái)自融資利息，30%來(lái)自交易傭金，另外10%收入來(lái)自結(jié)構(gòu)設(shè)計(jì)與定制。

在國(guó)內(nèi)，2010年前后PB業(yè)務(wù)逐漸在國(guó)內(nèi)興起，伴隨著2012年券商取得資產(chǎn)托管業(yè)務(wù)資格，以及2013年新基金法對(duì)私募基金合法性的確立，各大券商紛紛將目光投向PB業(yè)務(wù)。PB業(yè)務(wù)也成為券商保持機(jī)構(gòu)客戶(hù)市場(chǎng)份額的基礎(chǔ)。

二、國(guó)內(nèi)PB業(yè)務(wù)發(fā)展現(xiàn)狀

開(kāi)展PB業(yè)務(wù)，不僅能夠給客戶(hù)提供綜合服務(wù)，也是券商改善自身盈利能力的轉(zhuǎn)型過(guò)程。

2012年證監(jiān)會(huì)允許證券公司開(kāi)展私募基金綜合托管服務(wù)，這使得證券公司具備了開(kāi)展陽(yáng)光私募基金PB業(yè)務(wù)的條件。……