淺析黃金價(jià)格走勢(shì)

張丹

[提要] 黃金轟轟烈烈的走過了2013，中國(guó)大媽在與華爾街的較量中先贏后輸，由于黃金價(jià)格下降，套牢了眾多中國(guó)大媽，很多機(jī)構(gòu)和個(gè)人紛紛看空未來的黃金價(jià)格。本文從三個(gè)角度分析黃金的未來需求，進(jìn)而從長(zhǎng)期來看，黃金仍然具有走高的潛力。

關(guān)鍵詞：黃金；經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)；量化貨幣政策；危機(jī)

中圖分類號(hào)：F83 文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼：A

原標(biāo)題：你買黃金了嗎——淺析黃金價(jià)格走勢(shì)

收錄日期：2014年3月20日

現(xiàn)今的中國(guó)，與建國(guó)初期及改革開放初期相比，經(jīng)濟(jì)已有了長(zhǎng)足的發(fā)展，同時(shí)國(guó)民收入也有了大幅提升，收入的增加在一定程度上提升了本國(guó)國(guó)內(nèi)的消費(fèi)。但是，中國(guó)終究是一個(gè)儲(chǔ)蓄大國(guó)，收入提升帶來的則是居民家庭個(gè)人儲(chǔ)蓄的快速增長(zhǎng)。與名義收入和財(cái)富增長(zhǎng)相對(duì)應(yīng)的是中國(guó)國(guó)內(nèi)較快的物價(jià)增長(zhǎng)和現(xiàn)行的較低銀行存款利率，使得中國(guó)常年處于負(fù)利率時(shí)代，儲(chǔ)蓄存款無形縮水已經(jīng)成為常態(tài)。2013年中國(guó)經(jīng)濟(jì)低迷，全年CPI定位3.5%，銀行存款利率僅為3%，仍然維持負(fù)利率，更何況經(jīng)濟(jì)快速增長(zhǎng)或通貨膨脹時(shí)期。近期有專家指出，2013年1，000元人民幣的購(gòu)買力相當(dāng)于2005年的576元，8年時(shí)間人民幣縮水424元。十八大提出的2020年要比2010年經(jīng)濟(jì)翻倍的預(yù)期，無疑也給了我們?nèi)嗣駧胚M(jìn)一步對(duì)內(nèi)貶值的預(yù)期。

面對(duì)已經(jīng)大幅貶值及預(yù)期未來貶值的人民幣，如果我們?nèi)匀贿x擇傳統(tǒng)的儲(chǔ)蓄保存來之不易的財(cái)富，無非就是眼睜睜看著我們的財(cái)富貶值縮水。100萬元的貨幣財(cái)富會(huì)由最初的100萬元實(shí)際購(gòu)買力退減為80萬元、70萬元、50萬元甚至更低。為應(yīng)對(duì)財(cái)富縮水，國(guó)民尋求了多種保值、升值的方式，如投資房產(chǎn)、投資股票基金、投資黃金等等。眾多投資理財(cái)中，哪些方式既能保值，又能避免風(fēng)險(xiǎn)，同時(shí)還能帶來升值。筆者首推購(gòu)買黃金進(jìn)行保值升值。長(zhǎng)期來看，黃金價(jià)格有大幅看漲的預(yù)期，從以下三個(gè)方面對(duì)此進(jìn)行分析：

一、黃金價(jià)格上漲幅度落后于經(jīng)濟(jì)上漲幅度

二戰(zhàn)后建立布雷頓森林體系，規(guī)定35美元=1盎司黃金，1971年美國(guó)取消了美元與黃金掛鉤，黃金不再是貨幣，其價(jià)格在市場(chǎng)中呈現(xiàn)自由波動(dòng)。經(jīng)濟(jì)快速?gòu)?fù)蘇發(fā)展的同時(shí)一定會(huì)引起商品價(jià)格的上漲。二戰(zhàn)至今，世界整體經(jīng)濟(jì)保守估計(jì)至少上漲100倍，對(duì)應(yīng)商品價(jià)格也應(yīng)出現(xiàn)大幅度的上漲，假設(shè)黃金價(jià)格也隨之上漲100倍，那應(yīng)該在3，500美元/盎司，但是現(xiàn)在市場(chǎng)上，黃金價(jià)格大約是1，300美元/盎司，與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)相吻合的黃金價(jià)格相比，其還有一部分上漲空間。

