中小企業(yè)成長(zhǎng)與公司財(cái)務(wù)關(guān)系研究

黃魯蘇 鄭州市財(cái)務(wù)開(kāi)發(fā)公司

一、中小企業(yè)成長(zhǎng)的財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)指標(biāo)

1.增長(zhǎng)能力反映企業(yè)成長(zhǎng)速度。中小企業(yè)最為顯著的特點(diǎn)之一是規(guī)模相對(duì)較小，具有明顯的擴(kuò)張和成長(zhǎng)潛力，而良好的增長(zhǎng)能力可以真實(shí)反映出中小企業(yè)的成長(zhǎng)速度。通常情況下，可以從如下幾個(gè)方面上看出企業(yè)的增長(zhǎng)速度:即財(cái)務(wù)營(yíng)業(yè)收入、資產(chǎn)和利潤(rùn)的增加等。其中營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)率、資產(chǎn)增加率以及利潤(rùn)增長(zhǎng)率這三個(gè)指標(biāo)可以如實(shí)反映出中小企業(yè)增長(zhǎng)的能力和趨勢(shì)。鑒于此，可將上述三個(gè)指標(biāo)作為中小企業(yè)成長(zhǎng)的財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)指標(biāo)。就中小企業(yè)而言，因其對(duì)主營(yíng)業(yè)務(wù)具有較強(qiáng)的依賴性，當(dāng)主營(yíng)業(yè)務(wù)的收入提高時(shí)，企業(yè)的利潤(rùn)和整體競(jìng)爭(zhēng)力勢(shì)必會(huì)隨之提升。同時(shí)，企業(yè)主營(yíng)業(yè)務(wù)收入增長(zhǎng)率還能反映出企業(yè)的市場(chǎng)占有率，即占有率越高，企業(yè)的成長(zhǎng)性越好。三個(gè)指標(biāo)的計(jì)算公式分別如下:

2.盈利能力反映企業(yè)成長(zhǎng)水平。中小企業(yè)的盈利能力是衡量其成長(zhǎng)水平最為直接的標(biāo)準(zhǔn)之一。能夠如實(shí)反映出中小企業(yè)盈利水平的財(cái)務(wù)指標(biāo)主要有凈資產(chǎn)收益率、主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)率、銷售利潤(rùn)率等等。其中凈資產(chǎn)收益率是衡量中小企業(yè)盈利水平的綜合性指標(biāo)，從該指標(biāo)中能夠清楚地看到企業(yè)盈利能力的高低，它既是盈利水平的硬性指標(biāo)，同時(shí)也是投資者較為關(guān)注的指標(biāo)。而主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)率能夠反映出企業(yè)盈利能力的穩(wěn)定性。

3.營(yíng)運(yùn)效率反映企業(yè)成長(zhǎng)質(zhì)量。中小企業(yè)成長(zhǎng)質(zhì)量可通過(guò)運(yùn)營(yíng)效率進(jìn)行衡量，而運(yùn)營(yíng)效率的評(píng)價(jià)指標(biāo)主要為應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率，該指標(biāo)能夠說(shuō)明中小企業(yè)應(yīng)收賬款回收的平均次數(shù)，反映企業(yè)現(xiàn)金流的穩(wěn)定情況。通常情況下，應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率越高，企業(yè)的資金流動(dòng)越快、償債能力越強(qiáng)，能夠?yàn)槠髽I(yè)成長(zhǎng)提供穩(wěn)定的資金支持。

應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率=營(yíng)業(yè)收入/應(yīng)收賬款平均占有額×100%

二、中小企業(yè)成長(zhǎng)與公司財(cái)務(wù)的關(guān)系分析

1.中小企業(yè)成長(zhǎng)與企業(yè)資本期限結(jié)構(gòu)的關(guān)系。所謂的資本期限結(jié)構(gòu)具體是指能夠反應(yīng)企業(yè)資本中期限不同的資本，在價(jià)值上的構(gòu)成比例。相關(guān)理論和實(shí)踐表明，權(quán)益資本可以供企業(yè)長(zhǎng)期使用，其對(duì)中小企業(yè)的成長(zhǎng)具有積極的促進(jìn)作用。短期借款和長(zhǎng)期債務(wù)是構(gòu)成債務(wù)資本的主要內(nèi)容，資本期限結(jié)構(gòu)應(yīng)當(dāng)對(duì)這兩項(xiàng)內(nèi)容在債務(wù)資本期限結(jié)構(gòu)中所占的比例予以充分考慮。由于短期資金基本上無(wú)法對(duì)企業(yè)的長(zhǎng)期發(fā)展戰(zhàn)略起到配合的作用，這樣企業(yè)難免會(huì)將投資的重點(diǎn)放在周轉(zhuǎn)相對(duì)較快的項(xiàng)目上，從而使得投資收益相對(duì)較低。由此可見(jiàn)，短期借款的比例過(guò)高不利于中小企業(yè)成長(zhǎng)。而比例適當(dāng)?shù)拈L(zhǎng)期債務(wù)資本能夠使中小企業(yè)獲得較高的收益，可以給企業(yè)帶來(lái)更多的發(fā)展機(jī)會(huì)，這有助于促進(jìn)企業(yè)成長(zhǎng)。

