企業債權投資差額處理方法探析

■黃 芬 福州大學

一、緒論

新準則規定內部債券投資與應付債券抵銷時發生的差額，應當在合并利潤表中“投資收益”項目或“財務費用”項目列示；母公司與子公司、子公司相互之間持有對方債券所產生的投資收益，應當與其相對應的發行方利息費用相互抵銷；而原先合并資產負債表中的“合并價差”項目則不在存在。新準則的規定清晰明了，但是實務中企業的處理要比新準則的規定更復雜。基于此，研究債權投資差額及其分配的理論仍有一定的理論和現實意義。

二、內部債券交易的相關概念

所謂集團內部債券，是指同一企業集團中，母公司和子公司之間或子公司互相之間持有的對方發行的債券。如果站在整個集團的角度上來看，這種內部的債權債務是不應該列示于對外合并報表中的，而與之相關的利息收入和利息費用，也應該予以沖銷，這樣才不會高估企業集團的收入和費用。

集團內部債券的形成一般有兩種方式：一種是在公開交易市場上從與企業集團無關的第三方的手中買入某企業集團內部企業發行的債券；另一種是直接從企業集團內的發行公司取得的債券。企業集團內部公司相互之間持有的債券，如果是從公開交易市場的獨立第三方手中買入的，那么債券的購買價格一般是不同與債券發行方的”應付債券“的賬面價值。我們將上述第一種方式形成的內部債券，站在整個集團的角度上看，就稱為推定贖回(從法律意義來講該債券存在于購買企業)。一般情況下，購買方所支付的債券價格和發行方“應付債券”額賬面價值是不一致的，這兩者之間的差額就形成了集團內部清償債券的推定損益。購買債券時所支付的價格大于應付債券的賬面價值，則債券推定贖回發生了推定贖回損失；若所支付的價格小于應付債券的賬面價值，則發生了推定贖回利得。而發行方“應付債券”賬面價值與贖回債券的成本之間的差額（也就是債券贖回損益）就是債權投資差額。

三、債權投資差額歸屬的相關理論

對于集團內部債權投資差額的歸屬，目前大致有以下四種觀點：

1.母公司理論

（1）概念：母子公司關系中，母公司是處于擁有控制權的一方。母公司的決策最終決定集團內部某公司是否會購買集團內另一公司在外部市場發行的債券?；诖?，由這種內部債券交易帶來的損益應該歸屬于母公司，與子公司少數股權無關，無需區分債券的投資者和發行者。

（2）母公司理論的合理性：合并會計報表的主要使用者是母公司控股股東，而且子公司是由母公司控制的。既然推定損益產生于合并財務報表的編制中，而合并財務報表又主要是為母公司的控股股東服務的，因此母公司理論有其合理性。

（3）母公司理論的局限性：母公司理論將債券交易的原因完全歸屬于母公司的決策，忽視了可能影響債券交易的其他因素。

2.代理理論

（1）概念：企業集團內一公司自行購買集團內另一公司在外部市場發行的債券，可以視同為其作為債券發行公司的代理收回發行在外的債券。在這種代理觀點下，發行公司作為債券收回交易的主體，因此，債券贖回損益應該全部歸屬于債券發行方。

（2）代理理論的合理性：從合并個體觀點來看，母子公司的任何一方購入另一方的債券，多數是按母公司的財務決策來定的，并非是為了對另一方投資而購入。由母公司授意一方購買另一方的債券，與母公司提前贖回無異，代理理論遵循了實質重于形式原則。另外按照代理理論的觀點不會涉及到分配問題，所以在實務操作中不會很困難。

（3）代理理論的局限性：在代理理論下，只考慮了債券發行方對債券贖回價格的影響。

3.面值理論

（1）概念：面值理論的觀點認為，債券購買方與發行方都會對債卷贖回價格產生影響，因此，兩者都應承擔債券贖回損益。具體來說，可以以債券的面值做為分攤債券贖回損益的基礎。

（2）面值理論的合理性：購買方和發行方都會對債券贖回損益的大小產生影響，因此由雙方共同分擔損益是合理的，而分攤的份額以面值為基礎也較為合理。

（3）面值理論的局限性：分攤方法比較復雜，實務操作上存在一定困難。

4.購買理論

該理論認為購買方購買債券的行為導致了債券贖回損益的產生，所以損益應該由購買方承擔。筆者認為，集團內部公司之間是否進行債券交易的決策基本是有控制公司決定的，因此由購買公司承擔所有損益顯然是不合適的。

四、債權投資差額的方法選擇

如前所述，不同處理觀點對母公司、少數股權和合并凈利潤都將產生不同的影響，而每種理論也有自己的優勢和局限，那么該如何選擇呢？筆者認為從理論上說，面值理論更為合理，但在實務中母公司理論和代理理論更具優勢，實務工作中要視企業自身具體的情況做出選擇，采用適宜的方法。國際上流行的慣例是歸屬于發行公司，這與代理理論的觀點是相一致的。

五、結論及建議

根據前面的分析可見購買理論的觀點在合并財務報表中是不宜采用的；面值理論雖具有理論上的優勢，但適用性較差；而代理理論與母公司負擔的觀點各有其合理性，當發行公司為母公司時二者是沒有差異的；而當發行公司不是母公司時二者的處理將產生差異。因此在實際應用中應視發行公司的具體情況，選擇適宜的方式處理。

[1]楊有紅.《高級財務會計》.經濟科學出版社，2008.

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