二、全球量化貨幣政策促進(jìn)社會(huì)對(duì)黃金的需求

量化寬松的貨幣政策是指一個(gè)國(guó)家在經(jīng)濟(jì)低迷時(shí)期，中央銀行實(shí)行零利率或接近零利率的貨幣政策，增加基礎(chǔ)貨幣供給，以鼓勵(lì)投資和消費(fèi)，從而刺激經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。量化寬松的貨幣政策雖然能夠刺激經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，但是由于增加了貨幣供給量，會(huì)引起貨幣貶值。如，日本實(shí)行量化寬松的貨幣政策十多年來，2013年日本貨幣發(fā)行量達(dá)1，155.5萬億日元，比2012年貨幣發(fā)行量增加了2.9%，但是2013年日本GDP初次保值僅為478.447億日元，遠(yuǎn)低于貨幣發(fā)行總額，其GDP增速也僅為1%，貨幣發(fā)行量不論總量還是增速都高于日本實(shí)體經(jīng)濟(jì)，其貨幣內(nèi)在價(jià)值降低已是必然。又如中國(guó)，2013年6月末，人民幣發(fā)行首次突破百萬億元，與1990年相比，貨幣量發(fā)行增加了60倍之多。2008年金融危機(jī)爆發(fā)以后，世界眾多國(guó)家均出現(xiàn)經(jīng)濟(jì)低迷，為刺激復(fù)蘇經(jīng)濟(jì)，政府都不同程度的采取量化寬松的貨幣政策，增加貨幣供給。當(dāng)貨幣隨著政府量化寬松貨幣政策而大量發(fā)行時(shí)，貨幣逐漸貶值，社會(huì)群體財(cái)富也會(huì)隨之貶值，在這樣的情況下，社會(huì)公眾會(huì)開始積極尋求保值升值的方式，對(duì)黃金的需求傾向開始加大。

三、金融危機(jī)、歐債危機(jī)后，政府企業(yè)需要黃金支撐信譽(yù)

2008年，美國(guó)大量金融機(jī)構(gòu)由于遭受次貸危機(jī)，資金流動(dòng)性遭受沖擊，使得眾多企業(yè)破產(chǎn)倒閉，其中不乏大型知名企業(yè)，如美國(guó)的兩房，房利美和房地美和美國(guó)第4大投資銀行雷曼兄弟等等。眾多知名企業(yè)破產(chǎn)倒閉，打擊了公眾對(duì)企業(yè)的信心，增強(qiáng)了公眾的風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)。企業(yè)尤其是金融企業(yè)要想在未來重建公眾對(duì)其良好信譽(yù)的信心，單一的依靠宣傳很難實(shí)現(xiàn)。一場(chǎng)危機(jī)還沒有結(jié)束，2009年馬上又有了另一場(chǎng)危機(jī)的沖擊，歐債危機(jī)。2009年希臘國(guó)債危機(jī)爆發(fā)，引發(fā)歐洲諸多國(guó)家爆出債務(wù)危機(jī)，主權(quán)國(guó)家信用受到嚴(yán)重的沖擊，甚至一部分國(guó)家的國(guó)家債券被國(guó)際評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)評(píng)為垃圾債券，政府信用遭受到國(guó)內(nèi)外質(zhì)疑。經(jīng)濟(jì)發(fā)展程度較高的歐洲諸國(guó)政府信用受到如此重創(chuàng)，發(fā)展中國(guó)家及經(jīng)濟(jì)更為落后的國(guó)家，政府信用則更難維持。接連兩次大的危機(jī)極大地沖擊了政府、企業(yè)的穩(wěn)定性，動(dòng)搖了其在公眾中的信心及威望，何以向公眾證實(shí)政府、企業(yè)強(qiáng)大穩(wěn)定的實(shí)力，何以讓公眾再次相信政府、企業(yè)，最有效的方式可能會(huì)是擁有大眾傳統(tǒng)觀念都認(rèn)可的真金白銀。

雖然關(guān)于“黃金價(jià)格漲幅過高”、“黃金將會(huì)暴跌”等社會(huì)言論不絕于耳，但筆者通過以上三個(gè)方面的分析，仍然認(rèn)為黃金未來需求進(jìn)一步上升，與有限的數(shù)量相比，未來其價(jià)格還是有一定的上漲空間。

主要參考文獻(xiàn)：

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