2.中小企業(yè)成長(zhǎng)與企業(yè)資本屬性結(jié)構(gòu)的關(guān)系。權(quán)益資金與股權(quán)資本的比例是資本屬性結(jié)構(gòu)研究的側(cè)重點(diǎn)，資本的屬性不同決定了權(quán)利和收益也不相同。理論表明，債務(wù)資本的使用成本相對(duì)較低，同時(shí)還具有杠桿作用。具體而言，當(dāng)企業(yè)的投資收益率大于債務(wù)成本時(shí)，企業(yè)可以從中獲得更多的收益，這有利于促進(jìn)企業(yè)成長(zhǎng)。此外，由于債務(wù)資本的投資過(guò)程中，需要進(jìn)行債權(quán)治理，從而有效克服了管理層投資決策效率低的問(wèn)題。償債壓力的存在使企業(yè)不會(huì)將資金浪費(fèi)在收益較低的項(xiàng)目上，也基本不會(huì)出現(xiàn)無(wú)效率擴(kuò)大的現(xiàn)象，但值得一提的是，債務(wù)資本所具有的還本付息屬性會(huì)增大企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。而企業(yè)資本結(jié)構(gòu)中如果能夠始終保持適當(dāng)比例的權(quán)益資本，則可以進(jìn)一步增強(qiáng)企業(yè)的債務(wù)償還能力，這有利于促進(jìn)企業(yè)成長(zhǎng)。

3.中小企業(yè)成長(zhǎng)與企業(yè)融資能力的關(guān)系。資本持續(xù)的投入是確保中小企業(yè)穩(wěn)步成長(zhǎng)的關(guān)鍵之所在，這就要求企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)必須保留一定的籌資空間。如果中小企業(yè)因?yàn)槟承┰驅(qū)е仑?fù)債率過(guò)高時(shí)，則會(huì)傳遞給投資者一種財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)較高的信息，這樣一來(lái)，債券投資者在規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)的前提下，不會(huì)放貸給企業(yè)。同時(shí)，權(quán)益性的投資者則會(huì)對(duì)企業(yè)的資本增值能力產(chǎn)生懷疑，這極不利于企業(yè)籌資工作的開(kāi)展。由此可見(jiàn)，企業(yè)負(fù)債比例過(guò)高會(huì)嚴(yán)重制約企業(yè)發(fā)展。此外，過(guò)高的負(fù)債率也會(huì)對(duì)企業(yè)的經(jīng)營(yíng)狀況造成一定程度的影響。當(dāng)企業(yè)投資失利，不但會(huì)損失大量的資金，而且還要面臨高額的利息，這會(huì)給企業(yè)帶來(lái)毀滅性的打擊，一旦企業(yè)無(wú)法度過(guò)難關(guān)，極有可能導(dǎo)致破產(chǎn)的厄運(yùn)，嚴(yán)重影響了企業(yè)的健康成長(zhǎng)。

三、中小企業(yè)不同成長(zhǎng)階段的財(cái)務(wù)狀況分析

1.中小企業(yè)初創(chuàng)期的財(cái)務(wù)狀況。中小企業(yè)初創(chuàng)期的經(jīng)濟(jì)效益偏低，現(xiàn)金流入遠(yuǎn)遠(yuǎn)小于現(xiàn)金流出。為了增強(qiáng)企業(yè)生存能力，維持現(xiàn)有的發(fā)展?fàn)顩r，中小企業(yè)必須解決資金短缺問(wèn)題，在此形勢(shì)下，企業(yè)通常選擇銀行貸款的方式進(jìn)行融資，造成了企業(yè)權(quán)益資本偏低、負(fù)債比例偏高。中小企業(yè)不僅需要源源不斷地投入資金配置齊全生產(chǎn)要素，而且還需要面對(duì)銀行借款到期償付本息的壓力，從而使得企業(yè)資金流極為不穩(wěn)定，容易導(dǎo)致企業(yè)錯(cuò)過(guò)最佳的發(fā)展機(jī)遇。在中小企業(yè)初創(chuàng)期的資本結(jié)構(gòu)中，短期負(fù)債比例明顯高于長(zhǎng)期負(fù)債比例，這并不利于企業(yè)長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展。所以，企業(yè)經(jīng)營(yíng)者更期望獲取長(zhǎng)期性的資金投入，而投資者也必須更加關(guān)注企業(yè)的長(zhǎng)期收益率和成長(zhǎng)能力。然而，在實(shí)際經(jīng)營(yíng)中，中小企業(yè)卻很難得到長(zhǎng)期借款，使其過(guò)于依靠短期借款經(jīng)營(yíng)，造成企業(yè)流動(dòng)資產(chǎn)較少，同時(shí)過(guò)高的短期借款利息也會(huì)增加企業(yè)的經(jīng)營(yíng)成本。

2.中小企業(yè)成長(zhǎng)期的財(cái)務(wù)狀況。處于成長(zhǎng)期的中小企業(yè)因?yàn)橹鳡I(yíng)產(chǎn)品在市場(chǎng)上出現(xiàn)供不應(yīng)求的局面，其現(xiàn)金流量會(huì)呈現(xiàn)出不斷攀升的態(tài)勢(shì)，此時(shí)企業(yè)的投資規(guī)模也隨之進(jìn)一步擴(kuò)大，與之相對(duì)應(yīng)的現(xiàn)金流量也會(huì)顯著上升，企業(yè)財(cái)務(wù)狀況良好。但是由于企業(yè)擴(kuò)大生產(chǎn)需要購(gòu)置新的設(shè)備、招聘員工、擴(kuò)展市場(chǎng)，同時(shí)還要研發(fā)新的產(chǎn)品，這樣一來(lái)，會(huì)導(dǎo)致經(jīng)營(yíng)的盈余無(wú)法滿足投資需要，由此便會(huì)形成巨大的資金缺口。中小企業(yè)在成長(zhǎng)期安排資本結(jié)構(gòu)的環(huán)境比較寬松，可以采用的融資方式也相對(duì)較多，從而會(huì)使企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)發(fā)生變化。在資本的屬性結(jié)構(gòu)中，權(quán)益資本的比重會(huì)隨著債務(wù)資本比例的提高而降低，所以一些中小企業(yè)為了避免股權(quán)分散并降低資金成本常常會(huì)通過(guò)債務(wù)資金來(lái)提高企業(yè)的成長(zhǎng)速度，這種做法會(huì)導(dǎo)致企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)增大。從資本期限結(jié)構(gòu)的角度上看，處于成長(zhǎng)期的中小企業(yè)因其發(fā)展前景一片光明，金融機(jī)構(gòu)愿意為其提供長(zhǎng)期資金，這有助于促進(jìn)企業(yè)長(zhǎng)期、穩(wěn)定發(fā)展。

3.中小企業(yè)成熟期的財(cái)務(wù)狀況。處于成熟期的中小企業(yè)雖然速度不如成長(zhǎng)期快，但銷售收入?yún)s相對(duì)較高，并且仍然能夠保持增長(zhǎng)的態(tài)勢(shì)，此時(shí)企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況是最好的階段，高收益也會(huì)給企業(yè)帶來(lái)非常充裕的資金，這有利于促進(jìn)企業(yè)成長(zhǎng)。在這一階段，中小企業(yè)一般都會(huì)選擇加快資金周轉(zhuǎn)速度，借此來(lái)實(shí)現(xiàn)更高的收益率。企業(yè)進(jìn)入成熟期之后，因其盈利水平和經(jīng)營(yíng)規(guī)模都達(dá)到了一定的高度，企業(yè)的資金實(shí)力隨之顯著增強(qiáng)，此時(shí)企業(yè)的資金供給十分充裕，銀行等金融機(jī)構(gòu)都非常愿意與之合作，這使得企業(yè)能夠靈活安排舉債規(guī)模。但是當(dāng)企業(yè)進(jìn)入成熟后期時(shí)，由于短期負(fù)債無(wú)法持續(xù)跟進(jìn)企業(yè)的戰(zhàn)略蛻變，加之企業(yè)在該時(shí)期的權(quán)益資金較為有限，從而制約了企業(yè)資本規(guī)模的進(jìn)一步擴(kuò)大。

四、結(jié)論

綜上所述，中小企業(yè)成長(zhǎng)與公司財(cái)務(wù)有著密切關(guān)系。一方面，公司財(cái)務(wù)指標(biāo)是反映中小企業(yè)成長(zhǎng)速度、成長(zhǎng)水平、成長(zhǎng)質(zhì)量的重要依據(jù)；另一方面，中小企業(yè)成長(zhǎng)與資本結(jié)構(gòu)、融資能力等財(cái)務(wù)內(nèi)容有著必然聯(lián)系，從而使得中小企業(yè)在不同的成長(zhǎng)階段呈現(xiàn)出不同的財(cái)務(wù)狀況特征。為此，中小企業(yè)必須重視財(cái)務(wù)管理，不斷提高企業(yè)的可持續(xù)發(fā)展能力，促進(jìn)中小企業(yè)成長(zhǎng)更為穩(wěn)定、快速。

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